用益-信托经理参考:2022年业绩出炉 信托公司面临较大经营压力

时间:2023/01/16 09:20:57 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:Instshuai


一周重点关注:

● 央行:2022年12月末M2余额同比增长11.8%

● 2023将是房地产弱复苏的一年,国央企等四类房企优势凸显 

● 国家统计局:去年全年CPI同比上涨2% 

● 首季专项债拟发规模近万亿 “早发快用”引领基建投资 

● 基金开年加紧调研积极加仓布局

● 去年逾六成期货及衍生品策略私募获正收益

● 银行理财净值开始修复

● 条件单正炙手可热!券商与投资者双赢

● 2022年12月基础产业类产品规模环增九成

● 12月已披露信托违约产品12款  

● 信托股权频频遇冷

● 陕国投2022年净利润9.1亿元!创历史新高

● 五矿信托获批成立博士后科研工作站

●【观察】金融科技将为信托行业转型发展注入新动能

●【观察】信托公司2022年业绩出炉 行业面临较大经营压力

●【干货】风险处置服务信托业务的开展


一、财经视点

  

■ 央行:2022年12月末M2余额同比增长11.8%


中国央行公布2022年金融统计数据报告。数据显示,2022年12月末,广义货币(M2)余额266.43万亿元,同比增长11.8%,增速比上月末低0.6个百分点,比上年同期高2.8个百分点。


点评:12 月社融增量同比少增逾万亿,主要少增项是政府和企业债券;但本币贷款同比多增 4004 亿元,对企事业单位中长期贷款同比大幅多增 8717 亿元,或与金融支持房地产市场平稳健康发展有关。


■ 2023将是房地产弱复苏的一年,国央企等四类房企优势凸显


在业内人士看来,2022年是房地产行业的重启之年,也是转折之年。而刚刚开启的2023年,则有望迎来房地产行业的弱复苏。


点评:房地产的2022年是重启,也是转折。而2023年,整个房地产行业格局、产品格局以及经营逻辑都可能会变化,这个变化不仅仅体现在2023年一年,而是会延续很久。


■ 国家统计局:去年全年CPI同比上涨2%


1月12日,国家统计局公布数据显示,2022年12月份全国居民消费价格指数(CPI)略有回升,工业生产者出厂价格指数(PPI)继续下降。从全年看,2022年CPI比上年上涨2.0%,PPI上涨4.1%。


点评:2023年外部通胀压力减轻,食品价格保持温和与相对较低的翘尾因素,将限制CPI的涨幅,但随着疫情防控措施优化,我国内需开启复苏进程,将推升核心CPI的修复,并主导CPI中枢的回升。


■ 信贷投放节奏如何把握、重点领域有哪些?


1月10日,央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会,为今年银行信贷划定了重点领域。会议指出,各主要银行要合理把握信贷投放节奏,适度靠前发力,进一步优化信贷结构,精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。


点评:提振居民消费是稳增长、扩内需的重中之重。而在经济复苏的大背景中,2023年信贷增长将有所企稳。同时货币政策将有效激发实体经济贷款需求,稳定宏观经济运行,引导房地产行业尽快实现软着陆。


■ 首季专项债拟发规模近万亿 “早发快用”引领基建投资


2023年初,地方政府专项债券发行工作延续“早发快用”节奏,专项债“开闸”日期再度前置。据不完全统计,截至1月11日,一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超1.1万亿元,其中,拟发行的新增专项债规模已达9775.431亿元。


点评:基建投资仍将是上半年稳经济主要抓手,可为年初经济开好局提供有力支持。当前新增专项债券发行延续靠前发力节奏,一季度新增专项债发行规模或超去年同期水平,基建投资的资金端和项目端皆有保障,预计年初基建投资将保持高增长态势。


■ 黄金期现价格同步走高 消费者购金热情不减


走访时发现,在商家促销和节日效应的双重因素下,即便是在工作日,也能在金店内看到消费者前来挑选或购买金饰产品。2022年,尽管美联储持续激进推进货币紧缩使得国际金价总体表现不佳,但人民币汇率的波动令国内现货金价维持强势,全年涨幅近10%。


二、同业新闻

 

■ 新年首只“日光基”来了 20亿资金或锁定这些港股


2023年首只爆款基金出现,丘栋荣拟担任基金经理的新产品中庚港股通价值1月9日发行,原计划募集截止日为1月13日,首日就宣布提前结募。此次首募的新基金在港股的仓位方面又有所升级,是一只属性“纯正”的投资于港股通标的的基金。


