2021年12月集合资管月报:本月成立市场小幅降温 转型进入冲刺期

时间:2022/01/10 16:05:52 作者:沉香 来源:用益信托网 责任编辑:jiangyuyan

主要内容:


1、12月集合资管成立市场较上月明显降温,集合资管产品成立数量及规模均较上月有小幅下滑,整体来看权益资产配置较上月略减。


2、12月作为本年度最后一个月,也是资管新规过渡期的最后一个月,存量资产处置和转换速度加快,对券商资管固收类产品布局产生一定的推动作用,一定程度上稳定了本月固收类产品作为“老大”的地位。


3、尽管目前基金及其子公司的成立市场参与机构较多,但整体头部效应显著,大部分机构的本月成立数量不超过5款,头尾分化程度持续加大。


4、期货资管在2021年驶入快车道,资管业务规模持续增长给行业注入了新鲜血液。尽管期货资管的资管规模在证券期货经营机构私募资管业务规模中占比不到5%,但期货公司在探索资管业务的道路上受到大众关注。


一、行业政策与监管动态


银保监会:支持资管产品依法投资未上市科技企业股权等权益类资产


银保监会网站12月3日消息,为完善支持高水平科技自立自强的金融体系,推动银行业保险业科技金融服务质效提升,银保监会日前印发《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》。其中,在支持科技企业直接融资方面,《指导意见》提出,在依法合规、风险可控、商业自愿前提下,支持商业银行具有投资功能的子公司、保险机构、信托公司等出资创业投资基金、政府产业投资基金等,为科技企业发展提供股权融资。支持资产管理产品依法投资包括未上市科技企业股权及其受(收)益权在内的权益类资产,实现资管产品期限与其所投资资产期限相匹配、与科技企业成长周期相匹配。


券商纾困资管计划遭监管!


在监管近期向各券商下发的《机构监管情况通报》中,券商“纾困资管计划”受到了关注。该通报指出,自2018年10月,“证券行业支持民营企业发展资产管理计划”启动以来,总体来看,纾困资管计划有效缓解了部分具备发展前景的民营上市公司的流动性危机,但也关注到个别证券公司的纾困资管计划违背政策初衷,资金流向不符合政策精神的对象。针对这些问题,监管对券商提出三项要求:一是端正认识,回归纾困本源。二是充分评估,善用纾困政策。三是梳理风险,强化定期报告。通报同时显示,下一步,证监会机构部将会同证券业协会、基金业协会,持续关注纾困资管计划运作合规性,问题和风险为导向加强事中和事后监管,对违背纾困政策精神的行为,依法从严处理。


曹德云:保险资产配置要更加关注趋势性、成长性和长期性


中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云指出,近几年受国际经济环境变化、全球人口老龄化进程加速、低利率环境等因素的影响,全球保险资产管理行业正在发生重要变化,包括投资风格更加稳健、境外投资力度加大、第三方委托管理模式的发展以及另类投资越来越受青睐。国内保险资产管理保持着较快的发展势头,但2022年外部形势和市场环境依然严峻,保险资管行业应未雨绸缪,积极采取应对策略,确保安全、稳健、高效运行。曹德云强调,保险资产配置要更加关注趋势性、成长性和长期性,保险资管行业也应更加注重拓展第三方资管业务、保险资管产品创新、能力建设、资管科技与抢抓战略机遇。


银保监会:不再限制保险资管公司外资持股比例上限


为进一步深化金融供给侧结构性改革,强化保险资产管理公司监管,促进保险资产管理行业高质量发展,银保监会对《保险资产管理公司管理暂行规定》进行了修订,形成了《保险资产管理公司管理规定(征求意见稿)》,并向社会公开征求意见。值得注意的是,为落实扩大对外开放,这次征求意见稿不再限制外资保险公司持有保险资产管理公司股份的比例上限。另一方面,设置境内外股东统一适用的股东资质条件,不因境内外差异而作出区别对待,有助于更好吸引国际优秀保险公司和资产管理机构参与中国保险资产管理行业发展。


