用益-信托理财周刊:成都重要平台政信项目,值不值得投?

时间:2022/04/04 13:40:37 作者:沉香 来源:用益信托网 责任编辑:jiangyuyan

用益-信托理财周刊(2022.03.28-2022.04.03).pdf



每周高净值理财产品精选


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产品点评与配置建议


本周(2022.03.28-2022.04.03)新产品“晋信永达3号集合资金信托计划”,信托资金用于受让成都龙泉现代农投持有的对债务人成都经开产投3.6亿应收账款债权。本项目融资人为成都市龙泉现代农业投资有限公司,期限24个月,预期收益率为7.6%,成都经开国投集团有限公司提供不可撤销的连带责任保证担保。


项目特点


1、本项目是四川省成都市重要区县级平台项目,行政级别一般,平台地位重要。

2、项目融资人成都市龙泉现代农业投资有限公司,主体评级AA,债券存量规模38.35亿,其中私募债38.35亿,占比100%;授信额度106.35亿,未使用额度20.9亿。截止2021年09月30日,短期有息债务59.77亿,长期有息债务71.41亿。

3、项目拥有同地区一家重要城投平台成都经开国投集团有限公司提供不可撤销的连带责任保证担保,担保方主体评级AA+,债券存量规模118.00亿,私募债54.00亿,占比45.76%;授信额度249.55亿,未使用额度65.13亿。截止2021年09月30日,短期有息债务133.66亿,长期有息债务324.39亿。

4、2021年四川省成都市龙泉驿区在四川省成都市20个地区中,经济财政实力靠前,如下表1:


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2021年四川省成都市龙泉驿区GDP为1504.39亿,在四川省成都市20个地区中排名第一位,一般公共预算收入2021年为78.71亿,在四川省成都市20个地区中排名第六位,经济实力靠前,财政实力靠前。2021年成都市龙泉驿区地方政府债务余额256.38亿,地方政府债务限额259.11亿,债务率145.93%,债务负担较轻。


综上,该项目的风险较低,适合风险偏好较低的投资者。经风险调整后的收益尚可,风险偏好较低的投资者可以重点关注。


市场分析 


信托市场评述


市场概述:本周(2022.03.28-2022.04.03)共有340款集合信托产品成立,其中标品信托产品成立数量174款,非标信托产品成立数量166款。本周集合信托产品共计发行202款,其中投向房地产领域的有13款,投向金融领域106款,工商企业领域12款,基础产业领域71款。本周共计146款集合产品公布了预期收益,非标信托产品的平均收益率为6.94%,标品信托产品的平均收益率为4.92%。分领域看,工商企业类产品的平均收益率为6.83%,房地产类产品的平均收益率为7.79%,金融类产品的平均收益率为4.90%,基础产业类产品的平均收益率为6.80%。本周共有89款产品风控中提供了法人或实际控制人担保保证,有17款产品的风控措施里提供了抵(质)押物,其中13款有实物资产抵押,包括但不限于土地抵押、房产抵押、在建工程抵押或者混合型抵押等;另外4款为股权质押、应收账款质押等。


私募市场评述


市场概述:本周(2022.03.28-2022.04.03)私募证券投资基金共备案543只,较上周环比上升4.83%。共164只私募证券投资基金于本周成立,共396家私募机构参与了私募证券投资基金备案。私募证券投资基金八大策略的近一个月收益整体小幅下降。其中CTA策略下降幅度相对最大,下降0.68个百分点;其次事件驱动策略下降0.61个百分点;而宏观策略收益小幅上升0.18个百分点。整体上仅CTA策略近一个月收益为正,为0.75%;相对价值策略收益-0.86%,高于债券策略;股票策略收益继续垫底,为-6.07%。


根据证券投资基金业协会数据显示,本周私募股权市场共备案216只产品,环比上升23.43%。本周投资、上市和并购事件共165起事件,涉及总金额509.52亿人民币。从本周VC/PE市场发生案例数量来看,主要集中在生物技术/医疗健康、半导体、IT三大领域。从披露金额上看,本周化工原料及加工领域发生的单笔投融资金额较大,融资额来自3月29日,万凯新材在上深圳证券交易所创业板成功挂牌上市。万凯新材公开发行股票8585.00万股,发行价格为35.68元/股,总募集金额为30.63亿人民币。万凯新材是一家瓶用PET材料生产商,公司生产的聚酯瓶片具有重金属、灰分、乙醛含量低、产品加工范围广的优势,产品广泛应用于饮用水、热罐装饮料、碳酸饮料、食用油、酒类包装以及膜、片材、工业丝等领域产品先后与国内外大型品牌食品饮料包装企业建立了战略合作关系。


市场观察



信托:现金管理成信托固收业务发力点


信托公司固收业务的发力点之一在现金管理。据业内人士粗略统计,货币基金规模在顶峰时超10万亿元,但收益一路下滑,目前货币基金收益中位数已经降到2%附近。继公募基金之后,银行理财现金管理产品接棒,目前银行理财的现金管理产品规模超过9万亿元,但其收益目前普遍降至2.5%左右。在比较市场几款主流的信托公司现金管理产品时,包括上海信托的“现金丰利”、五矿信托“日利宝”,7日年化收益基本上都在3%以上。五矿“日利宝”7日年化收益自今年以来一直维持在3.5%附近,接近3个月期的银行理财产品收益。有业内人士表示,信托公司的现金管理产品有望接棒银行理财,成为下一个风口。信托公司在固收业务方面具备天然的优势,信托公司长期在城投和地产领域深耕,对这两个领域信用风险的把握能力较强。另外,与固收业务相比,权益类业务门槛相对较高,投研文化的培养也需要时间。


