用益-信托经理参考:信托公司如何应对房地产市场的结构性调整

时间:2021/10/05 11:07:53 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:UTS

一周重点关注:

 

● 央行、银保监会出手,时隔两天再提“两个维护”

● 国家统计局:9月份中国制造业PMI为49.6%

● 央行连续第五天大额逆回购 累计净投放4600亿元

● 前8月全国规模以上工业企业利润同比增49.5%

● 债券“南向通”启动 首批20只理财产品已蓄势待发

● 前三季度新基金发行超2.3万亿元 行业分化加剧

● 银保监会简政放权 两项保险资管产品改为登记制

● 百亿级私募数量突破90家 业绩分化明显加剧

● 信托业转型进入“换挡减速期”

● 9月份两家信托公司财富中心“抢滩”杭州富人市场

● 全国首创的信托财产查询试点下月起在上海施行

● 金融反腐“席卷”信托业 已有十多位信托高管被查

● 三季度6家信托公司合计“吃”千万罚单

●【观察】信托公司如何应对房地产市场的结构性调整

●【观察】高质量资管行业的五个衡量标准

●【干货】新三板重归C位,信托公司如何抓住契机


一、财经视点

 

■ 央行、银保监会出手,时隔两天再提“两个维护”


中国人民银行网站消息,9月29日,人民银行、银保监会联合召开房地产金融工作座谈会。会议强调,金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标,准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,持续落实好房地产长效机制,加快完善住房租赁金融政策体系。会议要求,金融机构要按照法治化、市场化原则,配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展,维护住房消费者合法权益。


点评:这是时隔仅两天,金融监管部门再度表态“维护房地产市场的健康发展,维护住房消费者的合法权益”,更为重要的是,从当日座谈会出席人员的组成看,这次会议也称得上足够的份量和重磅,足见当前官方对房地产市场稳定的重视程度。

 

■ 国家统计局:9月份中国制造业PMI为49.6%


据国家统计局网站消息,国家统计局9月30日发布2021年9月中国采购经理指数运行情况。9月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%,低于上月0.5个百分点,降至临界点以下,制造业景气水平有所回落。 从企业规模看,大型企业PMI为50.4%,比上月微升0.1个百分点,继续高于临界点;中型企业PMI为49.7%,比上月下降1.5个百分点,低于临界点;小型企业PMI为47.5%,比上月下降0.7个百分点,低于临界点。


点评:9月份PMI指数继续下降,且已低于荣枯线,表明经济下行压力加大。大宗商品高位上涨,对制造业形成了一定的压力。价格的过快上涨,造成中下游企业、尤其是中小微企业经营难度加大、运行效率下降。一旦大宗商品价格趋于稳定,市场价格结构调整到位,制造业PMI仍然会回到正常水平。

 

■ 央行连续第五天大额逆回购 累计净投放4600亿元


9月24日,中国人民银行开展1200亿元14天期逆回购操作,中标利率为2.35%,与前次持平。这已经是中国央行连续第五个工作日开展千亿级逆回购操作。自9月17日央行重启14天逆回购以来,已经保持了连续5天的净投放操作。统计下来,最近五个工作日央行共进行了4600亿元的净投放。


点评:从当前来看,主要目的还是为了保证跨月加跨节的资金需求。一方面,净投放节奏没有超出季节性水平,投放量也相对平稳。另一方面,从银行间利率来看,DR007平稳保持在2.2%附近,且波动水平甚至更低于去年同期。

 

■ 前8月全国规模以上工业企业利润同比增49.5%


据国家统计局9月28日消息,2021年8月份,工业生产稳中有进,企业经营状况继续改善,利润保持稳定增长态势。8月份,全国规模以上工业企业利润同比增长10.1%,比2019年同期增长31.1%,两年平均增长14.5%(以2019年同期数为基数,采用几何平均方法计算)。从1-8月份累计看,规模以上工业企业利润同比增长49.5%,比2019年同期增长42.9%,两年平均增长19.5%。

 

■ 国资委:今年1至8月中央企业净利润同比增长91%


国务院国资委副主任谭作钧9月24日在第四届中国企业论坛上表示,今年1至8月,中央企业累计实现营业收入23万亿元,同比增长25.6%;累计实现净利润13540.8亿元,同比增长91%,较2019年同期增长43.6%。谭作钧表示,立足新发展阶段,贯彻新发展理念,构建新发展格局,坚定不移做强做优做大国有企业,充分发挥国有经济战略支撑作用,是时代赋予国有企业、国有经济新的光荣使命和责任。

