用益-信托经理参考:银保监会重启对部分信托公司的交叉检查

时间:2021/09/13 06:33:57 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:UTS

一周重点关注:

 

● 统计局:8月CPI同比上涨0.8% PPI同比上涨9.5%

● 央行:8月新增社融2.96万亿 M2同比增长8.2%

● 多城修改土地拍卖规则严控溢价率,从源头控制高房价

● 海关总署:今年前8个月我国进出口总值24.78万亿元

● 银保监会:开展养老理财产品试点,期限暂定一年

● 下半年以来新基金发行规模突破5000亿元

● 银行理财子公司FOF类投资风起 长期配置收益明显

● 重磅文件!中基协放大招,部分私募产品可自动备案

● 银保监会对信托业重启交叉检查 广东监管已进驻光大信托

● 今年来房地产信托发行下滑至5000亿元

● 中信登:八月新增信托产品数量和规模呈现“双降”

● 新备案数量、规模双降 慈善信托收支仍难平衡

● 云南信托联合陕国投拟发行最大规模500亿ABS

●【观察】多家信托公司布局下半年经营策略

●【观察】灰色地带城投公司政信定融产品如何规范

●【干货】“十四五”时期我国信托普惠化发展建议


一、财经视点

 

■ 国家统计局:8月CPI同比上涨0.8% PPI同比上涨9.5%


9月9日,国家统计局发布2021年8月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据,其中,CPI同比上涨0.8%,环比上涨0.1%;PPI同比上涨9.5%,环比上涨0.7%。国家统计局城市司高级统计师董莉娟对此表示,8月份,各地区各部门持续做好保供稳价工作,消费市场供应总体充足,价格平稳运行。同时受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响,工业品价格环比和同比涨幅均有所扩大。


点评:这表明,连月来原材料价格的高位运行,没有实质性向终端消费品价格传导,中下游企业发展可能面临较大压力和挑战,保供稳价还需持续发力。预计年内降准的可能性偏大。对于降息,如果经济下行压力没有出现意外的话,下调政策利率的概率不高。货币政策空间可以预留给明年,以应对更大的经济下行压力期。

 

■ 央行:8月新增社融2.96万亿 M2同比增长8.2%


中国人民银行9月10日公布的数据显示:8月社会融资规模增量为2.96万亿元,前值为1.06万亿元,比上年同期少6295亿元。8月份人民币贷款增加1.22万亿元,机构预期值为1.4万亿元,前值1.08万亿元。8月份M1、M2余额分别为62.67万亿元和231.23万亿元,比去年同期分别增长4.2%和8.2%,增速分别较上月回落0.7个百分点和0.1个百分点。初步统计,8月末社会融资规模存量为305.28万亿元,同比增长10.3%。


点评:8月新增社融整体不差,略好于市场预期。新增贷款稳步向正常化回归,中长贷需求较为稳定。居民端:整体稳定,短贷有所反弹。企业端:中长贷仍较为稳定,短贷继续下行。总体来看,“稳信用”和“宽财政”的政策诉求下,信贷需求不足的情况开始得到缓解,8月新增社融表现小幅超出市场预期。

 

■ 海关总署:今年前8个月我国进出口总值24.78万亿元


据海关总署网站9月7日消息,据海关统计,今年前8个月,我国进出口总值24.78万亿元人民币,同比增长23.7%,比2019年同期增长22.8%。其中,出口13.56万亿元,同比增长23.2%,比2019年同期增长23.8%;进口11.22万亿元,同比增长24.4%,比2019年同期增长21.8%;贸易顺差2.34万亿元,同比增加17.8%。单看8月份,我国进出口总值为3.43万亿元,同比增长18.9%,环比增长5%,比2019年同期增长26.1%。其中,出口1.9万亿元,同比增长15.7%,环比增长4.9%,比2019年同期增长28.6%;进口1.53万亿元,同比增长23.1%,环比增长5.1%,比2019年同期增长23.1%;贸易顺差3763.1亿元,同比减少6.8%。


点评:8月份,海外实体经济继续恢复,但全球加工制造业中心之一的东南亚地区疫情形势较为严峻,使得我国出口替代效应延续。

 