银行理财:施罗德交银理财首只理财产品亮相


正式揭牌近一个月,国内第三家中外合资理财公司——施罗德交银理财首只理财产品即将发售。3月28日,该公司首发理财产品“得源多资产稳健1年封闭式2201”开启认购,起购金额为1元。该产品为固定收益类理财产品,由高等级债券筑底、权益FOF策略增强,其中固收部分主投高等级信用债。该产品风险等级R3平衡型,业绩比较基准为4.56%。对于施罗德交银理财如何与交银理财实现差异化发展,交通银行业务总监、交银理财董事长涂宏表示,在投资定位方面,施罗德交银理财将在权益和债券直接投资基础上,融入FOF组合、REITs、绿色多元资产、另类和私募股权等多元化资产,培育多资产中长期的投资理念。在产品定位上,交银理财以低风险、固收为主,而施罗德交银理财则主打突出多元投资配置的中高风险混合类理财产品,重点是发行一年以上封闭式或者最低持有期的产品。


公募基金:384只QDII基金业绩分化严重 商品类持续霸屏年内榜单前十


根据Wind统计数据,今年以来,在43只获得正收益的QDII基金中,以原油、天然气等为主的商品类产品取得不错收益。其中,持续霸屏年内榜单前十的产品,几乎全部为商品类基金。统计显示,有11只产品年内收益率在40%以上,嘉实原油、南方原油A、国泰大宗商品分别以47.45%、43.99%、43.87%的收益率居排名前三名;另有7只产品年内收益率在30%至40%之间。不过,整体来看,384只QDII业绩分化严重。Wind统计数据显示,在排名靠后的产品中,有4只产品年内收益低于-30%,排名最后的是国泰境外高收益,收益率为-36.87%。与此同时,有多达44只产品年内收益在-20%至-30%之间,有133只产品收益率在-10%至-20%之间,这些产品类别大多为全球互联网科技、中国香港恒生科技、中短期债券、全球医药和全球精选等。虽然QDII基金年内业绩分化严重,且投资类别较为复杂,但公募依然对其表现出较高的布局热情。


私募基金:3个交易日2500多只私募产品“逃离”预警线


私募排排网数据显示,截至3月30日,累计净值在0.80以下的产品有1624只,累计净值在0.75以下的产品则有1189只。若以0.8为传统的预警线,截至3月25日共有4162只产品低于0.8,这也意味着最近3个交易日,已有2538只产品净值回升至0.8上方,不少私募的投资压力明显缓解。此外,百亿规模股票私募最新仓位指数为79.20%,环比加仓了0.67个百分点,其中62.94%的百亿私募仓位超过8成,23.42%的百亿私募仓位介于5-8成之间,另有13.64%的百亿私募仓位低于5成。实际来看,3月来百亿私募仓位较月初还是下降了1.51个百分点,3月来平均仓位指数为79.20%,不过较2月的79.11%反而略有上升。


券商资管:巨震下券商资管固收、FOF产品表现突出


今年以来,A股出现较大波动,持续震荡下行。在此背景下,各大资管公司的权益类产品整体表现不佳,券商资管亦然。Wind数据不完全统计,今年以来,有数据披露的965只权益型券商集合理财产品(包括股票、混合、FOF)中,有844只产品收益告负,占比超87%,其中有3只战略配售产品更是亏超40%,一只新三板产品亏超70%。不过,暴跌之下,也有个别券商资管和个别策略产品表现突出。据了解,整体来看,中金资管绝大多数主动权益策略产品跑赢市场同类,业绩表现良好。固收+策略、纯债策略产品回撤控制相对较好,普遍具备良好的抗波动能力。此外,安信资管、国信资管、海通资管旗下多只FOF产品表现突出。此外,券商资管固收策略也逆市表现突出。据Wind数据不完全统计显示,今年以来,有数据披露的1934只正常运作的固收产品平均斩获0.55%的正收益,其中超8成收益为正。


保险资管:险资增持权益资产空间较大 看好多个领域


银保监会近期多次表态,要求保险机构充分发挥保险资金长期投资的优势,将更多资金配置于权益类资产。保险资管公司认为,当前市场估值已至较低水平,A股长期配置价值凸显。有险资权益负责人明确表态,公司已有加仓计划,将会慢慢落地。大家资产总经理吴剑飞表示,保险公司一般通过直接买入股票及申购公募基金、权益类保险资管产品等方式入市。生命资产相关负责人表示,首先,坚定看好下游需求增长明确的新能源、汽车电子、新材料、必需消费品等行业;其次,短期的政策和经济小周期的扰动都会对相关公司的股价构成巨大影响,因此比较看好受益于通胀的资源品和稳增长相关公司;再次,还看好低估值高股息类个股。


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