 

■ 财政部:截至8月末全国地方政府债务余额284731亿


财政部网站9月26日公布8月地方政府债券发行和债务余额情况。2021年8月,全国发行地方政府债券8797亿元。其中,发行一般债券2437亿元,发行专项债券6360亿元;按用途划分,发行新增债券5930亿元,发行再融资债券2867亿元。1-8月,全国共发行地方政府债券48776亿元。其中,发行一般债券21020亿元,发行专项债券27756亿元;按用途划分,发行新增债券24763亿元,发行再融资债券24013亿元。截至2021年8月末,全国地方政府债务余额284731亿元,控制在全国人大批准的限额之内。

 

■ 八部门印发物联网新型基础设施建设三年行动计划


据“工信微报”微信公众号9月29日消息,工业和信息化部等八部门近日联合印发《物联网新型基础设施建设三年行动计划(2021-2023年)》。《行动计划》明确到2023年底,在国内主要城市初步建成物联网新型基础设施,产业数字化转型和民生消费升级的基础更加稳固。突破一批制约物联网发展的关键共性技术,培育一批示范带动作用强的物联网建设主体和运营主体,,构建一套健全完善的物联网标准和安全保障体系。

 

二、同业新闻

 

■ 债券“南向通”启动 首批20只理财产品已蓄势待发


债券“南向通”开闸在即,多家银行及其理财子公司早已蓄势待发。据统计,目前已有20只产品在中国理财网登记备案。据了解,上述20只产品均为封闭式理财产品。其中,10只产品为美元封闭式产品,1只港元封闭式产品,其余9只均为人民币封闭式产品,风险等级均为二级(中低风险)。多数产品已在9月16日、17日开始募集,9月24日为产品起始日期。亦有少数产品的起始日期为11月份。而暂未直接发行债券“南向通”相关产品的理财子公司,亦考虑通过其他方式进行参与。多家银行也正在从多个维度积极参与“南向通”相关业务。


点评:作为“债券通”的一部分,“南向通”的开通有助于降低资金净流入压力,使得跨境资本流动更均衡,同时有助于减缓人民币的升值压力。预计未来3到5年,“南向通”也会像“港股通”一样取消总额度限制。

 

■ 前三季度新基金发行超2.3万亿元 行业分化加剧


数据显示,按基金成立日计算,今年一季度,公募基金发行市场进入火爆期,单季发行量就超过了1万亿元。随后,市场热情有所降温,在上半年基金总发行量突破1.6万亿元后,三季度基金发行小幅发力,截至9月27日,前三季度基金发行总量达2.32万亿元,总计成立1354只新基金。从业绩表现来看,在市场震荡的大环境下,混合型、普通股票型基金今年以来平均收益率接近6%,获得正回报的产品占比近七成。


点评:公募基金目前仍处于不断提升资产管理能力与产品丰富程度,以承接居民财富转移的重要阶段。如今超23万亿元的公募基金管理体量相对于居民财富总值来说并不大,尚有巨大的发展空间。

 

■ 银保监会简政放权 两项保险资管产品改为登记制


据悉,银保监会根据《保险资金运用管理办法》及相关规定,制定了《关于资产支持计划和保险私募基金登记有关事项的通知》,将保险资产管理机构的资产支持计划和保险私募基金由注册制改为登记制。《通知》旨在通过明确登记环节、缩短登记时间以及压实机构主体责任等方式,进一步规范产品发行,并提高产品发行效率。


点评:此次登记制改革,对保险资管公司影响深远。首先,登记制将极大提高险资配置效率,更为重要的是,登记制的及时出台,有望加速推动各类资产支持计划和保险私募基金落地,从供给端解决适合险资投资的优质资产不足的难题。

 