■ 多城修改土地拍卖规则严控溢价率,从源头控制高房价


截至9月8日,全国22个集中供地城市中已有无锡、长春和厦门等三地完成了今年第二轮集中供地,另有14个城市公布了第二轮集中供地计划。和首轮相比,不少城市在拍地规则上作了重大调整,从稳地价出发达到稳房价稳预期的效果。8月,包括深圳、天津、青岛和杭州在内的多个城市紧急叫停今年第二次土地集中出让活动,引发市场关注。短暂蛰伏后,这些城市重新启动土拍活动,但和之前相比,设置了更严格的土拍规则,比如严查房企购地资金来源、对溢价率设置“天花板”、禁止房企利用多个“马甲”抢地等等。


点评:虽然各补丁政策不尽相同,但不管如何差别化,如何一城一策,都意味着‘炒地皮’的出让模式终结了,不可以变相推高房价,因为这些都是地方以地产刺激短期经济的行为。

 

■ 两部门:积极引导居民出资参与改造城镇老旧小区


据国家发改委网站9月7日消息,国家发改委和住建部联合印发《关于加强城镇老旧小区改造配套设施建设的通知》指出,将安全隐患多、配套设施严重缺失、群众改造意愿强烈的城镇老旧小区,优先纳入年度改造计划,做到符合改造对象范围的老旧小区应入尽入。鼓励金融机构参与投资地方政府设立的老旧小区改造等城市更新基金。对养老托育、停车、便民市场、充电桩等有一定盈利的改造内容,鼓励社会资本专业承包单项或多项。按照谁受益、谁出资原则,积极引导居民出资参与改造,可通过直接出资、使用(补建、续筹)住宅专项维修资金、让渡小区公共收益等方式落实。

 

■ 住建部:300万人口以下城市拟禁建超250米建筑


9月10日,住房和城乡建设部在官网公布《关于加强超高层建筑规划建设管理的通知(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。《征求意见稿》提出,从严控制建筑高度。各地要严格控制新建超高层建筑。一般不得新建超高层住宅。城区常住人口300万人口以下城市严格限制新建150米以上超高层建筑,不得新建250米以上超高层建筑。城区常住人口300万以上城市严格限制新建250米以上超高层建筑,不得新建500米以上超高层建筑。

 

■ 六部门印发《“十四五”全国农业绿色发展规划》


农业农村部9月8日举行新闻通气会介绍,我国首部农业绿色发展专项规划——《“十四五”全国农业绿色发展规划》,由农业农村部等六部门联合印发。农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德表示,“十四五”时期农业绿色发展将重点加强农业资源保护利用、农业面源污染防治、农业生态保护修复和打造绿色低碳农业产业链。规划提出,到2025年全国耕地质量等级达到4.58,农田灌溉水有效利用系数达到0.57;主要农作物化肥、农药利用率均达到43%;绿色、有机、地理标志农产品认证数量达到6万个,农产品质量安全例行监测总体合格率达到98%。

 

二、同业新闻

 

■ 与公募基金看齐!银行理财产品流动性风险管理办法出台


9月8日,银保监会发布了《理财公司理财产品流动性风险管理办法(征求意见稿)》,其中对商业银行理财子公司的流动性风险部门职责、投资交易管理、认购赎回管理以及合作机构管理等方面做出了一系列规定和要求。根据《管理办法》,流动性风险指的是,理财产品无法通过变现资产等途径以合理成本及时获得充足资金,用于满足该理财产品的投资者赎回需求、履行其他支付义务的风险。


点评:此前银行理财子的流动性体系缺失的,这次属于填补空白,大部分内容也是参考了业内通行做法,尤其是证监会关于集中度和流动性受限资产的指标。这次新规征求稿发布也是恰到好处,和资管新规过渡期衔接。

 

■ 银保监会:开展养老理财产品试点,期限暂定一年


9月10日,银保监会网站发布《关于开展养老理财产品试点的通知》称,自2021年9月15日起,工银理财有限责任公司在武汉市和成都市,建信理财有限责任公司和招银理财有限责任公司在深圳市,光大理财有限责任公司在青岛市开展养老理财产品试点。试点期限暂定一年。试点阶段,单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。《通知》要求银保监会及试点地区银保监局应当督促理财公司做好政策解读和宣传引导,培育投资者长期价值投资、健康养老投资理念和文化,帮助投资者树立科学的风险观和收益观,对市场形成良好示范和带动。


