用益-信托经理参考:信托公司年报进入密集披露期 几家欢喜几家愁

时间:2022/05/02 07:33:32 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:UTS

一周重点关注:

 

● 4月官方制造业PMI为47.4% 财新制造业PMI降至46

● 政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作

● 人民币兑美元进入6.6时代 续创17个月新低

● 中央高层四天三度聚焦经济发展,把脉资本市场

● 银保监会就《理财公司内部控制管理办法》公开征求意见

● 券商资管加速进军公募赛道

● 多家银行下调两年期及以上定期存款利率

● 中国结算:29日起股票交易过户费总体下调50%

● 信托再现增资潮:9家公司进入“百亿俱乐部”

● 信托公司最新重仓股名单

● 中信信托、光大信托入局不良资产处置

● 中国华融拟公开转让华融信托76.79%股权

● 中信信托连续七年净利润超30亿 资产规模跌破万亿

●【观察】信托公司进入年报密集披露期

●【观察】信托公司转型新方向——精品店”模式

●【干货】信托公司国有房企信托展业情况分析


一、财经视点

 

■ 4月官方制造业PMI为47.4% 财新制造业PMI降至46


4月30日发布2022年4月财新中国制造业PMI录得46,低于3月2.1个百分点,连续第二个月处于收缩区间,为2020年3月以来最低值。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的4月制造业PMI录得47.4,下降2.1个百分点,亦创2020年3月以来最低。


点评:PMI继续回落的核心原因是疫情对长三角工业生产和供应链的冲击,同时,上游成本高企也对制造业生产构成制约。目前政策层面最为紧迫的工作是坚持动态清零既定方针不动摇的前提下,优化人员和物资流动,着力稳定产业链供应链。此外,对受疫情影响较大的行业企业,应加大扶持力度,稳定市场预期。

 

■ 政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作


中共中央政治局4月29日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作,审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调,疫情要防住、经济要稳住、发展要安全,这是党中央的明确要求。要加大宏观政策调节力度,扎实稳住经济,努力实现全年经济社会发展预期目标,保持经济运行在合理区间。要有效管控重点风险,守住不发生系统性风险底线。


点评:本次会议有四个关键判断。一是总体平稳开局;二是新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多;三是复杂性、严峻性、不确定性上升;四是稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。在上述判断的基础上,会议指出疫情要防住、经济要稳住、发展要安全。

 

■ 人民币兑美元进入6.6时代 续创17个月新低


4月29日,在岸人民币兑美元跌破6.65关口,为2020年11月以来首次,日内跌近400个基点。离岸人民币兑美元跌破6.69关口,续刷2020年11月以来新低,日内跌逾300点。近日,人民币走势出现大幅波动,4月28日(昨日),在岸人民币对美元盘中一度跌破6.61关口,日内跌逾400个基点;离岸人民币一度跌破6.65,日内贬值近700点。


点评:人民币汇率并不存在大幅贬值的基础,短期内快速走贬是对内外部复杂形势的正常反映,近期一系列稳增长举措密集出台,有望夯实人民币汇率总体稳定的基础。

 

■ 中央高层四天三度聚焦经济发展,把脉资本市场


据新华社消息,中共中央政治局4月29日下午就依法规范和引导我国资本健康发展进行第三十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调,必须深化对新的时代条件下我国各类资本及其作用的认识,规范和引导资本健康发展,发挥其作为重要生产要素的积极作用。回顾过去4天,中央财经委员会第十一次会议、中共中央政治局会议,中共中央政治局进行第三十八次集体学习,不仅总结当前经济形势,安排下一步经济发展工作,还对资本市场发展进行了研究部署。


点评:稳经济、谋发展、提信心,是近期高层3次会议的重点方向,通过明确宏观政策调控方向和资本市场发展方向,确定了未来的前进路径,给实体经济和资本市场注入强心剂。

 