超13万亿元理财公司理财产品迎流动性管理新规


12月17日,中国银保监会制定了《理财公司理财产品流动性风险管理办法》,自发布之日起五个月后施行。银保监会表示,制定《办法》是银保监会落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》等制度要求的具体举措。通过建立专门的理财产品流动性管理规定,进一步完善了理财公司规则体系,有助于督促理财公司完善流动性管理机制,提高管理能力,更好推动理财产品净值化转型。同时,也有助于保持理财产品投资策略的相对稳定,为投资者获取长期投资、价值投资收益,更好保障投资者合法权益。


保险资管加强投资者适当性管理


为了进一步规范保险资产管理产品的销售行为,加强投资者适当性管理,切实保护投资者合法权益,深入落实《保险资产管理产品管理暂行办法》及配套实施细则的指导精神,12月20日,中国保险资产管理业协会组织制定了《保险资产管理产品投资者适当性自律管理办法(试行)》,全面规范产品销售行为,推进保险资产管理产品的持续健康发展。


二、机构动态


申万宏源证券因私募资管业务罚单!


12月1日,证监会官网发布了一则罚单,申万宏源由于私募资产管理业务开展过程中,存在“未获许可投资关联方承销的债券”、“与其他业务未有效隔离”、“估值方法不合理”这三方面问题被上海证监局采取出具警示函的行政监管措施。监管部门高度重视私募资产管理业务的合规经营,1个月前,华安证券也因为私募资产管理业务不合规被安徽证监局责令改正;11月5日,北京证监局也发布了关于对中金公司采取责令改正措施的决定,直指公司私募资管计划两大问题。


券商大集合公募化改造现最新样本


12月7月,国泰君安资管官网披露了中国证监会《关于准予国泰君安君得盛债券型集合资产管理计划变更注册的批复》和《关于准予国泰君安君得惠中债1~3年政策性金融债指数集合资产管理计划变更注册的批复》。上述文件内容显示,国泰君安君得盛债券型集合资产管理计划和国泰君安君得惠中债1~3年政策性金融债指数集合资产管理计划,于2021年12月7日起正式变更为国泰君安君得盛债券型证券投资基金和国泰君安中债1~3年政策性金融债指数证券投资基金。


浙商资管被责令暂停私募资管产品备案6个月!


12月7日,浙商证券公告称,浙江证监局责令浙江浙商证券资产管理有限公司暂停私募资产管理产品备案6个月。经浙江证监局调查,浙商资管存在以下问题:一是对具有相同特征的同一投资品种采用的估值技术不一致。二是对产品持有的违约资产估值不合理,也未按规定向投资者披露相关信息,且其中部分集合产品持续开放申购、赎回。三是投资交易管理存在缺失。交易员及投资经理在交易时间通过个人手机接听电话,权益交易室摄像监控未覆盖全面。个别权益交易员在公共办公区域进行股票交易、拥有查看固定收益交易执行权限。四是投资者适当性管理制度不健全。公司内部制度允许向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售私募资产管理计划。五是合规人员配备不足。未设置专职合规人员负责债券交易合规管理,未向异地债券交易部门派驻合规人员。


交银理财推出首款ESG产品


12月7日,交银理财推出首款ESG主题策略固收增强理财产品——“交银理财稳享固收增强ESG主题策略两年封闭式1号理财产品”。产品募集书显示,优先投资于ESG表现良好的企业,规避和退出ESG表现不佳的企业;重点投资于节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级、绿色服务等产业,同时高度关注乡村振兴、普惠金融、精准扶贫、高质量发展等领域投资机会。今年以来,银行理财子公司加速布局ESG理财市场。除了交银理财外,兴银理财、华夏理财、建信理财等都推出了ESG相关理财产品。