点评:此次试点聚焦第三支柱养老保障的自愿养老,聚焦通过创新开发具有养老功能的理财产品满足广大居民养老投资理财需求,聚焦养老理财产品的供给侧改革和规范健康发展。理财公司作为大资管行业的主力军,参与养老试点,既是发展机遇,更是使命担当。

 

■ 下半年以来新基金发行规模突破5000亿元


目前,公募基金发行市场持续火热,规模不断增长。截至9月7日,今年下半年以来,公募新基金发行市场募集规模达到5170.63亿元,新成立基金产品共计378只。目前,新基金产品特征主要体现在:发行份额普遍不超过百亿元、偏股混合型和中长期纯债型基金占比较大、“中生代”基金经理辈出等方面。


点评:站在当前市场窗口,未来债市和股市都有机会。未来债券收益率仍有下行空间,利率品种在未来2个至3个季度内风险不大,同时随着收益率趋势性下行,可转债具有阶段性投资机会。

 

■ 银行理财子公司FOF类投资风起 长期配置收益明显


中国理财网数据显示,截至8月6日,名称中含“FOF”字眼的银行理财产品有173款。其中,由银行理财子公司发行的有139款,占比高达80.35%。具体来看,发行含“FOF”字眼理财产品最多的是工银理财,共发行65只;其次为建信理财,发行34只;信银理财位列第三,发行22只;中邮理财、招银理财和宁银理财分别发行10只、6只和2只。根据普益标准此前测算,FOF类银行理财产品的长期配置收益显著。成立一年以上且在存续期FOF类产品大部分实现了5%至10%的收益,明显高于银行理财市场整体水平。


点评:在国内流动性边际宽松、利率中枢长期下移、产业政策导向明确的背景下,顺应政策导向、增长确定性强、景气度高的成长风格标的具备长期结构性配置价值。

 

■ 未设立理财子公司的银行或将无法再新增理财业务


9月7日,银保监会再次向市场披露了理财业务的整改和转型进展:截至7月末,全部理财存量整改任务已完成近七成,预计今年年底前绝大部分银行机构可完成整改。另一方面,截至7月末,净值型理财产品占比已超过80%;同业理财较峰值缩减96%;保本理财、不合规短期产品规模均较资管新规发布时下降超过98%。目前,已有29家理财公司(含外方控股的合资理财公司)获批筹建,其中21家获批开业。理财业务整改转型和理财公司建设有序推进的同时,中小银行理财业务去从的问题越来越受到关注。近日,一则市场传言称,未设立理财子公司的银行将无法再新增理财业务,即存量规模锁定,逐步消化。

 

■ 百亿量化私募打新遭禁?中证协最新公布网下打新限制名单


9月9日,中国证券业协会公布了最新一批首次公开发行股票配售对象限制名单,限制配售时间为半年。有意思的是,这次处罚配售对象仅4家,但主体却全部为私募基金,分别为涵德投资、私享投资、金戈量锐、华智汇金资产旗下产品,特别是涵德投资、金戈量锐均为量化私募。究竟是何原因导致禁配,缴款失败带来的“放弃认购”是重要原因之一。

 

■ 重磅文件!中基协放大招,部分私募产品可自动备案!


近期,中国证券投资基金业协会(简称协会)在AMBERS系统中发布了《关于优化私募基金备案相关事项的通知》、《关于开展分道制二期试点工作的通知》两个重要文件。对涉及投顾类产品备案、自主发行类产品的部分重大变更、产品清算开始申请等,可实现自动办理,大大提升效率。同时,协会公布了第二批分道制试点私募证券基金管理人纳入标准,信用信息报告在剔除合规类指标存在问题的私募后,筛选出60%的指标在六十分位数以上的私募管理人,对其基金备案业务采取自动办理,实现“即提即备”。

 

三、信托动态

 