■ 百亿级私募数量突破90家 业绩分化明显加剧


私募排排网数据显示,截至8月6日,百亿级私募数量增至86家。一个多月后,也就是9月23日,百亿级私募数量又增加了5家,高达91家。另外,百亿级私募产品备案数量也处于高位。产品备案数量在100只以上的私募管理人有14家,其中百亿级私募占了11家。从业绩来看,百亿级私募之间分化颇为明显,多家知名百亿级私募表现不佳,一些“新面孔”反而大放异彩。但也有18家私募上半年业绩告负,其中就包括东方港湾、林园投资、汉和资本、淡水泉和景林资产等知名百亿级私募。


点评:今年以来市场风格和行业的轮动节奏加快,投资难度加大,业绩分化随之加剧。后续A股大概率维持震荡走势。另外,分策略来看,量化策略更具优势。

 

■ 监管层组合拳治理公募基金“赎旧买新”


据了解,近期监管部门要求基金管理人将单一渠道募集份额超1亿、成立后6个月内该渠道净赎回规模超40%的权益类产品及时上报。这一要求剑指公募基金行业一直以来被诟病的“赎旧买新”问题。近年来,公募基金规模攀升,爆款频出,新发基金热度不减,但赎旧买新现象依旧存在。按照机构预计,近期公募基金整体仍处于赎旧买新存量博弈状态。监管层面正在推出一系列举措,打“赎旧买新”的组合拳。


点评:这一举措也是为了督促机构转变经营理念,进一步提高行业发展质量,便于监管机构及时掌握行业赎旧买新、重产品首发但轻持续营销等一些行为。

 

■ 招银理财董事长陈一松任职资格获批,曾为中信信托董事长


9月27日,银保监会发布关于招银理财陈一松任职资格的批复。批复称,核准陈一松招银理财董事、董事长的任职资格。2020年6月,时任中信信托董事长的陈一松因个人原因提出辞职,离开耕耘了14年的信托业,随后在今年2月加入招行。如今,任职资格正式获批。陈一松现年52岁,曾先后任职于中信实业银行、中信证券、建设银行。2006年8月入职中信信托,历任公司副总经理、总经理、副董事长、董事长等职务。

 

■ 档期定了!首批FOF-LOF基金10月开售


广发、中欧、兴证全球、交银施罗德、民生加银基金等5家公募旗下FOF-LOF产品率先获批。从9月29日开始,交银施罗德基金、广发基金陆续披露公司旗下产品交银施罗德智选星光一年封闭运作混合型基金中基金(FOF-LOF)、广发优选配置两年封闭运作混合型基金中基金(FOF-LOF)的招募说明书和份额发售公告。两只产品将在10月中下旬公开发行,部分基金还设置了80亿元的募集规模上限。参照其他公募FOF发行情况,首批FOF-LOF产品可能设置募集规模上限。

 

三、信托动态

 

■ 信托业转型进入“换挡减速期”


近日,从用益金融信托研究院处获悉,标品信托发行近期大幅攀升,而与之相对的非标产品的发行则出现较为显著的滑坡。相关数据显示,9月13日至19日这一周标品信托产品成立数量232款,环比减少0.42%,成立规模70.75亿元,环比增加1.82%。其中,投向固收类资产(债券等)的产品成立数量137款,环比减少17.46%;权益类产品成立数量77款,环比增加79.07%。


点评:现阶段标品信托业务持续放量,信托行业的转型正在快速推进。可以看到,在数量和规模上,标品业务都不容小觑,在集合信托市场中的地位越发稳固。

 

■ 9月份两家信托公司财富中心“抢滩”杭州富人市场


近期,又有两家信托公司的财富中心“抢滩”浙江杭州的富人市场。除开一线城市外,杭州、重庆和成都是最受信托公司青睐的城市。9月份有两家信托公司的财富中心开进杭州,分别是:北京信托和中铁信托。


点评:杭州城自古经济繁荣,古时南宋词人柳永便留下“烟柳画桥,风帘翠幕”及“市列珠玑,户盈罗绮”等赞美杭州的词句,如今地处长三角经济腹地的杭州活力迸发,经济总量全国前列,2021年更是位列中国最具经济潜力城市排名榜榜首。

 

■ 全国首创的信托财产查询试点下月起在上海施行


近日,上海银保监局、上海市地方金融监管局联合发布《关于在上海开展信托财产查询试点的意见》,《意见》要求,中国信托登记有限责任公司自2021年10月1日起提供信托财产信息查询服务,这标志着我国酝酿多年的信托财产查询试点工作在上海率先落地。中国信登工作人员向记者表示,目前相关工作进展一切顺利。参与信托财产查询的试点机构包括,上海市辖内各银行保险机构、融资租赁公司、商业保理公司、典当行、小额贷款公司、融资担保公司等。