■ 前4个月中国TOP3房企同比少卖了3000亿元


4月30日傍晚,多家机构发布2022年1-4月份中国房地产企业销售业绩情况。从中指研究院统计的销售数据看,百强房企未能挽回一季度颓势,门槛值同比下降60.4%。尽管2022年进度条已过1/3,但千亿房企数量只有3家,与2021年1-4月的9家相比,数量减少2/3。榜单前三甲碧桂园、万科、保利发展分别实现销售额1633.9亿元、1380亿元和1212亿元,保持了强大优势,但合计销售额4226亿元与2021年同期碧万恒的7227亿元相比,净减少达3001亿元。

 

■ 央行设立2000亿元科技创新再贷款 利率1.75%


4月28日,央行发布消息称,根据国务院常务会议要求,人民银行设立科技创新再贷款,引导金融机构加大对科技创新的支持力度,撬动社会资金促进科技创新。科技创新再贷款额度为2000亿元,利率1.75%,期限1年,可展期两次,发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等共21家金融机构,按照金融机构发放符合要求的科技企业贷款本金60%提供资金支持。

 

■ 国家统计局:一季度规模以上工业企业利润增长8.5%


据国家统计局网站4月27日消息,2022年1-3月份全国规模以上工业企业实现利润总额19555.7亿元,同比增长8.5%。1-3月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额7068.5亿元,同比增长19.5%;股份制企业实现利润总额14396.3亿元,增长14.4%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额4707.5亿元,下降7.6%;私营企业实现利润总额5331.5亿元,增长3.2%。在41个工业大类行业中,24个行业利润总额同比增长,15个行业下降,1个行业减亏,1个行业持平。

 

二、同业新闻

 

■ 银保监会就《理财公司内部控制管理办法》公开征求意见


4月29日,银保监会就《理财公司内部控制管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,拟规定理财公司董事长、监事长和高级管理人员不得由理财公司股东、实际控制人及其关联方的人员兼任;理财公司不得以理财资金与关联方进行不正当交易、利益输送、内幕交易和操纵市场,包括但不限于投资于关联方虚假项目、与关联方共同收购上市公司、向本机构注资等。


点评:建立有效的风险隔离制度,构筑牢固的金融“防火墙”,是降低金融业系统风险在不同机构之间蔓延的重要保障。而通过在一个集团内部分设不同法人机构来隔离风险传染,则是比较现实和有效的途径。

 

■ 传多家基金第三方销售机构被查 确有基金公司终止合作


今年以来,新发基金规模大幅缩水,降至近多年来最低水平,第三方销售机构也未能幸免。过去几周,多家基金公司密集发布终止与部分基金销售机构合作的公告。其中,主要是第三方销售机构,而就在此前这类事情还只是零星出现,这一“不寻常”的信号引来市场关注。


点评:随着财富管理业务的逐渐扩张,基金销售、三方财富等获得了快速的发展。但在这个过程中,市场整体格局非常不均衡,两极分化现象严重,具有平台优势、互联网优势的基金代销公司未来将有更好的发展基础。

 

■ 券商资管加速进军公募赛道


财联社4月29日消息,数据显示,截至4月28日,今年以来已有17家券商陆续完成28只集合产品的公募化改造。此外,积极申请公募牌照的券商数量也在不断增加。证监会近日发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》,券商资管进军公募赛道的步伐将进一步提速。


点评:切实增强核心竞争力、找到适合自身的高质量发展之路,是当前券商资管行业亟待解决的问题。券商资管公募化转型已成为大势所趋,面对日益激烈的竞争环境,应充分发挥券商的客户资源、全业务链以及投研实力优势。

 

■ 多家银行下调两年期及以上定期存款利率


日前从多家银行了解到,不少银行近期陆续下调了部分定期存款的利率,调整幅度为10个基点,也就是千分之一。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家大型银行均表示,近期对部分定期存款的利率上限进行了小幅调整。除了六家大型银行,包括平安银行、中信银行等银行近期也对部分定期存款利率进行了调整。


