二〇二一上半年信托公司参与资产证券化业务简析

时间:2021/07/05 11:01:48用益信托网

近年来,在去杠杆、去通道、整治金融乱象的强监管背景下,转型创新和回归本源成为信托行业发展主基调。2021上半年,信托公司参与资产证券化业务实现了高速增长,信贷资产证券化、企业ABS和交易商协会ABN类业务分别实现了100.04%、79.78%、54.49%的超高速增长。这是信托公司回应监管要求、满足当前市场需求的重要举措,也是信托业回归本源、服务实体经济的体现。


一、业务概述


(一)基本情况


截至2021年6月30日,我国资产资产证券业务(含无到期日数据的债券,下同)总存量3714笔,规模47663.06亿元,较年初增加1785.14亿元。其中,银保监主管ABS存量16244.63亿元,较年初增加326.38亿元;证监会主管ABS存量23604.43亿元,较年初增加705.68亿元;交易商协会主管ABN存量7814.00亿元,较年初增加753.09亿元。


2021年上半年,全市场共发行资产证券化产品规模13694.95亿元,数量998只。其中,发行信贷资产证券化规模4121.50亿元,企业资产支持证券规模6651.62亿元,资产支持票据ABN规模2575.14亿元,公募REITs346.69亿元。


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(二)信托公司参与资产证券化业务情况


1、信贷资产证券化。2021上半年,共17家信托公司参与信贷资产证券化,发行90笔,规模4121.50亿元,同比增长100.04%。其中最大发行方建信信托21笔,规模1323.20亿元;对外经贸信托、中海信托、上海信托、中粮信托分列第二至五位,发行规模分别为477.48亿元、406.32亿元、364.88亿元、300亿元。


2、交易商协会ABN。2021上半年,共36家信托公司参与交易商协会ABN业务,发行236笔,规模2575.14亿元,同比增长54.49%。其中最大发行方华能贵诚信托53笔,规模555.14亿元;华润信托、天津信托、建信信托、中航信托分列第二至五位,发行规模分别为249.27亿元、220亿元、194.13亿元、190.23亿元。


3、企业ABS。2021上半年,共13家信托公司作为原始权益人参与企业ABS,参与104笔,规模1026.65亿元,同比增长79.78%。其中最大参与方华能贵诚49笔,规模483.47亿元;中航信托、光大信托、五矿信托、江苏信托分列第二至五位,发行规模分别为233.10亿元、96亿元、50亿元、36亿元。但作为发行方华能贵诚信托和光大信托共发行3笔企业ABS业务,规模18.16亿元;同比去年8笔发行量、48.33亿发行规模,略有下滑。


从同比增速来看,2021上半年信托公司参与资产证券化业务出现了较快增长,信贷资产证券化业务更是出现了超过100%的增幅。此外,ABN同样也是信托公司的主要发力点,共36家信托公司参与。这主要是因为ABN的基础资产类型丰富,信托公司获得承销资格后更具有整体竞争力优势,而且ABN发行主体较为分散,有利于信托公司营销和竞争。自2019年华能贵诚信托和中信信托获得企业ABS业务试点资格后,信托公司除了作为原始权益人参与外,也可以作为主导方,在企业ABS业务中扮演更加积极的角色。


二、监管政策现状


我国资产证券化起步较晚,从20世纪90年代末开始进行初期探索。2005-2008年资产证券化试点开启,《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》和《信贷资产证券化试点管理办法》为资产证券化发展提供了制度基础;2009至2011年受金融危机影响,资产证券化产品发行叫停,2012年,央行、银监会、财政部联合发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项通知》,重启证券化试点。2015年,业务监管从逐笔审批制走向备案制、注册制,对企业ABS实施负面清单管理,基础资产范围极大拓宽,资产证券化步入快速发展阶段。2017年以来,监管部门陆续出台了“委贷新规”、“资管新规”、“理财新规”等监管文件,鼓励资产管理机构开展资产证券化业务。2021年6月,我国首批公募基础设施信托基金上市,打通了流通和退出机制,将带动社会资本投资优质基础设施项目,彻底改变这一领域投资格局。


三、基础资产分析


Wind数据显示,截至2021年6月30日,我国资产证券化业务存续规模4.77万亿元。存量基础资产类型包括个人住房抵押贷款、票据收益、企业贷款、应收账款、租赁债权等57项,其中个人住房抵押贷款、票据收益、商业房地产抵押贷款、应收账款、供应链账款规模位居前五,分别占比26.91%、8.39%、7.29%、7.14%、6.04%。


从ABN基础资产看,主要为票据收益、应收债权、租赁债权、信托受益权、基础设施收费债权、委托贷款债权等,其中票据收益、租赁债权、项目公司股权债权等三种基础资产占比最高。随着我国消费升级的加速进行,消费金融业务发展也较快,主要满足个人分期消费需求,消费金融资产具有额度小、分散等特点,适合资产证券化,近几年消费金融资产类ABN逐渐增多.


交易所发行的企业ABS由于发展时间早,监管审批宽松,同时交易结构设计更加灵活,近年来发展更快。2021年6月末,交易所ABS存续规模超过2万亿,并保持高速增长。基础资产类型覆盖更广,主要涉及商业房地产抵押贷、应收账款供应链账款等。


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信贷ABS基础资产主要为个人住房抵押贷款(RMBS)、汽车贷款、不良贷款、个人消费贷款、信用卡贷款等,其中RMBS发行规模和占比仍居首位,占比78.30%。


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四、结语


资产证券化具有产品标准化流动性高、受投资者青睐、基础资产多样化市场拓展空间大、政策鼓励保驾护航等业务优势。近年来,信托公司在资产证券化业务领域实现了快速扩张和高增长态势。在强监管背景和经济下行环境下,持续发力资产证券化业务,是信托公司回应监管要求、满足当前市场需求的重要举措,也是信托业回归本源、服务实体经济的体现。


作者:舒 占 伟
来源:中 融 研 究

责任编辑:wyx

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