点评:信托财产登记、查询试点落地对信托财产的确权和确保信托财产的合法权益意义重大,对我国信托行业的发展至关重要。信托业作为金融行业的重要分支,是金融体系的重要组成部分,对于信托业合法权益保护措施的增强,对于支持金融业的发展进而对于经济社会建设的意义也就不言而喻。

 

■ 金融反腐“席卷”信托业 已有十多位信托高管被查


近期,记者获悉,多家信托公司正通过不同形式开展廉政教育活动,梳理和制定各项廉政防控措施,包括与员工签署《党风廉政责任书》,向交易对手方发送《廉洁风险告知书》等。据不完全统计,截至目前,近年来已有十余位信托高管被调查或因受贿罪被判刑。随着案件信息披露,信托业腐败现象及“涉贿”套路进入公众视野。今年内,亦有信托公司因员工受贿问题遭到监管处罚。


点评:管理层的腐败,是信托公司的大腐败。反腐首先要从公司管理层尤其是一把手开始,重视并将党风廉政建设做到位;第二要制定集体决策机制并且厘清每一方的职责,无论是参与决策的、分管业务的还是承经办的人员,都应该有不同程度的责任,并在事后负有监督责任。

 

■ 三季度6家信托公司合计“吃”千万罚单


监管对信托公司仍处于强监管态势。以罚单公告时间为统计口径不完全统计,三季度,截至发稿,有6家信托公司收到地方监管开出的罚单,合计被罚超千万元。若剔除一季度信托史上开出的最大罚单——四川信托被罚3490万元,三季度信托公司合计被罚没金额远超一季度的635万元和二季度的480万元。其中,尽职调查不充分、管理不到位等成为问题高发地。业内人士表示,强监管实质是为规范行业行为及防范风险,预计未来监管高压态势持续。

 

■ 信托公司掘金A股热情不减 三季度调研上市公司243家


信托调研上市公司的热情持续高涨。据不完全统计,三季度,截至发稿,信托公司共计调研上市公司243家,超过二季度的212家,亦远超一季度的139家。其中,华能信托、中融信托等信托公司调研热情较高,三季度调研上市公司数均超过40家。医药、信息技术等行业则是信托公司调研中较为青睐的行业板块。业内人士示,信托公司积极调研上市公司是其紧抓资本市场机遇的表现,信托公司标准化转型必定涉及对上市公司的投资,这将推动各信托公司加大调研,预计后期调研会越来越频繁。

 

■ 违规设立两家非金融子公司,建信信托被罚400万元


9月30日,北京银保监局发布的行政处罚信息公开表显示,建信信托被北京银保监局罚款400万元,处罚决定日期为9月26日。具体来看,建信信托涉及的主要违法违规事实为:在2011年未经批准违规设立两家非金融子公司。对此,北京银保监局依据《信托公司管理办法》第五十九条、六十二条;《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十八条,责令建信信托改正,并给予400万元罚款的行政处罚,同时,对相关负责人程双起给予警告。

 

■ 平安信托发力落地5000万元个人慈善信托


9月27日,平安信托受托设立的“平安翰德慈善信托”成功备案,总规模为5000万元,是今年以来行业内设立的最大单一个人慈善信托,在已备案的个人慈善信托中规模排名前三。该慈善信托将主要用于促进教育事业发展,帮扶因病返贫人群、残疾人、孤寡老人等弱势群体,以及救助突发事件造成的损害等。“平安翰德慈善信托”的受托人为平安信托,平安银行作为该慈善信托的保管银行与投资顾问,将为慈善信托的账户管理和投资提供专业服务。

 

■ 万向信托落地国内首单物业服务信托


近日,万向信托与成都智乐物业签署“阳光物业系列”服务信托合同,在成都市武侯区机投桥街道落地国内首单物业服务落地,这也是服务信托首次进入物业服务领域,发挥信托制度优势促进社会共同富裕。武侯区社治委卿主任、万向信托总裁王永刚、智乐物业董事长刘强、信托制物业研究专家陈剑军出席签约仪式。万向信托此次推出的“阳光物业系列”服务信托,通过信托账户财产独立、破产隔离的制度优势助力小区物业费及公共收益等涉众资金的安全及高效运用,是发挥受托服务的本源优势、彰显服务信托真正价值的重要探索。