点评:这次下调中长期存款利率上限,有助于优化银行存款期限和结构,稳定存款成本。通过稳定存款成本,也有助于银行进一步降低贷款利率,加大对实体经济的支持力度。

 

■ 中国结算:29日起股票交易过户费总体下调50%


4月28日晚间,中国证券登记结算有限责任公司(简称“中国结算”)发布公告称,决定自2022年4月29日起,将股票交易过户费由现行沪深市场A股按照成交金额0.02‰、北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.025‰双向收取,统一下调为按照成交金额0.01‰双向收取。


点评:此次改革延续了2022年以来,监管机构降低投资者交易成本,提升资本市场服务能力和服务效率的改革思路。在通过货银对付改革提升市场流动性后,进一步通过直接让利的方式激发投资者积极性,推动资本市场健康发展。

 

■ 中基协发布3月证券期货经营机构私募资管业务情况


4月29日,中基协发布证券期货经营机构私募资管产品备案3月月报。数据显示,2022年3月,证券期货经营机构当月共备案私募资管产品959只,设立规模597.93亿元,3月设立规模环比增加74.03%,同比减少36.67%。从机构类型看,3月备案私募资管产品数量最多、设立规模最大的为证券公司及其资管子公司。从产品类型看,3月备案的集合资管计划设立规模占比高于单一资管计划。从投资类型看,3月备案私募资管产品数量最多、设立规模最大的为固定收益类。

 

■ 八家公募基金公司上报 首批碳中和ETF产品


上海环境能源交易所近日公布,包括易方达基金、汇添富基金、广发基金、富国基金、招商基金、南方基金、工银瑞信基金、大成基金8家公募基金公司上报中证上海环交所碳中和ETF,证监会目前已接收相关申请材料。这也是国内首批上报的碳中和ETF产品。据悉,针对碳中和长期赛道,由上海环境能源交易所联合上海证券交易所、中证指数公司等合作方共同编制的“中证上海环交所碳中和指数”于2019年启动相关工作,历经近两年的研发,于2021年8月正式通过证监会审批、9月由中证指数公司正式对外发布。

 

三、信托动态

 

■ 信托再现增资潮:9家公司进入“百亿俱乐部”


日前,经纬纺机控股子公司中融信托在2021年年报中透露,公司注册资本拟由人民币120亿元增加至人民币146.68亿元。由此,中融信托也成为2022年以来第4家宣布增资的信托机构。截至目前,除中融信托之外,信托业注册资本金的“百亿俱乐部”另有8家公司,分别为兴业信托100亿元、昆仑信托102亿元、建信信托105亿元、华润信托110亿元、中信信托112.76亿元、平安信托130亿元、五矿信托130.51亿元、重庆信托150亿元。若中融信托顺利增资,上述9家信托公司的注册资本金将达1086.95亿元。若按照2021年底信托公司实收资本3256.28亿元计算,“百亿俱乐部”资本金占全行业比例为33.38%。


点评:在当前监管要求信托公司加大风险防控力度、提高风险防控能力的背景下,强大的资本实力,不仅有利于推动公司业务的转型创新,而且对公司风险防范也会起到积极作用。

 

■ 信托公司最新重仓股名单


Wind显示,截至目前,共计有29家上市公司前十大流通股东中出现信托公司的身影,涉及22家信托公司。其中,华能信托、重庆信托等重仓个股数量较多,均分别为4只。从个股持仓市值来看,单一持仓市值超过10亿元的有5只个股。最高的是华润信托,对国信证券的持股市值超过227亿元;江苏信托对江苏银行持股市值居于第二位,为70.35亿元。截至去年末,信托机构持股占流通股比例超过5%的个股共计有6只,分别为国信证券、方大特钢、重庆路桥、国元证券、东北证券、江苏银行。这6只个股中,国信证券、国元证券在去年四季度获得加仓,方大特钢则遭到小幅减持。