点评:这只新基发行的规划期比较短,从提出成立新基金的想法到正式发行基金,一路上受到了多方机构的关注和支持,推进速度很快。这也从一个侧面反映了丘栋荣的市场认可度。


■ 基金开年加紧调研积极加仓布局


开年以来,公私募基金积极调研上市公司,目光瞄准了生物医药、电子元件、高端制造等方向。数据显示,开年以来8个交易日公募基金调研上市公司已超过1200次,私募基金调研约700次,涉及逾百家上市公司。


点评:2023年经济复苏,产出缺口修复,低估值的价值板块会迎来困境反转,价值将成为市场复苏的主线。从产业发展的角度来看,科技股有望在新一轮创新驱动下出现盈利和估值的“戴维斯双击”,成为2023年市场重要的看点。


■ 去年逾六成期货及衍生品策略私募获正收益

 

私募排排网数据显示,近期有业绩更新的17224只私募证券投资基金在2022年以来的平均收益率为-8.03%。从正收益私募基金占该策略私募基金产品总数的比重来看,五大策略中,债券策略仍然是表现最好的,占比近74%;期货及衍生品策略正收益产品占比也有近64%;其余策略产品占比均不足50%。


点评:2022年资本市场表现低于预期,全球重要指数全线飘绿,私募作为资本市场的重要机构参与者,净值表现经受了严峻的考验。


■ 十余家私募开年领罚单 监管出手促行业正气


2023开年以来,已有10余家私募机构被罚。严监管态势下,各地证监局对多家私募采取出具警示函或责令改正的行政监管措施,中国证券投资基金业协会也在不断强化自律管理,发布多张私募罚单。


点评:监管针对私募市场乱象频频“亮剑”,将进一步督促私募机构提高规范运作水平,推动私募基金更好服务实体经济发展。与此同时,在“扶优限劣”的监管导向下,私募行业正持续出清“伪”私募、劣私募和风险机构,行业良好风气正逐步形成。


■ 银行理财净值开始修复 投资者仍倾向大额存单等低风险产品


去年11月份银行理财产品经历了较大幅度的净值波动,有超千只产品破净,随之理财市场也面临了赎回压力。但随着市场的逐步回稳,大部分理财产品净值已开始回暖。根据中国理财网数据梳理发现,截止1月12日,市场存续理财产品中已公布最新净值的产品仅300余只净值低于1。


点评:虽然银行理财产品的净值开始修复,但目前投资者仍然倾向于持有大额存单、定存等低风险产品,对银行理财产品的热情较低。


■ 条件单正炙手可热!券商与投资者双赢


2020年,为投资者解放双手,条件单成为券商向智能化交易进阶的一大探索;到了2022年,条件单已逐步发展为各家券商提供增值服务的标配,重兵投入的券商不在少数。目前,行业当中的条件单可被分为基础条件单和特色条件单,其中特色条件单也越来越成为券商向客户提供增值服务,拓宽智能化工具盈利途径上的又一探索。

  

■ 银行理财产品业绩比较基准延续下行


2022年12月银行理财产品发行数量3,187只,环比增加14.7%,同比减少23.0%。12月产品整体业绩比较基准延续下降,而封闭式产品尤其是1-3个月短期限封闭式产品占比明显提升。根据统计样本测算,2022年12月1日前成立产品在12月末合计存续规模较11月末下降幅度约4.8%,对应全市场赎回量级约1.4万亿元。


三、信托动态

 

■ 2022年12月基础产业类产品规模环增九成


2022年12月,集合资金信托市场发行端和成立端表现发生背离,产品成立端略有遇冷。细化至各资金投向领域,受年末信托公司冲规模等刺激,基础产业类信托产品成立规模,环比涨幅明显。上月基础产业信托成立规模327.67亿元,环比增加93.10%。


点评:基础产业类信托产品的规模增幅较显著,一方面在于基础设施投资是稳增长的重要措施,在此背景下,信托资金加大了对基础设施领域的开发力度;另一方面部分公司2022年底冲量,表现为标品信托对城投、地方国企发行债券的投资力度持续加码。

 

■ 2022年12月标品信托正收益产品占比降至39% 


用益信托统计数据显示,12月A股市场震荡回调;央行加大投放力度资金面宽松,叠加理财赎回冲击缓解,债市止跌回暖,综合指数收涨;当月集合资金标品信托产品遇冷,标品信托产品成立数量1042款,环比减少14.45%,成立规模534.97亿元,环比减少25.64%。