资管业务又违规 华龙期货领监管罚单


12月14日,中国证券监督管理委员会甘肃监管局发文称,华龙期货股份有限公司在2021年开展华龙期货-洮利10号单一资产管理计划时,未能遵守审慎经营原则,未制定科学合理的债券资产管理业务投资决策和风险管理制度,业务开展过程中,合规风控缺失,违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第三条的相关规定。根据相关规定,甘肃证监局决定对华龙期货采取责令改正的监督管理措施。同时,甘肃证监局还对华龙期货股份有限公司董事长陈义军、首席风险官高明远、副总经理田军采取了出具警示函的监管措施。


新时代证券股权转让终局揭露


2021年12月14日,原本由东兴证券、中国诚通组成的并购联合体,演变为中国诚通单方面与新时代证券相关方签署《产权交易合同》,即由中国诚通收购新时代证券98.24%的股权。上述股权转让底价为131.35亿元。同日,东兴证券提前一步发公告称,由于收购条件与相关方没有达成一致,决定退出新时代证券股权收购,而中国诚通将继续受让新时代证券股权。这也宣告了,东兴证券与中国诚通组成的新时代证券股权并购联合体的终结。


中航证券获股东增资


12月15日,中航产融公告称,公司与控资子公司中航投资控股有限公司拟以自有资金向控股子公司中航证券增资20亿元,中航证券的注册资本将由36.34亿元增至46.21亿元。其中,中航投资以现金14.34亿元认购,增加中航证券注册资本7.08亿元,其余7.26亿元计入资本公积;中航产融以现金5.66亿元认购,增加中航证券注册资本2.79亿元,其余2.86亿元计入资本公积。


贵阳银行:拟出资10亿元设立全资理财子公司


12月20日,贵阳银行发布关于设立理财子公司的公告,拟出资10亿元设立全资子公司贵银理财有限责任公司贵银理财。贵阳银行于2021年12月20日召开第五届董事会第三次会议审议通过了《关于贵阳银行股份有限公司发起设立理财子公司的议案》。董事会同意公司设立全资子公司贵银理财,注册资本10亿元人民币,注册地贵阳市。


投行老将燕文波履新华金证券


12月28日,华金证券发布了对燕文波的总裁人事任命,有着23年从业经验的“投行老将”燕文波出任公司总裁一职。对公司党委书记、董事长宋卫东与总裁燕文波的新班子组合,有行业人士评价称,华金证券将迎来“宋燕时代”,对其未来变化值得期待,业务突围成为这家小型券商的重要命题。


广发银行理财子公司广银理财揭牌成立


12月29日,广发银行全资子公司广银理财举行揭牌仪式,成为国内第七家正式揭牌成立的股份制银行理财子公司。公开资料显示,广银理财注册资本为50亿元。作为广发银行全资子公司,广银理财得以背靠中国人寿及广发银行,拥有得天独厚的协同优势。


三、私募资管产品备案情况


2021年11月,证券期货经营机构当月共备案私募资管产品1308款,较10月增加402款,设立规模626.32亿元,较上月增加128.90亿元。截至2021年11月底,证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.83万亿元(不含社保基金、企业年金以及证券公司大集合)。


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四、集合资管市场分析


1、市场概况


我们据公开资料不完全统计,截至12月31日,12月成立了482款集合资管产品(包括券商资管公司,基金公司及其子公司和期货资管公司),较上月减少34款。12月集合资管成立市场较上月明显降温,集合资管产品成立数量规模均较上月有小幅下滑,整体来看权益资产配置较上月略减。据公开资料不完全统计,本月成立的集合资管产品中,固收类产品占比最高,为49.38%,但较上月减少6.63%,远超混合类产品;其次为混合类产品,占比32.99%,较上月持续增加7.60%;而商品及金融衍生品类产品比权益类产品略强,占比9.34%,较上月减少0.09%,变化不显。