 

■ 中信信托、光大信托入局不良资产处置


4月24日,海航集团公告表示,破产重整专项服务信托已依法成立。确定由中信信托有限责任公司和光大兴陇信托有限责任公司组成的联合体为信托受托人。公告显示,海航集团等321家实质合并重整计划已经执行完毕并获得法院裁定确认。至此,海航集团相关破产重整案四个重整计划全部执行完毕并获得法院裁定。自2020年2月29日联合工作组成立,历经两年多,海航集团风险处置工作基本结束。

 

■ 中国华融拟公开转让华融信托76.79%股权


中国华融发布公告,有关公司拟将持有的华融国际信托有限责任公司76.79%股权对外公开转让。本次股权转让的具体挂牌价格以在中国财政部备案的评估结果为准,评估基准日为2021年7月31日。为推进本次股权转让实施,根据有关监管要求,公司于北京金融资产交易所发布华融信托股权转让信息及有关材料,转让标的为公司持有的华融信托76.79%股权,挂牌价格为人民币615,234.07万元,评估结果已经财政部备案。挂牌公告期为自信息发布之日起20个工作日。

 

■ 中信信托连续七年净利润超30亿 资产规模跌破万亿


4月27日,中信信托发布了2021年年报。年报数据显示,公司实现营业总收入85.85亿元,净利润35.02亿元,上缴国家各项税金39.44亿元。显然,在高波动性的信托行业中,中信信托经营业绩的稳定性名列前茅。据了解,中信信托最近七年净利润一直保持在30亿元以上,同时有望连续14年净利润位居行业前三名。数据显示,这家巨头信托资产余额由2020年末的12247亿元降至9788亿元,跌破了万亿,收缩幅度整整20%。

 

■ 中航信托参与发行全国首单PPP资产支持商业票据


4月25日,由中航信托担任发行载体的国内首单PPP-ABCP产品“重庆茂和基础设施建设有限公司2022年度第一期中建五局投资PPP资产支持商业票据”在中国银行间市场交易商协会成功发行。中航信托作为该产品发行载体,携手发行人股东中国建筑与中建五局、主承销商华泰证券、流动性支持机构中投保等单位,对PPP资产证券化模式进行创新,为盘活PPP存量资产提供了更为优化的操作路径。该产品入池底层资产为发行人根据《巴南区龙洲湾隧道项目PPP合同》约定所享有的应收影子通行费及其从属权利,发行规模9.75亿元人民币,其中优先档资产支持商业票据票面利率2.70%。

 

■ 平安信托状告天房集团,案由系金融借款合同纠纷


4月30日,天津房地产集团有限公司新增一则裁判文书。案件原告为平安信托有限责任公司,被告为天津政通建设发展有限公司、天津房地产集团有限公司、天津市房地产信托集团有限公司、天津永辉房地产开发有限公司,案号为(2021)粤03民初1179号,案由系金融借款合同纠纷,案件审理法院为深圳市中级人民法院。据裁判文书显示,法院判令被告天津房地产集团有限公司应当于判决生效之日起十日内向原告平安信托有限责任公司的信托专用账户偿还本金4.993亿元及利息42128437.5元并支付违约金。

 

■ 安信信托披露2021年报,风险化解有序推进


安信信托股份有限公司发布2021年年度报告。年报显示,2021年度公司实现营业收入2.25亿元,归属于上市公司股东的净利润为-11.29亿元,实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-8.74亿元。截至2021年末,归属于上市公司股东的净资产为2.5亿元。安信信托表示,2022年公司将继续在有关部门指导下,积极推进非公开发行股票,实现公司股权重组,进一步加强资产清收,争取受益人利益最大化,力争早日恢复主动管理业务,回归信托本源。

 