■ 银保监会对信托业重启交叉检查 广东监管已进驻光大信托


9月8日,一则银保监会对个别信托公司启动交叉检查工作的消息在业内引发广泛关注。来自广东银保监局的监管组已进驻光大信托,监管组一行超20人,相关人员不仅包括信托条线,也有来自于非银条线、检查条线和消保条线及银行监管条线的监管人士。此外,本月下旬由多地银保监局人士组成监管团队将进驻五矿信托检查。该报道称,一直以来,信托公司由所属地方银保监局监管,光大信托及五矿信托分别属于甘肃银保监局和青海银保监局的管理辖区。此番,银保监会有意打破属地限制,调遣其他地方局监管人员进行跨区域交叉检查。

 

■ 今年来房地产信托发行下滑至5000亿元


中国信登的最新统计数据显示,8月份新增的信托产品中,投向房地产行业的信托产品规模已降至420.96亿元,创下今年以来新低。自此,今年来,我国全行业仅发行5000.5亿元的房地产集合信托产品,较去年同期锐降24.5%。根据中国信登的统计,从运用领域来看,8月新增的信托产品中,投向房地产行业的规模已降至420.96亿元,占当月各行业新增规模比重为8.57%,较近12个月均值下降41.03%,创今年以来新低。


点评:在监管层“56号文”打假“投资类”信托后,以房地产为主要资金投向的融资类信托继续受到抑制。另一方面,当前房地产行业的交易对手的基本面也不是很好,信托公司从风险角度考虑,也选择了暂时观望,减缓了房地产领域的投资节奏。

 

■ 新备案数量、规模双降 慈善信托收支仍难平衡


据近日发布的《2021年度慈善信托研究报告》显示,本年度(2020年9月1日~2021年8月31日)新增备案慈善信托178单,同比减少20.54%;财产规模为1.88亿元,同比减少79.74%。从备案数量来看,《中华人民共和国慈善法》实施第一年(2016年9月1日~2017年8月31日,以此类推)全国共备案42单慈善信托;随后三年内呈现爆发式增长,分别备案59单、130单和224单;第五年备案数量锐减至178单。此外,与慈善基金会收取5%~10%的管理费相比,信托公司仅收取2‰~5‰的费用。


点评:慈善信托业务难以规模化发展,最主要的实际问题是,管理费收入难以覆盖开支成本。而税收优惠政策迟迟未能落实,或是制约社会公众设立慈善信托积极性的另一大因素。

 

■ 中信登:八月新增信托产品数量和规模呈现“双降”


中国信登登记数据显示,8月份行业新增完成初始登记的信托产品为3011笔,环比下降10.76%;初始募集规模为4911.26亿元,环比下降36.52%。当月新增信托产品数量和规模呈现“双降”。值得注意的是,今年8月投向证券市场的规模为896.8亿元,占当月各行业新增规模比重为18.29%,较近12个月均值提高19.01%,规模和占比均有所提升。8月投向房地产行业的规模为420.96亿元,占当月各行业新增规模比重为8.57%,较近12个月均值下降41.03%,创今年以来新低。

 

■ 云南信托联合陕国投拟发行最大规模500亿ABS


9月6日,据上交所披露,西南证券丰禾1-20号资产支持专项计划项目状态更新为“通过”,债券类别为ABS,拟发金额300亿元,原始权益人为云南国际信托有限公司。中信证券-信元2号1-20期资产支持专项计划申请获上交所受理。品种为ABS,拟发行金额330亿元,发行人为重庆国际信托股份有限公司。但是,这两个项目并不是在交易所申报的最大规模的ABS项目。目前拟发行金额做大的ABS产品应该是云南信托和陕国投信托联合作为发行人申报的总额为500亿元的“国君汇融1-10期资产支持专项计划”。目前该项目正处于审核过程中。

 

■ 北京银保监局对民生信托展开为期3个月现场检查


据悉,北京银保监局正在对民生信托展开为期3个月的现场检查,检查内容为风险管理和内控有效性检查。知情人士检查时间为9月1日至11月30日。此前,民生信托引战工作刚刚取得新进展,酒业巨头洋河股份即将成为新股东。

