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2025年12月6日，中国证监会下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，在行业内引发热议，于是围炉第一时间在证监会、基协会官网搜索指引，及求圈内朋友提供指引原文，均未果。估计绝大部分人并没有见过指引原文，也不太清楚这当中的缘由。

其实该指引是继10月底《公募基金业绩比较基准指引》后，推动公募基金高质量发展的又一关键制度安排。该《指引》的核心在于“将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定”，围炉斗胆猜测下：管理层旨在解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业顽疾。

1、基本原则：坚持基金份额持有人利益优先。同时，通过优化薪酬分配结构、建立长效激励约束机制等，将更好促进基金公司稳健经营和公募基金行业的高质量发展。

2、凭本事吃饭：改革并非简单“降薪”，而是鼓励“凭本事吃饭”：业绩优秀者薪酬可提高，业绩差者需承担降薪风险。

3、最终目标：推动行业从规模导向转向投资者利益至上，促进长期健康发展。

一、作用与意义

首先，《指引》强化了业绩比较基准的约束力。要求基金公司建立以三年以上中长期投资收益为核心的考核体系，其中三年期指标权重不低于80%；若主动权益类基金连续三年大幅跑输基准（如超10个百分点且亏损），基金经理绩效薪酬须下调不少于30%。这从根本上遏制了短期博弈、风格漂移等行为。

其次，通过提高“跟投比例”实现利益绑定。高管及主要业务负责人需将不少于30%的绩效薪酬用于购买本公司基金（其中权益类不低于60%），基金经理则需将40%以上绩效薪酬投向本人管理的产品，持有期不少于一年。此举促使管理人与投资者“同舟共济”，增强责任意识。

《指引》完善了递延支付与问责机制。关键岗位人员至少40%的绩效薪酬需递延三年支付；若出现重大合规问题或投资失误，公司可追回已发薪酬。这构建起“风险共担、长期导向”的激励约束闭环。

二、各方应对策略

1、基金公司而言：需重构薪酬与风控体系：一是建立科学的基准选取和偏离监测机制；二是调整内部考核模型，突出中长期收益与风险调整后回报；三是加强合规培训，确保投资行为与产品定位一致。

2、基金高管而言：不仅要关注整体经营指标，更要深度参与投资纪律建设。其个人薪酬与公司旗下基金整体表现挂钩，需推动投研体系向稳健、透明、可持续转型。

3、基金经理而言：投资行为将更加审慎。不能再追逐热点、频繁调仓，而需回归基本面研究，坚持风格一致性。同时，因需大比例自购所管产品，其选股逻辑将更注重安全边际与长期价值。

3.1、自购比例要求

基金经理：须将不少于当年全部绩效薪酬的40%用于购买本人管理的公募基金。

若同时担任高管或部门负责人，则按更高标准执行（即适用基金经理40%的要求）。

如所管基金处于封闭期、暂停申购等无法购买的情形，可豁免，但需有合理说明并备案。

3.2、产品类型限制

原则上应优先购买本人管理的基金。若公司无权益类基金等特殊情况，可购买其他类型；但若有权益类产品，则权益类基金占比不得低于60%（针对高管）或依产品属性匹配（对基金经理而言，通常其管理的即为权益类）。

3.3、持有期限要求

自购份额持有期不得少于1年。此举防止“象征性买入后快速赎回”，确保真正与持有人利益长期绑定。

3.4、资金来源与时间安排

资金主要来自年度绩效薪酬（非基本工资）。通常在年度奖金发放后完成申购操作，部分公司可能分批执行，但需在规定时限内完成。自购行为需通过公司内部合规流程审批，并在基金定期报告（如年报、季报）中披露。

3.5、信息披露与监督

基金公司在定期报告中需披露关键人员自购情况，包括金额、产品名称、持有份额等。中基协和证监会可通过系统监控是否达标，未按规定执行可能影响公司分类评价或触发问责。

3.6、例外与灵活性

若基金经理年内离职，已自购部分仍需遵守锁定期；未完成自购义务的，公司可从递延薪酬中强制划扣。多只产品管理情况下，可按管理规模或业绩权重分配自购额度，但需有明确内部制度支持。

总体来看，《指引》标志着公募基金行业从“规模导向”向“质量导向”转型的关键一步。它不仅提升了行业专业性和可信度，也为投资者提供了更清晰、可预期的投资环境。未来，风格稳定、业绩持续、信披透明的基金将更受市场青睐，真正实现“受人之托、代客理财”的行业初心。再引用基社区的三句话，如下：

1、是金子在哪里都会发光；

2、金融具有政治性和人民性，提升基民的获得感，与国家倡导的增加老百姓财产性收入相向；

3、最后祝行业越来越好！