■ 外贸信托及其责任人因内控制度建设存在不足被罚


银保监会网站4月29日发布的行政处罚信息公开表显示,外贸信托存在以下违法违规事实:1.应收账款真实性审查严重失职,未履行谨慎勤勉的义务;2.内控制度建设存在不足。依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条、第四十八条,北京银保监局决定给予外贸信托及其责任人处罚:责令外贸信托改正,给予合计100万元罚款的行政处罚;对林威给予禁止终身从事银行业工作的行政处罚;对张健给予警告,并处罚款5万元。

 

四、市场观察

 

■ 信托公司进入年报密集披露期


从本周开始,信托公司进入2021年年报的密集披露期,总体来看,好于上年,部分公司业绩如下。


主要看点:

1、华能信托年报在年报季最后一天低调亮相。2021年,华能信托实现营业收入60.23亿元,净利润37.9亿元,其中手续费与佣金收入近50亿元。截至报告期末,华能信托受托资产管理规模为8068.51亿元,较上一年度略有下滑,但人均净利润稳定在千万元以上。

2、五矿信托发布2021年财报。2021年,五矿信托全年实现营业收入45.97亿元,同比下降10.98%,净利润23.62亿元,同比下降15%。年报显示,公司信托资产规模为8174.05亿元,增长16.30%,主动管理型资产期末数为7169.26亿元。其中,融资类期末数为3161.66亿元、证券投资类为3003.57亿元。

3、华宝信托披露了公司2021年度报告。年报显示,2021年华宝信托立足钢铁生态圈专业化信托服务,进行专业赋能和特色赋能,全年实现营业收入合计35.45亿元,同比增长23.73%,实现净利润13.37亿元,同比增长12%,公司实现高质量发展。

4、平安信托披露2021年年度业绩报告,报告期内,公司实现营业收入232.91亿元,手续费及佣金净收入130.40亿元,净利润48.19亿元,归属母公司所有者净利润28.28亿元,整体经营业绩保持稳健态势。报告显示,截至2021年末,平安信托资产管理总规模达4613亿元,同比增加703亿元,增长率为18%。

5、建信信托对外正式发布2021年报,2021年其实现营收36.21亿元,同比上升27.68%;实现净利22.02亿元,同比上升32.97%。资产方面,建信信托2021年管理信托资产规模大幅上升,年末达1.70万亿元。受其信托资产规模上升等影响,造成其2021年仅实现手续费及佣金净收入32.22亿元,同比上升14.38%。

6、中融信托发布2021年业绩报告。年报数据显示,截至2021年末,中融信托自有资产327.16亿元(合并),公司及各子公司受托管理资产总规模8123.08亿元。2021年,公司实现营业总收入58.58亿元(合并),同比增长6.51%;净利润14.87亿元,同比增长7.79%。公司本部净资产193.08亿元,净资本150.79亿元,净资本覆盖率144.55%,净资本盈余46.47亿元。

7、华润信托2021年年报出炉。年报数据显示,2021年华润信托实现营业收入45.92亿元,净利润34.11亿元。截至去年末,其资产管理规模为13089亿元。华润信托2021年的收入结构中,投资收益占比53.27%,手续费及佣金收入占比36.04%。其中,2021年国信证券为华润信托贡献了近20亿元的投资收入。

8、兴业国际信托对外正式发布2021年报,2021年其实现营收54.76亿元,同比上升2.51%;实现净利9.35亿元,同比下降46.97%。资产方面,兴业信托2021年管理信托资产规模有所下降,年末达2883.07亿元。其2021年实现手续费及佣金净收入16.14亿元。

9、光大信托披露2021年业绩报告显示,2021年实现营业收入62.04亿元,同比增一成,净利润15.60亿元。其信托资产规模稳定在万亿以上,2021年从年初的1.03万亿增至1.10万亿元,增幅6.8%。

10、中航信托年报新鲜出炉。截至报告期末,中航信托总资产196.41亿元,净资产173.76亿元。2021年,中航信托实现营业总收入40.10亿元;净利润16.79亿元。由于2021年8月中航信托完成20亿增资,目前注册资本金已增加至64.66亿元。

