用益-信托经理参考:家族信托被干成了“通道”?
一周重点关注:
● 房地产税收新政策实施首月新增减免税百亿元
● 地方再融资专项债发行额度达2669亿
● 多部门打出“组合拳” 力促中长期资金入市
● 家族信托被干成了“通道”?
● 信托业积极服务经济社会
● 2024信托公司参与股票质押情况
● 华信信托公告将和投资人签《协议书》
● 中信信托4.8亿驰援苏宁
● 四川宏达与建元信托又合作上了
● 中诚信托创新投资物业物流行业
● 兴业信托落地首单租赁合作绿色服务信托
● 江苏省首个转贷服务信托项目成功落地
●【观察】五方面推进信托业数字化进程
●【观察】家族慈善信托发展还面临哪些问题?
一、财经视点
■ 房地产税收新政策实施首月新增减免税116.9亿元
自2024年12月1日起,全国开始实施房地产交易契税优惠等税收减免新政策。国家税务总局最新发布的数据显示,房地产税收新政实施首月运行平稳,新增减免税116.9亿元,减税红利持续释放。此外,新政策将北京、上海、广州和深圳购买第二套住房纳入契税优惠政策范围,新增减税25.8亿元。4个城市符合二套房条件的纳税人分别减税8亿元、9.4亿元、2.5亿元和5.9亿元。
点评:随着包括税收优惠在内的各项促进房地产发展的政策持续落地见效,市场潜在需求将进一步得到释放。接下来,税务部门将持续加强宣传辅导,以确保纳税人及时、准确、便捷享受税收优惠,充分释放政策红利。
■ 地方再融资专项债发行额度达2669亿
今年地方融资节奏靠前,再融资专项债发行持续提速。据不完全梳理,截至26日,已有三地披露信息显示今年隐债置换额度发行完毕,除山西以外,还有浙江省(不含宁波)、厦门市2025年“置换隐债专项债”下达额度已用完,分别为565亿元和56亿元。自青岛今年1月6日首次发行“置换隐债专项债”以来,已有10地披露发行再融资专项债,募资用于置换存量隐性债务,截至26日,计划发行规模合计为2669.0739亿元。
点评:由于不同地区之间财政状况松紧差异导致发行定价上出现分化,但不改地方债务置换进程下,个券偿债信用资质认可度正迅速提升的现状。
■ 多部门打出“组合拳” 力促中长期资金入市
近日,六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。1月23日,在国新办举行的新闻发布会上,相关部门就如何大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展回答记者提问。中长期资金是资本市场重要的专业投资力量,也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。当前,考核周期短已成为制约商业保险资金、年金基金等中长期资金入市的堵点。
点评:这一系列举措将有利于引导推动国有商业保险公司更加注重稳健经营,更好地开展长期投资、价值投资,更有效发挥保险资金的市场“稳定器”和经济“助推器”作用,为我国资本市场持续健康发展注入更多动力。
二、信托动态
■ 家族信托被干成了“通道”?
2025年1月22日晚间,新易盛发布公告,公司近日收到公司控股股东、实际控制人、董事长高光荣的通知,高光荣已收到中国证券监督管理委员会出具的《行政处罚事先告知书》。控股股东、实控人高光荣,因违规减持、信披违规等问题,被没收违法所得950万元并处2200万元罚款。不但违规减持获利没有了,反而因此倒亏2200万元。违规行为及信息披露造假是通过“建信信托-金源家族信托单一信托2号”账户进行,但该信托计划的实际控制人和决策权仍掌握在高光荣手中。监管部门通过穿透式监管,发现了高光荣对信托账户的实际控制关系。
点评:家族信托的设立目的必须合法合规,不能用于规避法律责任或损害他人权益。否则,信托可能会被穿透甚至撤销。根据信托业务“三分类”中服务信托属性,信托公司应回归本源业务,从事主动管理,避免走作为通道、融资工具等老路,此案例存在违背上述意图嫌疑,将家族信托干成了通道业务。
■ 信托业积极服务经济社会
2024年12月30日,中国信托业协会发布《2023—2024中国信托业社会责任报告》,《报告》显示,截至2023年末,信托业投入实体经济资产规模17.78万亿元,占比74.3%,基本涵盖了实体经济各个行业。截至2023年末,全行业67家信托公司受托管理信托资产规模连续7个季度保持正增长,达23.92万亿元,同比增长10.31%。信托公司资产服务信托业务规模达12.09万亿元,占行业资产规模的51%;公益慈善信托累计备案规模65.2亿元,较年初增加12.77亿元,增长24.36%。
点评:信托业长期以来服务实体经济,凭借灵活创新的优势整合金融资源,高效地引导社会资本参与经济建设,在支持实体经济和推动产业转型中取得了显著成果。
■ 2024信托公司参与股票质押情况
根据Wind数据,2024年信托公司参与的股票质押类项目共计501单,共涉及217家上市公司。其中云南信托落地174单,占比高达35%,在所有信托公司中遥遥领先;其次是山东信托落地65单,中原信托落地64单,占比均约为13%。从参考市值的角度来看,云南信托仍占据绝对优势,截至2025年1月13日,最新参考市值高达626.98亿元,远高于其他信托公司,云南信托在股票质押业务上的规模庞大,在该领域占据最大的市场份额。
■ 兑付比例10%!华信信托公告将和投资人签《协议书》
1月20日下午,华信信托官方发布公告《协议签署公告》,将与受益人签署《协议书》,并在双方签署后7个工作日内向受益人支付款项。根据公告,此次签署主体是持有华信信托发行的集合资金信托(华冠系列、华悦系列以及悦盈稳健增长72号定向发行部分信托计划)的受益人;签署时间为2025年1月20日至2月20日,受益人持有多笔信托产品的,须一次性携带多份资金信托合同。
■ 中融信托1.7亿“神都”政信首笔3000万已支付!