 

■ 前两笔还在展期,锦龙股份又向东莞信托申请贷款20.5亿


9月7日,锦龙股份公告,公司与东莞信托签订了《股权收益权转让及回购合同》等法律文件,公司向东莞信托贷款人民币20.5亿元(期限24个月),公司以所持中山证券35%股权提供质押担保。东莞信托与锦龙股份之间的合作已不是头一次,此前已有两笔贷款(3.5亿和4亿)分别于去年底和今年7月到期,但都展期1年。

 

■ 中航信托携手工商银行私人银行部落地慈善信托新模式


近日,中航信托和工商银行私人银行部成功落地永续型开放式慈善信托产品“君子伙伴慈善信托”,弘扬公益慈善的优良传统,在家族信托合作之外,实现双方在家族财富管理领域的新探索。该信托的最大特色在于将慈善信托和家族信托相衔接,工行私人银行客户设立的家族信托作为慈善信托共同委托人,按客户本人意愿确定的方式向“君子伙伴慈善信托”提供捐赠资金。一方面,在客户端实现家族物质财富与精神财富的双传承;另一方面,推动慈善模式从点到面、从个人到平台的升级,让爱心在社会广泛传递。

 

■ 原五矿信托首任总裁、金谷信托现任总裁徐兵被调查


近日,“金谷信托总经理徐兵被双规”的消息刷爆信托圈,在业内引起关注。据悉,被双规的原因是在杭州涉及腐败,之前他消失了14天,给出的理由是杭州有密切接触新冠疫情,在酒店里隔离,现在瞒不住了。公开信息显示,徐兵曾担任五矿信托首任总经理,2017年11月出任浙商产融资产管理有限公司总经理,2020年9月担任金谷信托的总经理。从上面的信息来看,徐兵很有可能是在担任浙商产融总经理的时候出现了问题。

 

四、市场观察

 

■ 多家信托公司布局下半年经营策略


近日,多家信托公司召开了2021年年中工作会。在年中工作会上,“推进转型”“加强风控”以及“夯实收入”等关键词被多家信托频繁提及。


主要内容:

1、在推动转型方面:

中国外贸信托董事长李强表示,要深刻认识到转型的紧迫性,深入研究信托行业的商业逻辑,依托信托制度优势与公司的禀赋和资源,做好战略“填空题”与“选择题”,以为投资人创造价值为出发点,推进公司体系化、全方位转型。

大业信托在年中工作会上就指出,今年下半年要继续推进财富渠道建设和人才队伍建设,积极支持标准化业务和家族信托业务,力争完成全年任务目标。同时,积极研究行业发展趋势,探索信托业务差异化发展方向,完善业务结构,实现公司可持续发展。

国民信托在年中工作会上也指出,下半年要加强财富中心建设,推动财富中心职能升级,由现行以产品销售为重心转向以客户为中心的定制化资产配置与顾问服务。

2、提升风控能力方面:

北方信托在2021年年中工作会上明确,持续完善风险管控体系,增强风险预警、管控和化解能力。

光大信托在年中工作会上要求构建全面风险管理体系,持续增强风险管控能力,加强投后管理力度,向不良资产要收益。

华润信托则强调要扎实推进全面风险管理,管控好信用风险、操作风险、市场风险和反洗钱风险等各类风险。

3、夯实信托业务收入方面:

光大信托提出在确保流动性安全的前提下,多措并举,提升固有业务对其的收入贡献。同时,光大信托表示要持续优化财富管理,主动谋求转型升级,进一步扩大资金来源并有效降低成本。

中海信托则在年中工作会上表示,在标品固收业务、非标转标、服务主业、财富中心建设等重点展业方向上持续发力,坚决完成全年生产经营目标任务,并为今后发展创造条件。

华润信托在年中工作会上要求,加强内外部协同力度,对内鼓励业务部门积极分享创新模式并推广复制,对外扩大集团内外部客户的合作面,进而扩充项目储备。

 

■ 灰色地带城投公司政信定融产品如何规范


8月18日,人民银行等六部委发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》,对政信定融产品的未来规范发展与风险化解也提供了一种思路,指出了方向。“15号文”严控城投公司违规融资,灰色地带城投公司政信定融产品如何规范?