11、重庆信托发布了2021年度年报。数据显示,2021年,重庆信托实现营业收入77.42亿元,净利润20.52亿元,继续位居行业前列;截至报告期末,该公司净资产达282.93亿元,同比增长6%,抗风险能力持续增强。

12、中粮信托发布2021年年报,其实现营业收入11.74亿元,同比增长3.4%;信托业务收入9.64亿元,同比增长20.7%;利润总额7.57亿元,同比增长71.1%;净利润5.57亿元,同比增长67.7%。

13、国民信托披露2021年度报告。2021年度,公司实现总营收6.8亿元,同比增长17.04%;净利润2.71亿元,同比增长20.44%;管理信托资产规模1854.58亿元,同比增长24.18%。

14、外贸信托发布2021年年报,2021年外贸信托实现营业收入33.4亿元,同比增长8.2%,近三年保持稳步增长;利润总额21.3亿元,同比增长15.3%。信托资产规模11051.4亿元,同比增长63.7%,其中主动管理规模占比进一步提升6.9%,达到83.3%。

15、陆家嘴信托发布2021年年报。截至去年底,陆家嘴信托总资产为137.44亿元,净资产为115.64亿元,全年实现营业收入24.17亿元,环比增长24.85%,实现净利润15.86亿元,环比增长37.64%,均创历史最高水平。另外,陆家嘴信托去年完成2次共计42亿元增资,注册资本金攀升至90亿元,资本实力显著提升。

16、华鑫信托年报出炉。2021年公司实现营业收入20.13亿元,同比增长20.04%;利润总额14.94亿元,同比增长31.79%;净利润11.34亿元,同比增长41.11%;人均净利润539万元,同比增长36.38%。截至去年末,公司管理信托资产规模2451亿元。

17、上海信托年报出炉。2021年,公司实现营业收入27.98亿元,净利润14.22亿元,信托资产规模为6272.58亿元,为受益人分配信托利润达266.98亿元。

18、杭州工商信托对外正式发布2021年报,2021年其实现营收6.98亿元;实现净利3.26亿元。数据显示,其2021年投资收益为1.96亿元。资产方面,杭工商信托2021年管理信托资产规模有所下降,年末达392.78亿元。受其信托资产规模下降等影响,造成其2021年仅实现手续费及佣金净收入5.68亿元。

19、长安国际信托2021年其实现营收21.80亿元;实现净利5.40亿元,同比上涨0.75%。数据显示,其2021年投资收益为5.51亿元。资产方面,长安信托2021年管理信托资产规模下降明显,年末达2489.28亿元。受其信托资产规模下降等影响,造成其2021年仅实现手续费及佣金净收入17.86亿元。

20、中原信托年报显示,2021年公司全年实现营业收入10.73亿元,同比增长29%,其中信托业务收入9.07亿元,同比增长47%;实现利润总额4.97亿元,同比增长19%,实现“十四五”良好开局。同时,信托业务转型取得积极成效,家族信托规模同比增长12.6倍,证券投资类信托规模同比增长4.2倍,资产证券化信托规模同比增长32%。

21、西藏信托有限公司发布2021年报,报告期内其实现营收8.80亿元,同比上升6.67%;实现净利4.72亿元,同比上升10.28%。数据显示,其2021年投资收益为2.74亿元,同比上升5.15倍资产方面,西藏信托2021年信托管理规模有所回升,年末达到1369.20亿元。

22、2021年,昆仑信托营收14.22亿元,净利润3.43亿元,手续费及佣金净收入7.23亿。截至去年末,昆仑信托信托资产规模总计1957.55亿元,投往实业、金融机构等领域规模较多。

 

■ 信托公司转型新方向——精品店”模式


2022年,伴随着资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托新分类格局的形成,信托行业正式进入新的发展阶段。更有信托公司透露未来将从“百货店”向“精品店”转型。