点评:12月,国内大类资产收益震荡回调,主要指数涨跌互现,导致标品正收益占比回落同时,各策略类型产品收益均有所回调。


■ 12月已披露信托违约产品12款


据公开资料不完全统计,2022年12月已披露信托违约产品12款,涉及金额65.41亿元。其中,房地产信托已披露违约产品10款,涉及金额64.69亿元。房地产信托在政策支持下风险虽有缓释,但短期内违约风险仍相对较高。


点评:目前房地产信托存续规模仍高达1.4万亿元,且合作对手多为民营房企,风险敞口较大,对信托公司造成了较大的兑付压力和舆情压力。但是,随着监管部门陆续发布“第三支箭”、金融支持房地产16条等房地产金融支持政策逐一落地,对房地产信托市场风险化解和平稳过渡有显著支撑,给市场带来了重要转机。


■ 信托股权频频遇冷


1月12日,华融信托7.32%股权正在法拍平台上低价变卖。据了解,该笔股权此前已流拍两次,截至目前,该股权第三次竞拍时间已过半,仍无人出价。此外,北京产权交易所转让信息显示,目前有中铁信托等5家信托公司股权在挂牌转让或招商,也因始终未找到受让方而频频延期。


点评:国内信托业正处于深度转型期,风险项目仍在出清中,市场观望氛围浓郁。但信托公司具有跨市场运营的独特优势,在牌照价值的加持下,信托股权仍有其内在价值。

 

■ 千亿四川信托披露处置进展,出售资产变现承诺食言


1月9日,四川信托有限公司公布两则信托计划清算报告,其中一则是“国金量子3号股权投资集合资金信托计划”,属于TOT产品,规模为4130万元,到期支付委托人资金合计3722.61万元,亏损10%。清算报告显示,对于该信托计划待投资、待分配及费用备付的现金资产,四川信托有权自行投资于银行存款(含银行定期存款)、国债、货币市场基金、四川信托有限公司发行的信托计划等高安全性产品来提高投资收益。


■ 陕国投2022年净利润9.1亿元!创历史新高


1月8日晚间,陕国投A发布2022年业绩快报,2022年公司实现营业总收入18.98亿元;实现营业利润12.14亿元,同比增长24.16%;实现利润总额12.1亿元,同比增长23.82%;计提资产减值准备后实现净利润9.1亿元,同比增长24.29%。值得注意的是,2022年陕国投A净利润创下公司上市以来的历史新高。


■ 中诚信托落地2023年首个亿元“保险金信托”大单!


1月12日,中诚信托与人保寿险业务协同实现开门红,落地的单笔保险金信托规模创历史新高,为本年度保险金信托业务的开展打下坚实基础。保险金信托业务综合了保险与信托的多重功能优势,是服务客户财富管理需求的重要工具,是银行、保险、信托等金融机构近年来大力发展的业务。

 

■ 五矿信托获批成立博士后科研工作站


经青海省人力资源和社会保障厅推荐,人社部全国博士后管理委员会办公室批准五矿信托设立博士后科研工作站,开展博士后招收培养工作。至此,五矿信托成为青海省首家获此资格的金融机构,标志着五矿信托再次实现人才方面的提档升级,将持续促进产学研深度融合。

 

四、市场观察

 

■ 金融科技将为信托行业转型发展注入新动能


在主题为“金融科技变革与财富管理趋势”的互动论坛上,谈到信托业如何借助金融科技力量助力行业转型时,外贸信托首席战略官陶斐斐坦言,截至2022年三季末信托行业资产规模为21万亿元,其中绝大多数业务都是通过持续的科技建设与运维实现了线上化、自动化、数字化的保障,科技支撑了业务发展与运营质效的提升。


主要观点:

1、在数字经济背景下,金融科技应用与数字化将为信托行业的转型发展注入新动能,在未来进一步支撑信托行业受托人责任履行与管理规模稳定。


2、随着信托加速向资产管理信托、资产服务信托进行转型,创新业务往往具有客户广泛、数据海量、交互高频、服务多样等特点,金融科技必将从业务支撑日益走向科技赋能甚至是科技引领。


3、信托在科技系统部署、数据治理等方面取得一定进展,但是如何将大数据、云计算、人工智能、物联网等技术与业务深度融合,还有更多的工作需要去持续推进。

 