主要观点:

一是通过统一非公开发行公司信用类债券的投资者标准,严禁通过拆分发行、降低投资者准入门槛等方式变相公开发行,规范企业发债行为。

二是同步探索发展资产证券化、高收益债券产品。

三是研究探索符合条件的金融机构开展高收益债券柜台业务试点。

四是在权责清晰、风险可控的基础上,探索在符合条件且依法合规获得批准的区域交易平台以试点方式发展面向本地发行人和合格机构投资者的区域债券市场,实施严格的投资者适当性管理,从严惩处各种形式的降低投资者准入门槛、突破非公开发行管理等违法违规行为。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述


信托:

1、本周(2021年9月6日-2021年9月12日)集合信托成立市场数增量减,成立规模下滑。据公开资料不完全统计,本周共有391款集合信托产品成立,环比增加7.12%;成立规模124.59亿元,环比减少17.38%。

2、本周集合信托发行市场维持震荡行情,发行规模略有下滑。据公开资料不完全统计,本周共39家信托公司发行集合信托产品286款,环比增加2.51%;发行规模369.87亿元,环比减少3.99%。

3、本周三大实体领域的集合信托产品的募集规模大幅下滑。据统计,本周金融类信托产品的成立规模79.59亿元,环比增加3.57%;房地产类信托产品的成立规模18.67亿元,环比减少51.62%;基础产业类信托产品的成立规模15.41亿元,环比减少36.04%;工商企业类信托产品的成立规模7.77亿元,环比减少27.36%。

 

资管:

据公开资料不完全统计,本周(2021.09.06- 2021.09.12)集合资管产品发行数量为23款。其中,券商资管产品发行数量12款,较上周减少12款,发行规模为10.48亿元,较上周减少19.69亿元;基金公司及其子公司集合资管产品发行数量为11款;成立数量为19款,较上周减少1款。 

 

五、干货推荐

 

■ “十四五”时期我国信托普惠化发展建议

 

中国现代信托业历经40余年发展,信托制度在投融资等领域得到了较好的应用,民众对信托制度也逐渐形成了正面的认知和正确的理解。从海外发展经验看,利用信托制度优势,服务更多人群,帮助解决更多社会问题,能够推动信托制度向更高水平发展。我国进入“十四五”时期,推动信托公司回归本源,提升信托制度发展水平,通过专业化分工和相互协作,构筑优良的行业生态系统,为信托普惠化发展提供供给端基础、奠定需求端基础,进一步加大信托普惠化程度,增强其服务实体经济和人民美好生活的力度。

 

1、信托普惠化发展的五条路径

 

推进信托普惠化发展,不仅需要加强创新力度,引入更多创新产品服务,还需要扩展信托服务人群的覆盖面,打破现有市场竞争格局,提高服务效率和服务质量。

 

一是丰富信托品种。

 

我国《信托法》制定之初相对保守,对信托法律关系建立要求较为严格,所实现提及的信托种类主要较少,主要是以遗嘱信托、公益信托等书面形式设立的信托。其中,公益信托、资金信托、财产权信托等在已得到行业较好推动发展的情况下,仍难以与社会现实需求相匹配,如针对受益人为非自然人、法人或者依法成立的其他组织时,前述信托难以依法设立等。

 

此外,信托种类多样,可以根据社会实际需求逐步引进。日本2006年修订信托法律时,充分考虑了社会应用要求,进一步增加了宣言信托,丰富了信托设立方式;信托财产进一步扩展至知识产权,促进知识产权信托的发展。因此,我国后续修订信托法律制度时,有必要进一步补充法定信托种类,如引入宣言信托、目的信托等。需特别提及的是目的信托,由于既没有明确的受益人,也不隶属公益慈善信托,传统目的信托主要服务于动物照料、修建墓碑、向未注册团体捐赠,现代目的信托则是为了满足控制信托、进行资金融通、表决权与经济利益相分离,应用场景不断扩展。

 

二是设计面向普通居民的信托产品。

 