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2、券商集合资管情况


(1)成立情况


我们根据公开信息不完全统计,2021年12月券商集合资管产品成立数量207款,较上月减少36款,募集资金规模167.73亿元,较上月减少24.72亿元。本月券商资管产品成立数量规模双减的原因是本月作为资管新规过渡期的最后一个月,券商资管转型整改进入最后冲刺期,难处置和待转型的存量资产已经基本处置完成,且受年底从严监管影响,私募资管业务开展更加趋于谨慎,同时,部分资管机构因此已受到监管处罚,暂停备案产品,导致本月产品成立较上月有所降温。本月成立产品中,固收类产品占比最高为69.08%,其次是混合类产品,占比21.74%,较上月相比,固收类产品占比减少2.11%,混合类产品增加6.10%,而商品及金融衍生品类产品占比减少0.09%,权益类产品占比减少3.11%。由此看出,本月仍以固收类产品为主,混合类产品在本月热度虽有所增加,但仍与固收类产品差距明显,同时,12月作为本年度最后一个月,也是资管新规过渡期的最后一个月,存量资产处置和转换速度加快,对固收类产品布局产生一定的推动作用,一定程度上稳定了本月固收类产品作为“老大”的地位。


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(2)业绩报酬计提基准


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在产品业绩报酬计提基准方面,本月券商资管成立产品的平均业绩报酬计提基准较上月有明显下调。据不完全统计,本月成立产品的平均业绩报酬计提基准为5.24%,较上月下调0.58个百分点。本月成立市场的权益资产配置较上月仍有小幅减少,主要集中于混合类和商品及金融衍生品类产品,受季节性因素影响,混合类产品中权益资产配置大幅减少,故尽管本月业绩报酬计提基准为0的产品较上月减少,本月整体均值仍较上月有所下调。由此看出,本月券商资管仍在加紧布局权益市场,但受其对权益资产的投管能力限制,成效不显,权益资产配置比例仍是处于低位,整体收益水平难以提升。


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(3)产品风险和费率


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在产品费率方面,本月仍是混合类和权益类产品的两种费率同时达到均值,管理费率的整体均值较上个月下调了0.01个百分点,平均托管费率较上月持平。本月混合类产品和权益类产品的平均管理费率均较上月有不同程度上调。其中,权益类产品调整幅度最大,且均值仍处于高位,较上月大幅上调了0.33个百分点,增幅高达89.19%;混合类产品的平均管理费率较上月上调了0.05个百分点,增幅7.25%,调整幅度最小;而固收类产品的平均管理费率较上月下调了0.05%,降幅9.62%,整体来看,各类产品的平均管理费率的调整幅度都较大。托管费率方面,除固收类产品和商品及金融衍生品类产品较上月持平,其他两类产品均较上月上调0.01个百分点。造成这种现象的主要原因是本月是本年度的最后一个月,也是资管新规过渡期的最后一个月,券商资管市场调整节奏加快,市场竞争压力加大,据观察,近几月费率调整幅度较大,尤其是高权益资产配置的混合类产品和权益类产品。


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在产品风险等级方面,据公开资料不完全统计,本月券商资管成立的207个产品中有81款公布了产品风险等级(具体情况如图4)。其中R2等级的产品占比仍是最大为51.85%,其中多为固收类产品,其次为R3等级的产品,占比为23.46%。相较于上个月的情况,R4产品占比变化最大,较上月减少7.29%,与上月情况迥异。12月券商资管成立的产品中,中低风险和高风险等级产品占比均有小幅增加,中风险等级产品占比减少,但变化不显,由此看出,本月成立的产品资产配置趋于平衡:高固收类资产或是高权益类资产,投资于中风险评级的产品的热情下滑。较上月相比,R2等级的产品占比减少5.62%,R3等级产品占比减少0.2%,R4等级的产品占比减少7.29%,R5等级产品仍较上月增加1.87%,均有小幅调整。由此可见,目前券商资管仍偏好稳健投资,进军权益市场步伐也未停歇,本月略有成效。但是经观察近几月产品风险等级占比变化可以得出,虽然有R3产品占比超过R2的情况出现,但大多数时候仍是以R2等级产品为主,近期该类产品地位“稳固”,中风险产品稍显弱势。