 

■ 国通信托推出行业首只基金投顾信托产品


日前,国通信托正式推出“国通信托·金牛易方达1号集合资金信托计划”,这是行业首只基金投顾信托产品,也是该公司转型发展的又一举措。本次国通信托与易方达基金管理有限公司推出的这款产品具有一定首创意义,能够一定程度解决市场痛点,更好地满足客户投资诉求。据悉,金牛易方达1号采取全天候·增长型投资策略,策略可由投资顾问根据市场环境在0%-80%之间灵活调整股/债/商品基金比例,无需投资者判断市场环境,有望解决投资者资产配置、行为指导等问题,以期实现基金投资组合策略资产的长期增值。

 

四、市场观察

 

■ 信托公司如何应对房地产市场的结构性调整


今年以来,市场上出现一些房企的负面舆情事件和风险信息,中诚信国际和穆迪将中国房地产行业展望由稳定调整至负面。近期房地产市场的调整都是围绕“房住不炒”调控政策的一系列反应,并且在调整中出现了一些新的结构性特征。如何应对当前市场的结构性调整,是信托公司应该重点关注和解决的问题。


韩鸣飞观点:

1、对于大量存续的地产类投融资业务,信托公司应切实针对当前市场的结构性特点,推进风险评估和化解。一是对存续项目资产价值的重新评估。二是针对无抵质押的股权类等项目,需进一步评估对项目资产的把控能力。三是积极寻求资产处置的有效途径。

2、在开展新的房地产信托业务时,除关注底层项目资产情况外,信托公司还应重点研判交易对手的整体信用风险。一是关注房企短期负债情况和流动性压力。二是关注房企的再融资能力。三是关注房企的销售回款能力。四是关注房企的隐性债务风险。

3、调整业务发展方向。一是提升主动管理能力,开展真正的房地产股权投资业务。二是适当关注功能性地产项目,如商业地产、养老地产、产业园区等。随着我国经济发展步入新阶段,消费升级、养老、教育、科技创新等领域契合当前社会发展的新需求,将成为经济发展的新热点。三是关注资产处置中的业务机会。

 

■ 高质量资管行业的五个衡量标准


9月17日,由本报主办、上海浦东发展银行联合主办的“2021中国资产管理年会”举行。金融委办公室秘书局局长陶玲表示,资管行业的高质量标准是什么?可以从五个方面衡量:


主要观点:

1、高质量资管行业的第一个标准是,做好实体经济的直接融资提供者。在新的形势下,资管行业应当以实体经济的需求为根本,着力解决资金来源、期限结构和投资行为短期化问题,投资重点向普惠小微、科技、绿色和产业链金融倾斜,成为促进经济金融良性循环的重要力量。

2、高质量资管行业的第二个标准是,做好广大居民的财富管理者。  值得注意的是,居民财富管理,是储蓄资金向其他投资和产品转化的路径,近年来,在GDP同比增速和居民可支配收入增速均有所放缓的背景下,居民储蓄增速却逆势上升,主要原因之一在于,资管新规及配套细则强化了对银行理财、信托等影子银行的规范,使居民的投资回归储蓄存款。

3、高质量资管行业的第三个标准是,做好资本市场的稳健投资者。资管行业与资本市场的关系密切,相互成就。中国拥有全球第二大的股票市场和债券市场。资本市场为资管行业提供广泛的投资机会,而资管行业作为机构投资者,也将极大程度决定着资本市场上升的可能性和稳健性。

4、高质量资管行业的第四个标准是,做好金融体系的活力竞争者。当前,资管行业主要面临三方面的内外部竞争和冲击。首先,数字化带来的机遇和挑战。国际化,是另一个机遇和挑战。竞争还来自行业其他机构。

5、高质量资管行业的第五个标准是,做好严监管的受益者。过渡期结束后,监管进入常态化,与行业需求相比,供给侧的监管还要在以下方面持续改进和完善:一是监管要更加专业。二是监管要更加突出风险为本。三是监管方式要更加优化。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述