主要观点:

1、目前,行业发展阶段已经从粗放式增长向精细化成长转变,信托公司的发展步伐也需要从“做全做大”过渡到“做精做优”,最终实现“做稳做强”。

2、所谓“精品店”模式,本质是专业化发展,不求面面俱到,集中资源和精力提升‘长板’,将优势发挥到极致。目前,行业发展阶段已经从粗放式增长向精细化成长转变,信托公司的发展步伐也需要从“做全做大”过渡到“做精做优”,最终实现“做稳做强”。

3、信托公司转型应该坚定“做精”“做轻”“做稳”的发展原则,聚焦战略核心业务,在监管政策、市场趋势、自身能力三者之间的寻求平衡点。

4、一直以来,大多数信托公司基于牌照的灵活性,走的是“百货店”模式,即利用政策红利和牌照优势,多元化经营,追求大而全,但专注度不够。

 

■ 一周信托产品市场综述


1、本周(2022年4月25日-2022年5月1日)集合信托成立市场持续回暖,成立规模大幅增加。据公开资料不完全统计,本周共有388款集合信托产品成立,环比增加10.54%;成立规模154.68亿元,环比增加35.68%。

2、本周集合信托发行市场大幅下挫,发行规模大幅回落。据公开资料不完全统计,本周共26家信托公司发行集合信托产品124款,环比减少49.59%;发行规模108.84亿元,环比减少52.58%。

3、本周房地产和工商企业投向的产品成立规模增长显著。据统计,本周金融类信托的成立规模63.92亿元,环比减少4.04%;房地产类信托的成立规模18.79亿元,环比增加124.85%;基础产业类信托的成立规模40.24亿元,环比增加26.53%;工商企业类信托的成立规模6.75亿元,环比减少5.93%。

 

五、干货推荐

 

■ 信托公司国有房企信托展业情况分析

 

观点一览

 

疫情以来,“三道红线”等政策影响下,房地产行业发生了深刻变化,以央企和地方国企为主的国有房企在房地产市场承担着越来越重要的角色。不少民营企业,甚至超大型民营房企,因市场波动引发了违约风险。违约事件拖累了民营房企在房地产市场的地位比重。我们结合用益信托统计数据及公开市场资料,对2021年和2022年前4个月信托行业国有房企展业情况进行了分析。可以看出,国有房企融资成本呈现下降趋势;长三角及中东部主要省会城市是信托公司国企地产信托展业的主要区域;项目风控措施仍以市场化较为常见的项目对赌、差额担保、土地抵押等为主。

 

1、2021年国有房企信托投融资情况(一)参与机构

 

用益数据显示,2021年,大部分信托公司都开展了上市类房企信托业务。其中,开展非上市类国有房企投融资信托业务的信托公司9家,包括北京信托、西部信托、光大信托、爱建信托、百瑞信托、天津信托、中航信托、陕国投信托、中诚信托。

 

(二)交易对手

 

信托公司国有房企交易对手信用评级主要为AA或AAA级。就2021年来看,展业合作伙伴有央企地产平台和地方国有房企平台,主要包括长沙长房恒伟房地产开发有限公司、洛阳城乡建设投资集团有限公司、福建盛创房地产开发有限公司、中冶置业集团有限公司、上海星汇置业有限公司、北京中冶名盈房地产开发有限公司、西安紫薇地产开发有限公司、西安高新技术产业开发区房地产开发有限公司、武汉华发置业有限公司。

 

(三)展业区域

 

从业务区域来看,信托公司国有房企信托项目主要分布在北京(朝阳、大兴、海淀)、广东佛山、重庆市(江北区、江津区)、四川成都、江苏(苏州、南通)、福建福州、河南洛阳、湖北武汉、湖南长沙、江苏南京、陕西西安、上海(徐汇区、长宁区、浦东新区)、浙江(杭州、金华、嘉兴)等,基本上位于主要经济发达地区或中部省会城市。

