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这次的座谈会意义重大，不过房地产行业的旁落可能也意味着“土地财政”时代的彻底落幕，与此同时，一个以新质生产力为主导的科创时代已经全面开启。那么对于2021年以来一直挣扎在房地产行业的很多人来说，今后该何去何从？

我们注意到，科创板块的乐观叙事与大部分传统行业的悲观叙事正在加剧两极分化。大到总量经济上，小到螺纹钢价格上，现在的真实情况其实都不太乐观，特别是房地产行业，对于何时能到达市场底部目前仍很难判断。

去年底，经济学家管清友在接受采访时表示，“一线城市的房价已回落至2015、2016年的水平，目前处于阶段性企稳，但是受未来人口结构变化的影响，很难维持现在的水平，仍会继续下跌，大概要回落到2013年的水平”。

中原地产去年底发布的住宅价格指数显示：

北京，最高点为437.4，去年底为309.4，累计跌幅29.3%，跌回到了2016年8月份的水平；

上海，最高点为385.8，去年底为271.5，累计跌幅29.6%，跌回到了2016年3月份的水平；

广州，最高点为511.5，去年底为361.2，累计跌幅29.4%，跌回到了2017年4月份的水平；

深圳，最高点为571.5，去年底为350.8，累计跌幅38.6%，跌回到了2016年7月份的水平；

香港，最高点为268.8，去年底为193.9，累计跌幅27.9%，跌回到了2015年2月份的水平。

民政部官网今年2月8日发布的统计数据显示，2024年全国结婚登记数为610.6万对，创下自1980年以来结婚登记数量的新低。还有个让人比较震惊的数据，2024年的离婚登记数为262.1万对，同比2023年增加了2.8万对，这个比例相当于，民政局每走进去10对新人就有4对可能会离婚。

出生人口方面，根据国家统计局发布的数据，2024年全年出生人口954万人，相较于2023年增加了52万人，终结了自2017年起连续七年的下降趋势，不过市场方面却不认为这是新生儿的拐点，一是因为2023年出现了疫情后的补偿性结婚潮，这些新婚群体2024年进入集中生育期；二是各地鼓励生育的政策集中释放，加上中国人龙年生育的偏好，因此共同促成了2024年出生人口的暂时性上涨。

因2025年开年至今楼市整体的销售情况还是没有实质性的改善，根据上述数据以及人口对房地产行业发展的终局影响，房地产行业的高歌猛进时代应该确定已成为“过去式”，但房地产行业真的很难看到希望了吗？

就我们自身的观察而言，情况或许会比很多人想象中的乐观很多。开年以来，我们做城投非标投资业务时经常协助一些地方国企和城投平台申请土地储备的专项债，或者就新基建、城市更新等项目协助他们申请特别国债、中央预算内资金、地方专项债等政策性资金，我们发现政策本身的支持力度确实超出了市场预期，因此我们不认为基建、房地产已走向末路。

总书记在本次座谈会上强调，民营企业和民营企业家要“富而思源”，也即民营企业/民营企业家的财富来自于时代、国家、政策和党的正确领导，而不是单纯的个人奋斗。很多同行问，作为金融民工的一份子，在金融行业不受待见的当下，如何在新一轮的科技创新和民营经济崛起的浪潮中谋得生存。很务实地说，从所有国家的经验来看，金融行业的定位和功能一直都无可取代，只是在“金融服务实体经济”的导向下，大家需要更多地思考金融业务如何更好地契合芯片、绿色能源、机器人、高端制造、农业现代化等未来主流行业的发展。

当然，就中短期而言，因新质生产力的相关产业方向尚无法大规模地替代基建、房地产作为新的经济增长动能，因此中短期内基建、房地产等传统行业依旧是社会投资的重点。自开年以来，信托、保理、融资租赁等机构对国企和城投的非标融资业务表现得更为积极，其中很多机构都大幅放宽了业务准入标准。在城投非标业务投资方面，我们近两周也涌入了抢客户和占额度的大军里面，接下去就是跟其他机构一起卷成本，不过大家的共识就是今年地方国企和城投平台的资金缺口都很大，既要化债又要上项目、保经济增长，因此很可能大家都还能喝到一口城投业务的汤。

我们想继续强调一下，从全局的角度来看，中国的基建和房地产在当下对稳经济和稳增长的作用还是明显超过其他所有行业，毕竟具备总量和体量巨大、上下游企业众多这个很难被其他行业取代的优势，为此基建、房地产、城市更新、城中村改造等相关行业的从业人员或许不需要太过悲观。

前几天，广州市住建局在官网挂出了2024年工作总结和2025年工作计划。2024年，广州房地产市场止跌回稳，全市一手商品房网签面积累计1097.49万㎡，同比下降2.8%。2024年，广州城中村改造完成固定资产投资1035亿元，超额完成了年度任务；2025年，广州的城中村改造计划完成固定资产投资1000亿元以上。广州将加快城中村改造项目建设，多渠道拓展资金来源，深入推进四大重点片区和专项借款项目建设，争取形成更多实物工作量。

与广州的情况类似，今年以来，上海各区城中村改造项目的征地拆迁进度都在全力提速。根据年初上海各区公布的2025年政府性基金预算支出报表，上海13个区今年“征地和拆迁补偿支出”合计总额约1341.79亿元（宝山区、金山区、崇明区尚未公布）。城市更新与城中村改造力度之大，投资体量之大，被拆迁方取得拆赔款对内需提振之重要性，如此可见一斑，而这也是其他产业很难替代其成为经济增量依托的主要原因。

从广州、上海等城市的表率作用来看，房地产（包括城市更新、城中村改造）真的受旁落了吗？一切有待时间慢慢揭晓。