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本月信托市场景气水平有所好转  

2024年9月，最新用益信托市场景气指数为50，较上月同期相比，本月信托市场景气指数止跌小幅回升，但与去年同期相比持平。9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，涉及支持私募证券投资基金稳健发展、完善各类中长期资金入市配套政策制度等内容，旨在大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。

从2023年信托业务三分类新规实施以来，服务信托业务规模增长相对较快，而以主动管理方式参与资本市场的信托公司较少。信托公司需加大权益投资的技术、人才投入，提高自身投研水平，以价值投资、长期投资助力资本市场健康发展。为谋求资本市场业务转型布局，信托公司需根据自身的股东背景及资源禀赋，搭建完善的人才、系统和风控等基础建设体系，保障标品类业务顺利进行。

各分类指数表现

从本月各分类指数环比来看，发行规模指数1、成立规模指数1及成立规模指数2呈现上升，其他各类指数均呈现小幅回落态势，但下滑幅度均保持在个位数。从各分类指数同比来看，参与公司指数保持不变，发行规模指数1及成立规模指数1呈现小幅下降，但发行规模指数2及成立规模指数2增长显著，且幅度均超过两位数。此外，根据最新社融数据显示，9月新增社融为37604亿元，与去年9月相比少增3722亿元；9月人民币贷款增加1.59万亿元，与去年9月相比少增7200亿元。虽然社融数据与人民币贷款数据不及去年同期，但好于8月的数据。

具体来看，企业贷款相对较为“坚挺”。9月企（事）业单位贷款增加1.49万亿元，同比少增1934亿元。9月企业中长期贷款增加9600亿元，同比少增2944亿元；企业短期贷款增加4600亿元，同比少增1086亿元。新增票据融资686亿元，同比多增2186亿元，这表明银行在季末或仍存在一定的票据冲量现象。今年以来，在有效融资需求偏弱、金融数据“挤水分”以及经济结构转型等多因素影响下，新增信贷力度总体不及往年，叠加去年的高基数，9月信贷增速延续小幅回落。随着9月多项政策落地，预计未来信贷数据会有所改善。

本月发行规模指数较上月继续回落，下滑至50%，正好处于50%分界线。随着地方化债提速及城投退名单的加快推进，城投融资持续受限，一定程度上影响了信托产品的发行。截至10月13日，对比发行规模的实际数字（编制2024年9月用益信托市场指数时数据，以下数据亦如此），2024年9月集合信托产品发行规模为987.80亿元，而2024年8月集合信托发行规模为1068.99亿元，环比下降7.6%。

本月成立规模指数较上月止跌回升，上升至58%，处于50%分界线以上，较去年同期相比大幅回升。本月央行降息降准双箭齐发，A股暴涨，债市行情走弱，对以固收类产品为主的标品信托业务产生一定的影响。在“股债跷跷板”效应下资金更多从债市流向股市，对固收类信托产品的资金募集带来不利。对比成立规模的实际数字，2024年9月集合信托成立规模708.15亿元，而2024年8月集合信托成立规模为682.89亿元，环比上升3.7%。

本月参与公司指数为56，表明本月信托市场仅存56%的信托公司参与了集合信托产品的发行及成立，信托公司参与度延续上月下滑趋势，但同比持平。总体而言，9月用益信托市场景气指数为50，信托市场景气度有待进一步改善。

金融政策组合拳对信托业务的影响

9月24日，中国金融监管部门出台了一系列重要的金融政策，中国人民银行宣布将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，并可能在年内进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调到15%；支持股票市场稳定发展，包括证券、基金、保险公司互换便利，以及股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

信托公司应关注市场风险偏好回暖、房地产市场环境改善、权益市场阶段性逆转下的业务机会，提升资产管理业务能力，加大对标准化金融资产的配置，加速业务转型，开拓业务新方向。

业内主要观点

其一、关注资本市场，不断优化资产管理业务能力。一是密切关注央行和监管机构的政策动向，如降准降息、存量房贷利率调整等，及时调整投资策略以适应政策变化；二是考虑多元化投资组合，包括股票、债券、现金、商品、房地产等不同资产类别，以分散风险并寻求稳健收益；三是增加权益类资产，在政策支持资本市场发展的背景下，可以适当增加权益类资产的配置比例。

其二、关注房地产市场，及时抓住市场回暖的机遇。随着政策的出台，市场对房地产的信心有望提升，信托公司可以抓住市场回暖的机遇，积极参与到房地产市场中去。一方面，信托公司密切关注房地产企业融资环境边际改善的机遇，配合做好“保交楼”工作，进一步规范资金监管，加强项目管理，抓住市场回暖时机尽可能盘活项目、回收资金。另一方面，信托公司持续探索开展风险处置服务信托等新业务，探索开发租赁住房相关的信托产品，参与REITs市场的发展，为投资者提供投资房地产项目的新途径。

其三，提振市场信心，持续探索财富管理服务信托。信托公司可以持续探索财富管理服务信托普惠化。财富管理服务信托是最能发挥信托制度优势的业务，也是信托业区别其他金融机构的关键，凸显信托差异化和不可替代性。对于信托公司来说，为客户提供全生命周期信托服务，围绕客户的需求及风险收益偏好，依托自身专业优势构建具有竞争力的产品线，大力发展家族信托、家庭服务信托，推动家庭资产规划，实现财富的增值、保值和传承，发展保险金信托、特殊需要信托等，在服务实体经济高质量发展的同时，为人民群众创造更多财产性收入。

用益信托市场景气指数说明

从2002年至今，用益金融信托研究院一直专注于信托研究。长期收集统计信托产品数据，拥有最全面准确的信托行业数据。根据这些数据我们编制了用益信托指数。用益信托指数从2011年3月开始发布，为适应市场需求变化，2016年2月我们将该指数调整为用益信托市场景气指数。 

用益信托市场景气指数是一个综合加权指数，由3个细分指数加权计算而成，3个细分指数及权重是根据其对信托市场景气的影响程度而确定的。具体包括：发行规模指数，成立规模指数及参与信托公司指数。最终指数是经过回归法调整季节性因素影响而获得。

用益信托市场景气指数是一个行业指数，用来监测信托行业的景气程度。用益信托市场景气指数的计算方法参考并改进了采购经理指数（PMI）的算法。PMI是国际通用的宏观经济监测指标之一，PMI的有效性得到了广泛的认可。与PMI的判断标准相同，用益信托市场景气指数以50%作为信托市场景气强弱的分界点，用益信托市场景气指数大于50%，反映信托市场景气；小于50%，则反映信托市场不景气。

往期回顾：

8月信托市场景气度继续回落 景气指数为49

7月信托市场景气度调整降温 景气指数为55

6月信托市场景气度止跌回温 景气指数为59

5月信托市场景气度继续走低 景气指数为46

4月信托市场景气度有所回调 景气指数50