■ 信托公司2022年业绩出炉 行业面临较大经营压力


截至1月13日晚间,行业35家信托公司已在银行间市场或者资本市场披露2022年未经审计的财务报表。从目前披露的经营数据来看,2022年度净利润规模前三的信托公司为建信信托(合并)、江苏信托和五矿信托,净利润分别为24.89亿元、19.35亿元、17.75亿元。


主要观点:

1、2022年作为资管新规正式实施的首年,在严监管政策的指引及行业风险资产持续暴露下,大部分信托公司面临较大的经营压力,一定程度上反映出当前信托业转型发展中的挑战。


2、2022年创新类、服务类、标品信托业务得到快速增长,预计伴随着经济逐步回暖,2023年信托业将迎来重整的机会,特别是房地产行业现金流问题缓解,延期的部分信托项目或将迎来更好的解决方案,市场信心也将进一步恢复。


■ 一周信托产品市场综述


1、本周(2023年1月9日-2023年1月15日)集合信托产品成立市场回暖,成立数量和成立规模反弹回升。据公开资料不完全统计,本周共有275款集合信托产品成立,环比增加22.77%;成立规模98.19亿元,环比增加21.65%,日均成立规模为19.64亿元,环比下滑2.69%。


2、本周集合信托发行市场遇冷,发行数量和发行规模显著下滑。据公开资料不完全统计,本周共31家信托公司发行集合信托产品228款,与上周持平;发行规模120.60亿元,环比减少15.69%;日均发行规模为24.12亿元,环比减少32.55%。


2、本周投向房地产和基础产业领域的集合信托产品成立规模大幅增加。据统计,本周金融类信托的成立规模33.93亿元,环比减少34.97%;房地产类信托的成立规模5.37亿元,环比增加3.66倍;基础产业类信托的成立规模46.39亿元,环比增加155.65%;工商企业类信托的成立规模12.51亿元,环比增加35.39%。

 

五、干货推荐


■ 风险处置服务信托业务的开展


在信托业务分类通知出台之前,就有不少重整案件在利用风险处置服务信托服务重整计划的执行。建信信托是最早承揽承做风险处置服务信托的信托公司,开创了信托服务重整事务的先河,建信信托的风险处置服务信托业务彩蝶系列产品已经在业内形成口碑。2022年4月,笔者参与承做的海航集团破产重整专项服务信托,是到目前为止涉及债务规模最大的风险处置服务信托项目。目前,越来越多的信托公司开始涉足该类业务活动,越来越多的重整实践活动选择利用风险处置服务信托业务工具。


银保监会信托业务分类通知,重新明确了信托业务的分类,为信托公司未来的发展指明了方向,风险处置服务信托也正式作为一种有明确官方名称的信托业务出现在信托业发展过程中。由于目前尚无约束此类业务操作的直接规范文件,前期开展的此类业务在推进过程中存在标准不明确、执行规范模糊的情况,如信托份额的区分基础、信托份额对自然人债权人的拆分转让、信托报酬的收取标准、该类业务的净资本占用等问题。


目前,规范企业破产重整行为的《企业破产法》正在修订完善过程中。随着我国破产法律制度的不断健全,司法实践及信托业务实践活动的不断丰富,信托业监管部门有望出台相关配套文件,包括出台收费定价指导、完善相关登记管理事项、统一相关争议问题的解决方案等,信托公司开展此类业务的规范会越来越多、技术门槛会越来越低。


在信托业务实践及重整业务实践中,信托公司和重整企业应该如何做出选择呢?


(一)对信托公司的风险处置受托业务的发展建议


信托业务分类通知的发布,意味着未来的信托业务短期内已经不会再现单靠非标融资类业务吃遍天的情景。信托公司应该重新审视业务取舍标准,在业务风险可接受的情况下,单靠盈利指标取舍业务不再适应未来的信托业务发展方向。


风险处置服务信托业务,在服务实体经济活动、践行金融业社会责任的同时,可以为信托公司带来受托资产规模的加速增长,进而可能为信托公司匹配新的融资类业务额度,释放更多的盈利机会。风险处置服务信托业务,可以提高信托公司的知名度和影响力,进而为信托公司获取其他新业务(资产管理信托、公益/慈善信托)的机会。风险处置服务信托业务后续涉及底层信托财产的运营、管理、处置等事务,可能为信托公司带来提供综合金融服务的机会。风险处置服务信托业务可以为信托公司带来低风险收益,业务本身具有一定的经济可行性。