 

(四)项目要素

 

项目业态上,除个别商业地产外,几乎全部为住宅类项目。从期限来看,项目存续期大体上1-3年,以18个月和24个月为主。还款来源上,主要依赖于项目销售回款,并辅以股东回购或差额补足、融资方营业收入等。信托业务类型方面,包括固定收益和权益类两种,权益类占比超过70%。资金进入方式主要有贷款、股权和特定资产收益权投资、合伙权益份额投资等。融资成本方面,国企地产信托融资成本主要由投资者收益、信托报酬及信托费用组成,且融资成本近两年呈现整体平稳下降态势。

 

(五)风控措施

 

风控方面,与非国有房企相比,差别不是很大。公开资料显示,国有房企信托项目风控措施主要包括以下几种:以工程进度及销售进度等方面进行项目对赌、拖售权安排;公司治理层面派驻董事;以证照印鉴及账户等进行现场监管、现金管控等;土地或在建工程或其他物业资产抵质押;股东差额补足保证;股东连带责任保证。

 

2、2022年国有房企信托投融资情况

 

根据用益信托的不完全统计数据显示,截至4月15日,2022年开展非上市类国有房企投融资信托业务的信托公司5家,具体为中诚信托、西部信托、陕国投、华鑫信托、平安信托。交易对手包括招商局蛇口工业区控股股份有限公司、武汉华发置业有限公司、长沙长房恒伟房地产开发有限公司、西安高新技术产业开发区房地产开发有限公司、西安紫薇地产开发有限公司,基本上延续了2021年合作的几家平台。展业区域方面,主要包括湖北武汉、安徽合肥、湖南长沙、陕西西安等。相比2021年,投资方式、业务类型、项目期限、风控措施等没有发生变化。

 

3、国有房企融资优势

 

疫情以来,房地产行业发生了深刻变化,以央企和地方国企为主的国有房企在房地产市场承担着越来越重要的角色。不少民营企业,甚至超大型民营房企,因市场波动引发的违约风险,违约事件拖累了民营房企在房地产市场的业务比重。新形势下,国有房企,尤其是央企和地方核心国有房企平台,在政策、信用评级、拿地、运营等方面拥有比较优势。

 

一是国有房企是地方政府保障区域房地产市场平稳发展的重要力量,在政策上更容易取得地方政府支持。在我国,不少地方城投或国有房企平台是地方政府下属核心企业,经营情况与地方经济形势密切相关,在项目拿地、销售、运营等方面更能取得当地政府的支持。

 

二是信托公司国有房企合作交易对手信用评级较高。从近两年信托合作国有房企情况来看,大部分交易对手拥有AAA或AA的信用评级,整体经营实力处于较强地位。国有房企,尤其是央企,拥有更强大的资源调度能力。从近几年违约情况来看,经济相对发达区域国有房企和央企违约风险更小。

 

三是地方国有房企或其股东单位往往拥有当地核心区域的物业,有一定的“硬核心”资产,现金流相对充裕,必要时可以为项目融资提供增信或流动性支持。

 

此外,地方国有房企更熟悉本地情况和所属市场,与政府存在千丝万缕的联系,在项目建设运营阶段能够为项目争取更多的优惠政策。

 

4、综述

 

房地产领域作为信托公司展业的主战场之一,以央企和地方国企为主的国有房企在房地产市场领域承担着越来越重要的角色。从近两年信托公司国有房企信托展业情况来看,国有房企融资成本呈现下降趋势,基本上与信托融资成本整体下降保持一致态势.交易对手上主要围绕央企或地方国有核心房企平台提供提供金融服务;长三角及中东部主要省会城市是信托公司国企地产信托展业的主要区域,尤其是长沙、西安、武汉等中西部省会城市。在项目风控措施上,国有房企融资仍以市场化较为常见的项目对赌、差额担保、股东连带回购及土地抵押等为主。

 

作者:舒占伟



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