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周五的政治局会议指出，“持续巩固房地产市场稳定态势”，注意“持续巩固”的对象是“房地产市场的稳定态势”，这意味着高层认为房地产市场已进入稳定态势，楼市的救市大招、强刺激政策也就不会再出，而这也导致了当天地产股的应声下跌。

当然，房地产市场的存量救市政策还是会持续加码，包括存量房收储、存量闲置土地收储，以及周五会议指出的“加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造”等。

我们认为一二线城市核心城区核心区位的房地产将受“马太效应”的影响而持续回暖，但其他区域还是得面临较长时间的调整压力。此外，今后房地产市场的格局将以产业地产为主，商住项目的比例将持续降低。

以我们目前在谈的大湾区范围内的项目合作为例，非核心城区的项目不管我们是与村股份公司（或村集体）的合作还是与地方国企的合作，项目的业态方向都是以产业地产为主，而且交易对手一般都要求我们提前锁定、引入产业方或提前解决项目后端的运营问题。

同样的，放眼到我们在全国范围内做的“F+EPC+O”项目来看，交易对手（主要是地方国企和城投平台）目前上马的也主要都是产业类项目，其他就是农业、文旅类项目，传统商业、住宅类项目已越来越少，而这些国企、城投也基本都会要求我们提前解决产业规划和产业导入的问题，包括提前锁定或绑定项目后端的运营工作。

我们在之前的文章中提到，自进入第二季度以来，浙江、湖北、青海等省市的重大项目都在集中开工，总投资额在同比和环比方面都出现了迅猛的增长，背后则依旧是通过投资拉动经济增长的逻辑。

至于地方政府、国企、城投的项目投资资金来源，目前地方政府专项债和特别国债都在加大发行规模，以匹配项目的用款需求，政策文件方面也一直鼓励和支持社会资本的进入。

周五会议提出了“继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题”，因我们最近在城投非标投资业务中发现了不少省市的城投平台都在重新申报摸排债务情况，因此我们认为这是个积极的信号，上面也会给予更大的化债支持，但额度方面的分配很难说，至少弱区域、弱资质的城投平台已更难在我们这类投资机构手上融到钱。

回到周五的政治局会议内容方面，以下表述值得特别关注：

“会议认为，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，……统筹国内经济工作和国际经贸斗争，……以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。”

我们对上述内容的理解是，国家不会因为目前中美贸易战、关税战等外部冲击而马上大搞刺激，或者直接放出大招，牌现在都握在手上，但国家需要根据形势的变化再适时打出去。

以中美此轮关税战为例，一些媒体前几天都在吹美国、特朗普已认怂服软，我们认为这类观点很容易误导别人，因为特朗普前些天的发言只是安抚美国媒体几句，他在发言的过程中还是在强调“美国是规则制定者，中国要听美国的”。

更准确地说，中美现在都战意正浓，短期内坐下来谈判且达成协议机会渺茫，周五的政治局会议提到的“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”也印证了这一点。

4月24日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会时表示，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。商务部新闻发言人何亚东亦在4月24日商务部举行的例行发布会上表示，目前中美之间未进行任何经贸谈判，任何关于中美经贸谈判进展的说法都是捕风捉影，没有事实依据。

嗯，或许我们都要做好继续煎熬的准备了。