信托:

1、本期(2021年9月20日-2021年10月3日)集合信托产品数量飙升,成立规模大幅增加。据公开资料不完全统计,本期共有957款集合信托产品成立,环比增加122.56%;成立规模382.69亿元,环比增加199.21%。

2、本期集合信托发行市场有所升温,发行规模上升。据公开资料不完全统计,本期共43家信托公司发行集合信托产品491款,环比增加54.40%;发行规模409.00亿元,环比增加28.54%。与成立市场相比,国庆长假前集合信托发行市场略显平淡,长假等季节性因素是主要原因。

3、节前各投向领域产品均有不同程度的增长。据统计,本期金融类信托产品的成立规模209.81亿元,环比增加158.50%;房地产类信托产品的成立规模37.05亿元,环比增加161.78%;基础产业类信托产品的成立规模69.67亿元,环比增加2.82倍;工商企业类信托产品的成立规模50.37亿元,环比增加2.61倍。

 

资管:

据公开资料不完全统计,本周(2021.09.20- 2021.10.03)集合资管产品发行数量为40款。其中,券商资管产品发行数量33款,较上周增加11款,发行规模为30.78亿元,较上周增加11.16亿元;基金公司及其子公司集合资管产品发行数量为7款,较上周增加1款;成立数量为42款,较上周增加14款。

 

五、干货推荐

 

■ 新三板重归C位,信托公司如何抓住契机

 

2021年9月2日,习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布,将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。

 

新三板在沉寂了6年后,又重归C位。

 

6年前,笔者正在券商从事新三板挂牌业务,火热场景历历在目,大量资金和企业涌入新三板。具体到信托公司,有的信托公司想挂牌新三板,有的信托公司发行产品投资挂牌公司股权。但很快新三板市场泥沙俱下,加上房地产去库存政策出台,大量资金涌向房地产,新三板投资热潮很快消退,一地鸡毛。没有信托公司成功挂牌新三板,信托公司发行的新三板产品也损失惨重。

 

如今新三板得到了国家政策的强力加持,有种熬出头了的感觉!目前的信托行业正处深度转型之中。标品信托、股权投资信托及服务信托等,均是监管倡导的转型方向。借着这个契机,笔者想谈一谈信托公司怎样借助北交所-新三板开展实体领域的股权投资,从而实现转型蝶变。

 

(一)信托投资实体领域股权的现存痛点

 

其一,实体领域股权投资业务周期长,风险大,效益显现慢。实体领域股权投资所面对的企业均为中小企业,企业发展不确定性高,鱼龙混杂,投资风险大,期间管理难度大,退出难度大(之前受困于“三类股东”障碍难度更大),见效慢,甚至有可能血本无归。

 

其二,信托公司自身客户习惯了固定收益类短期产品,短平快,刚兑文化深入人心,对实体领域股权投资项目认可度不高。

 

总而言之,难!但是现在又不得不做这个业务。笔者认为,信托公司不妨将北交所-新三板当成开展实体领域股权投资业务的试验田。

 

(二)北交所-新三板为什么适合信托公司?

 

1、 北交所-新三板市场估值适中,风险相对可控,适合开展中长期股权投资。北交所-新三板市场与一级市场和A股市场具有较大区别,它兼具股权和基金性质,估值适中,既能获得转板的股权投资收益,又具有仅次于A股的流动性。一级市场尤其是早期和天使项目,信息不透明程度高,估值混乱,风险大,投资标的经营失败比比皆是。而A股虽然流动性较高,但估值水平较高。

 

2、北交所-新三板市场制度体系相对完善,挂牌上市公司治理相对完善,财务规范度较高,信息披露及时性和质量有保证,有利于信托公司“卖者免责”。信托公司在投资于北交所-新三板公司前,除了考虑商业风险外,无需过多担忧其他风险(诸如公司治理、股权纠纷等等)。

 

在新三板公司挂牌前,由主办券商、会计师事务所、律师事务所三方对公司治理、财务管理等等各方面做了全面的体检,新三板公司能够实现“依法设立、业务明确且有持续经营能力、公司治理健全、合法经营、股权清晰、财务规范”。就笔者所经历的新三板挂牌业务,主办券商、会计师事务所、律师事务所三方会对公司进行全面的体检,该整改的整改,该规范的规范,类似于一个小的IPO。