3、基金及子公司集合资管情况


(1)成立情况


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本月基金公司及其子公司成立市场明显降温。据公开资料不完全统计,12月基金公司及其子公司成立产品数量为225款,与11月相比增加14款。本月成立的产品中,基金公司成立产品数量占比64%,较11月增加6.65%,基金子公司仍显弱势,本月这种现象愈发严重。据不完全统计,本月参与成立集合资管产品的基金公司及其子公司有64家,较11月减少5家,其中,嘉实资本摘得榜首,成立产品数量高达26款,招商财富21款,剩余的基金公司及其子公司中,除天弘基金达到15款,其余各家公司成立数量均不超过10款。由此看出,对于基金公司及其子公司来说,头部效应显著,尤其是招商财富和嘉实资本,长期以来排名一直靠前。尽管目前基金及其子公司的成立市场参与机构较多,但整体头部效应显著,大部分机构的月成立数量不超过5款,头尾分化程度持续加大。


(2)产品类型


据公开资料不完全统计,本月成立的产品中,混合类产品占比最高,达42.22%,较上月增加8.10%;其次是固收类产品,占比34.67%,较上月减少7.04%,位居第二;而权益类产品和商品及金融衍生品类产品占比差距不大,分别为10.22%和12.89%,其中权益类产品较上月增加1.69%,;而商品及金融衍生品类产品较上月减少2.75%,且近几月该类产品占比在持续减少。由此看出混合类和固收类产品在目前基金公司及其子公司资管市场炙手可热,这两类产品排名波动较频繁,但仍是远高于其他两类产品;而商品及金融衍生品类产品数量占比均较上月减少,该类产品在基金子公司中较受欢迎。


4、期货资管


根据公开资料不完全统计,2021年12月有50款期货集合资管产品成立,较11月减少12款,成立规模38.49亿元,较上月减少3.64亿元。


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2021年12月期货资管产品成立市场受季节性因素和市场影响较上月有明显降温,数量规模双降。期货资管在2021年驶入快车道,资管业务规模持续增长给行业注入了新鲜血液。尽管期货资管的私募资管规模在证券期货经营机构私募资管业务规模中占比不到5%,但期货公司在探索资管业务的道路上受到大众关注。在这个公募化的时代,期货公司也涉足了公募基金基金业务:数据显示,截至2021年三季度,瑞达期货的公募基金规模为2.9亿元,这也成为了期货资管业务加入大资管行业竞争格局的重要体现。


五、总结


整体来看,12月集合资管成立市场明显降温。券商资管方面,本月权益资产配置减少,虽然本月高风险产品占比较上月小幅增加,但中低风险产品的占比也在增加,由此看出稳健投资仍是券商资管的主基调;基金公司及其子公司成立市场持续升温,嘉实资本本月拔得头筹,且成立数量较上月大幅增加,头部效应仍然显著;期货资管市场受季节性因素影响有所降温,但较2020年同期数量规模都有大幅增长,未来前景可期。



往期报告:


2021年11月集合资管月报:本月成立市场大幅升温 私募资管业务迎强监管

2021年10月集合资管月报:本月成立市场降温 又有券商拿下公募牌照

2021年9月集合资管月报:本月成立市场大幅降温 券商资管转型提速

2021年8月集合资管月报:券商资管成立市场疲软 期货资管市场稳健上行

2021年7月集合资管月报:成立市场升温 券商资管忙转型高管变动频频

2021年6月集合资管月报:本月成立市场小幅升温 券商资管发力FOF



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