根据资管新规等相关监管政策,当前信托产品定位于私募产品,需要面向合格投资者发行,投资门槛较高,覆盖的客户范围较为有限。从资管产品分类看,我国私募产品发行机构众多,产品丰富多样,而面向普通居民的产品较少,主要以公募基金和银行理财为主,同质化程度较高,难以有效满足普通居民的特定投资需求。以日本为例,最早通过发行公募化的贷款信托,募集资金用于投资基建建设。日本老龄化问题出现后,日本政府即面向全社会推出了税优政策的养老信托、家庭教育和儿女生活捐赠信托等。

 

因此,我国也应推动信托制度逐步面向全社会提供服务,而不是仅仅服务高净值客户。如面对非高净值客户,可以设计非公募发行的信托产品、兼具资产管理和财富管理功能的差异化产品、针对子女教育的储蓄基金产品,等等。比如,世界大部分国家在发展不动产投资基金信托时都采用了信托制,我国在试点之初可以采用变通方式,但要形成可持续发展模式,就要借鉴全球经验,大力发展信托类型的REITs产品。但在发展这类信托产品时,有必要对参与其中的信托公司提出更高要求,如投资管理能力、风险管理能力、信息系统支撑和服务能力等进行评估,使其能够尽职履责,践行受托人责任。

 

三是加大信托应用解决社会难题。

 

信托制度作为重要的财产管理制度,具有破产隔离、社会服务等重要功能,能够参与解决社会热点问题。我国可以考虑在监护制度、老年人权益保护中引入信托制度,允许当事人根据实际情况,选择设立监护制度后援信托、保护信托,实现残障人士、失能老人等对自身财产的保护。例如,我国台湾地区为保护消费者权益,在厂商发售预收款卡、房屋预售等情况下,需要首先设立信托,将预收款在信托账户中独立管理,实现相关服务后,才能获取对应的价款。

 

又如,日本为保障残障人士权益,在监护制度下引入信托制度,评估后认为,在设立监护制度后援信托时,需要提前对被监护人财产设立信托,防止可能出现的监护人挥霍被监护人财产。在监护后援信托下,被监护人的日常费用通过信托机构支付,监护人承担的更多是照料责任,而非财产管理责任。

 

再如,美国是一个高度老龄化国家,65岁人口占比超过15%。为防止老年人因丧失行为能力而导致财产无人管理,美国特别允许设立保护信托。保护信托为不可撤销信托,与一般信托的区别在于,当受益人具有行为能力时,对信托财产具有实质控制权,可以指示受托人对于财产的投资、管理等;当受益人失去行为能力后,则成为自由裁量信托,由受托人以受益人利益最大化为目的管理信托财产,支付受益人生活、医疗等必要支出。

 

四是推进民事信托发展。

 

民事信托是信托业务的重要形式,其与营业信托并不是相互替代,而是相互补充和相互促进。营业信托主要发挥的是专业机构在财产管理等方面的专业优势,民事信托主要发挥的是服务普通居民在个人财产管理、传承以及遗嘱执行、公益事务等方面的优势和便利性,有利于加强信托文化普及,促进信托业务高质量发展。可以说,民事信托发展水平是衡量一国信托发展成熟度的重要标尺。

 

英国是最早发展民事信托的国家,美国实现了民事信托和营业信托共同发展的良好结合,日本在2006年修订国内信托法时即已开始在法律制度和政策举措上推动民事信托发展。对大陆法系国家来说,引入信托制度主要是为了满足经济发展,因此其首要任务是发展营业信托。但营业信托发展到一定程度,会发现仍难以完全满足社会需求。

 

随着信托文化的普及,我国开始出现一定数量的民事信托,受托人或为委托人亲属或为第三方独立机构,充分体现了信托关系的信义基础。由于现有民事信托都经过了公证,公证机构作为独立第三方,具有客观、公正等特点,经过公证的信托关系通常符合法律要求,且提升了可信度。我国在营业信托之外,可以有节奏地推动家庭财产管理、遗嘱等方面的民事信托发展,帮助居民更好地进行财产管理。

 

五是特定领域实现更有效的竞争。

 