目前,包括建信信托、中信信托、云南信托、国民信托在内的多家信托公司已经提前布局该类业务,重视风险处置服务信托的承揽、承做工作。以云南信托为例,该公司设立了特殊资产业务部,在人员配备、资源倾斜等方面已经进行了相应专业化调整,该部门的主要业务之一就是承揽承做风险处置服务信托业务,不仅如此,该公司在信息科技方面也为该类业务进行了超前投入。因此,对此类业务感兴趣的信托公司,在自身监管评级结果对应允许开展此类业务的前提下,可以根据自身资源禀赋及发展规划要求,考虑是否开展此类业务。


1、设立承揽、承做风险处置服务信托的专业化业务部门


首先,风险处置服务信托业务的单项目机会跟踪、信息梳理时间较长,企业重整事务对法律方面的专业性要求较高;其次,该类业务的整体业务量和收费规模并不及传统融资类业务,若多部门同时推进该类业务并不具有可行性;第三,该类业务存续期一般较长,事务涉及头绪众多,需要人员的稳定性和管理事务的连续性,信托公司可以利用松散型组织形式承揽该类业务,但松散型组织不适合风险处置受托服务业务存续期间的管理工作。基于此,建议信托公司在不增加公司负担的前提下,利用公司现有人力资源,调整成立专业化业务部门主要承揽承做此类业务。


2、发挥信托公司业务团队多、分布地域广的优势,推动公司在承揽此类业务方面占据相对优势


除风险处置服务信托专业化业务部门主要承揽并承做此类业务外,各信托公司根据公司目前部门分布情况,建议动员公司各业务部门在全国范围内留意并承揽风险处置服务信托业务,使公司在此类业务承揽方面占据行业优势。各地业务部门承揽此类业务后,交由风险处置服务信托专业化业务部门承做,由此产生的业务收入建议全部或大部分划归承揽部门,以提高各地业务部门的承揽积极性。该类业务的后期管理事务,建议由承揽部门主要完成,承做部门做好辅助。


3、完善该类业务部门考核方案


目前,因看重风险处置服务信托对资产管理规模的贡献及对公司的宣传作用,在收费定价尚无指引文件的情况下,信托公司承揽风险处置服务信托业务已有低价竞争趋势。结合该类业务的低风险、低收入特点,信托公司不应以收入为单一标准考核该类业务。对于该类业务,可以结合业务本身对受托管理资产规模增长的贡献、风险状况、资源投入与产出比等多维度设置该类业务的绩效考核方案,鼓励并支持该类业务的开展。


(二)重整过程中选择风险处置服务信托受托人的考量因素


1、信托公司的综合实力


风险处置服务信托的受托事务主要为事务性管理工作,主要需要考量信托公司的内部执行效率,但因相关事务会根据重整案件的不同,对受托人的综合服务能力(如协助资产处置、引战、后续融资等)有要求,也需要考察信托公司的其他各个方面,包括股东背景、经营指标、管理体系是否完备、业务团队的执行能力如何、前中后台协同是否顺畅有力、内控机制是否健全、公司内部治理状况、管理资产规模及风险状况、舆情状况、监管评级等。


2、信托公司的专业创新优势


信托公司长期从事资产管理及财富管理业务,风险处置服务信托业务涉及事务杂、期限长、疑难问题多,因此,要考量信托公司是否拥有良好的人才储备、科学管理机制及健全的管理体系,是否具备突出的专业优势和持续创新的能力,是否有能力随时解决疑难问题,随时组织为风险处置服务信托提供全流程、个性化定制服务。


3、信托公司的信息系统建设水平


若风险处置服务信托受益人众多,则需要强大的信息系统做支撑。信息系统主要用于建立受托人与受益人之间的信息沟通桥梁,解决双方之间的信息传递、信息查询及受益人大会召集问题。因此,要考察信托公司是否组建了强大的IT研发团队,是否能够迅速搭建针对风险处置服务信托的专项系统,以满足超大体量债权人作为受益人的准确登记、会议表决、动态服务、信息披露、权益分配等多样化服务需求。


4、信托公司提供增值服务的能力


在风险处置服务信托之外,信托公司还具有投资、融资等功能,可以在企业重整过程中提供共益债支持,重整后可以继续帮助债权人处置不良资产,或者提供增量资金用于支持重整企业经营发展。具有集团背景的信托公司往往可以充分利用集团资源优势,与集团内部兄弟公司开展合作,在参与企业重整执行过程中,为重整企业提供信息、财务顾问、引进战略投资人、融资等增值服务。


作者:孟凡科


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