 

在新三板挂牌后,每年有会计师事务所出具审计报告,有主办券商进行持续督导,挂牌公司每年要发年报和半年报,有重大事项时还需及时公告,前述安排确保公司在挂牌后也能规范运转。

 

3、北交所-新三板市场以机构投资者为主,比较适合信托公司这样新手。北交所-新三板市场投资方信息、投资价格透明,以机构投资者为主,尤其大部分券商拿着自己的真金白银在向新三板市场进行投资(截止2021年9月16日,合计69家券商对新三板公司做市投资数量累计达到了1726家),信托公司可以参照券商或大机构对投资标的进行有效的筛选。

 

4、北交所-新三板市场全面施行注册制,退出途径多样化,流动性改善,退出难度变小。基础层、创新层不仅可以通过交易实现退出,而且还可以在满足一定条件下转到精选层(北交所),精选层除了可以在北交所交易,还可以转到沪深交易所。截至2021年9月,287家新三板公司完成沪深市场IPO。另外,精选层(北交所)上市条件整体较科创板、创业板低,有利于投资者退出。自习近平主席宣布设立北交所后,新三板日成交量骤增到25亿元至35亿元区间。此后有所回落,但截至9月14日收盘,新三板日成交额达17.11亿元,仍较8月末提升近2倍。

 

5、北交所-新三板公司再融资类型丰富,实现注册制,投资者可投性较好。现在有定向发行(精选层可不定向发行)、优先股、可转债等多种再融资类型,发行流程简单灵活。

 

6、北交所-新三板市场容量大,行业分布广,企业发展阶段多元化,投资可选面大。截至2021年9月12日,新三板共有7,304家挂牌公司,其中精选层、创新层、基础层分别为66家、1248家、5967家,总市值共2.1万亿元左右。覆盖主要行业包括制造业,信息传输、软件和信息技术服务业等,783家新三板挂牌公司及曾在新三板挂牌的公司获评专精特新“小巨人”。

 

(三)信托公司应该怎么投资?

 

1、 跟着券商或者大机构一起投,筛选券商投资标的,逐步探索建立自己的投资库。对新三板挂牌公司最了解的金融机构应该莫过于券商,从新三板挂牌前的规范化治理、挂牌全流程再到挂牌后的督导,券商对新三板挂牌公司相当熟悉。如果券商能够拿出真金白银对新三板挂牌公司进行投资,那就说明这家新三板挂牌公司的投资价值还是得到了较大的认可。另外,券商与信托公司作为金融机构,投资流程类似,也是信托公司学习的好榜样。

 

2、 业务开展初期,从易到难,从单个信托计划对应单个企业开始,从北交所、创新层企业开始,逐步得到自身客户的认可。

 

3、业务开展初期,投资标的区域上聚焦本地,缩小管理半径。股权投资业务最大的风险来自信息不对称,项目公司对外虚假宣传、粉饰报表、假冒合同以骗取投资者信任。投资本地企业,管理半径小,可以有效的规避风险。

 

4、行业上聚焦先进制造业、生物医药等国家政策鼓励行业,如果信托公司股东具有实业背景,可重点投向有协同作用的行业。

 

作者:陈福森



往期回顾:

用益-信托经理参考:房地产信托正在从贷款模式转向股权投资模式

用益-信托经理参考:银保监会重启对部分信托公司的交叉检查

用益-信托经理参考:信托公司发力证券投资信托 力求在转型发展中占据主动

用益-信托经理参考:房企频繁暴雷,信托公司遭遇“地产劫”

用益-信托经理参考:资管新规三年后,信托资产规模首次出现回升

用益-信托经理参考:多家上市公司投资信托公司 信托牌照依然吃香?

用益-信托经理参考:监管重磅出击 全面排查清理银保信员工违规持股

用益-信托经理参考:监管层清理非金融子公司 对信托公司影响几何?

用益-信托经理参考:全国碳市场正式启动,信托公司机会几何?

用益-信托经理参考:信托公司高管热议如何开展标品信托业务



用益频道-第一短幅
信托统计
统计结果

数量总数

规模总计

亿元

平均期限

平均年收益率

%

用益频道-第二短幅
用益频道-第一旗帜
用益频道-第二旗帜