竞争是提高市场销量的有效手段。对信托普惠化来说,这意味着不仅要增加信托产品服务种类和服务对象,更要增加参与机构,通过竞争让居民获得更多实惠。从海外信托业务发展看,均经历了从专营向专营和兼营并存的发展格局,实现信托业务的开放有利于引入更多元的金融机构,由于不同参与主体的资源禀赋各异,有利于实现信托业务更灵活、更高效的发展。比如,英美较早即实现各类机构均可经营信托业务的格局,而银行等金融机构在客户资源、渠道等方面具有更大优势,从而占据了更大信托业务市场份额。日本信托银行发展时间长,专业能力更为丰富,即使其他机构纷纷进入信托业务领域,仍然牢牢地巩固了更高的市场地位。

 

我国实施分业经营、分业监管的金融体制,信托业务主要由信托公司经营。但在实际情况中,我国已相对开放信托制度应用机构,如公募基金遵循信托制度,主要由公募基金公司经营;慈善信托受托人可以为信托公司和慈善组织;养老金管理采用信托制,受托人可以是信托公司,也可以是商业银行。虽然受限于我国现有金融体制,加上国内信托公司综合实力不足,尚不能过快实现信托业的全面开放,但可以逐步推进开放特定信托领域,如有利于发挥保单和信托双重优势的保险金信托等。

 

2、信托普惠化发展的四项建议

 

信托普惠化发展是一个系统性工作,不仅需要监管部门的大力推动,更需要从法律法规等顶层设计上给予支持,还需要通过信托文化建设、沙盒监管等方式,稳妥推进,有效把控风险。

 

一是完善信托法律法规。

 

我国信托法律制度制定已有20年,在当前阶段已不能更好适应信托制度应用和信托业务发展,需要加快修订信托法。在修法过程中,需要考虑进一步丰富信托产品种类,给予居民更多选择,满足社会实际需求;进一步细化受托人职责,诸如忠诚、审慎等行为原则的具体内涵、表现,有利于明确信托当事人的责任边界,维护当事人权益;解决信托财产、税收等配套法律制度问题,解决阻碍财产信托的发展桎梏;借鉴好遗嘱信托等具体业务细则,便利此类业务的推进,指导业务实践。

 

二是建设信托文化。

 

信托文化建设可以结合现今社会交流沟通渠道和媒介,如拍摄短视频、制作信托漫画、开设专门的信托知识普及网站;开展信托知识进万家活动,走进企业、社区,大力宣传信托知识;与高校联合开设信托专业、信托选修课,培养更多具有专业背景的信托人才。通过信托文化建设,让更多人了解信托,让决策部门在制定制度的过程中能够充分考虑信托的可能参与路径,充分发挥信托制度提升国家治理和社会治理水平的良好作用,让广大民众能够更好解决生产生活问题。

 

三是利用沙盒监管推动普惠化创新。

 

信托制度应用和普惠化发展具有创新性与探索性,为有效把握其中的风险,可以采用沙盒监管模式,更好观察信托创新应用的社会效应。如设计面向普通居民的信托产品,一方面,信托公司过往都是服务高净值客户,服务普通居民方面的经验较少;另一方面,市场对创新产品的接受性及其风险不易把握。因此,在充分进行社会需求调研及产品评估的基础上,可以通过监管沙盒模式检验产品运行效果,评估其经济效益和社会效益,再考虑是否进一步推广。比如,如果引入保险公司作为受托人开展保险金信托业务,可以由个别符合试点要求的保险公司在特定区域试点,在试点期限结束后,在设计进一步推进的路径,制定后续业务的规范。

 

四是强化服务能力。

 

信托制度作为财产管理的法律制度,具有较高的专业性。信托公司需要以受益人利益最大化为根本出发点,强化资产管理、风险管理等专业能力,充分尽职履责,提高客户满意度。除信托公司等行业参与机构,还要发展专业律所、公证处、法律援助机构等中介机构,帮助解答居民疑惑,参与设计满足其需求的信托法律方案。而在民事信托和营业信托等较易出现利益纠纷的案例中,则需要法院提供公正、客观的审判,特别是要逐渐形成丰富的判例和法律指导,供信托公司参考,规范行业发展。

 

作者:袁吉伟



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