中融-厚熙108号集合资金信托计划借款人洛阳古都丽景控股集团有限公司,担保人洛阳城市发展投资集团有限公司(AA+),1月19日本金到期后不能兑付,借款人和中融信托商议的延期方案:借款人于1月19日归还3000万本金及对应利息,此后每个月至少偿还500万本金,剩余部分2025年8月31日之前一次性付清。
■ 中信信托4.8亿驰援苏宁!
1月21日晚间,苏宁易购发布公告,宣布与中信金融资产江苏分公司、中信信托开展合作,通过信托计划向子公司南京融宁提供信托贷款不超过4.8亿元。据悉,对于该笔信托贷款,苏宁易购为南京融宁提供保证担保并出具相关承诺函。同时,中信金资江苏公司作为优先级受益人,按信托合同约定实现预期信托利益,而后剩余利益归属苏宁易购。
■ 四川宏达与建元信托又合作上了!
2025年1月22日,宏达股份发布“关于领受宏达集团和宏达实业 企业破产服务信托受益权份额的公告”,根据公告显示:2024年7月 19 日,什邡法院作出(2023)川0682破1号之三《民事裁定书》,裁定批准宏达集团、宏达实业合并重整计划草案,并终止宏达集团、宏达实业重整程序。为执行什邡法院已裁定批准的重整计划,宏达集团、宏达实业依法设立信托服务平台公司,并将信托财产委托给受托人建元信托用于设立企业破产服务信托。
■ 中铁信托-企业志愿服务慈善信托支持“青羊区特殊教育学校冬季送温暖关爱计划”
近期,中铁信托-企业志愿服务慈善信托支持的“青羊区特殊教育学校冬季送温暖关爱计划”圆满完成,为青羊区特殊教育学校276名特殊需要学生送去冬日里的一份特别礼物。该慈善信托是由天齐锂业股份有限公司、安邦智库(成都)公司和电子科技大学桂浩先生向成都市慈善总会捐赠后,由成都市慈善总会委托中铁信托设立,并在成都市民政局完成备案。
■ 中诚信托创新投资物业物流行业
近日,中诚信托相继设立了诚元36、37、38号集合资金信托计划,这是公司首次落地买断式应收账款创新业务,并通过买断式受让央企物业、物流公司的应收账款,为服务现代化产业体系高质量发展、服务“一带一路”、增进民生福祉贡献国有金融机构的一份力量。相比传统“受让后回购”的应收账款业务模式,诚元36、37、38号项目采取的是买断式受让模式。这一模式对底层应收账款的质量、原始债务人的付款意愿和能力、以及受托人对底层应收账款的甄别和管理能力提出了更高的要求。
■ 兴业信托落地首单租赁合作绿色服务信托
2025年1月20日,兴业信托成功落地首单租赁合作绿色服务信托“兴业信托•信恒系列资产服务信托”,落地规模为6585万元,期限25年。据了解,该项目的信托管理资产为湖北省孝感级市工商业光伏项目,主要应用行业先进的光伏建筑一体化(BIPV)技术,服务于保障租赁债权实现。该项目作为地方首批绿色降碳建筑案例,按发电量及电网排放因子测算,估算该电站的年碳减排量可达4500吨。
■ 杭州工商信托成功推出“市民付1号预付资金服务信托”
近日,为积极响应《关于规范信托公司信托业务分类的通知》及浙江省政府关于居民生活消费预付资金管理的新要求,杭州工商信托股份有限公司与杭州市民卡支付有限公司、杭州市民卡管理有限公司强强联合,成功落地 “杭工信·市民付1号预付资金服务信托”项目。作为杭州市首款针对市民消费需求的预付资金类信托产品,该项目的推出标志着杭州工商信托在服务信托领域取得又一重大突破。
■ 厦门国际信托助力全国首单农贸市场REIT项目成功发行
2025年1月24日,全国首单农贸市场公募REITs项目“易方达华威农贸市场REIT”发行上市,开盘即涨停(涨幅30%),市场情绪火热。由厦门国际信托发行、圆信永丰基金专业化管理的“厦门信托-金圆瑞盈系列集合资金信托计划”以及“圆信永丰金圆瑞盈1号FOF单一资产管理计划”成为最大市场化战配投资人。金圆瑞盈系列产品是为落实金圆集团盘活存量资产、助力基础设施高质量发展专项部署而打造的对外投资品牌,首期规模10亿元,可分期发行。
■ 江苏省首个转贷服务信托项目成功落地
2025年1月23日,江苏省首个转贷服务信托项目—江苏信托兴筑1号服务信托顺利落地,首批为2家建筑企业合计发放9500万元转贷资金,有力缓解了建筑企业资金周转压力,切实支持实体经济稳定发展。
■ 国民信托获股指期货交易业务资格
1月23日,北京金融监管局公布相关批复,批准国民信托有限公司股指期货交易业务资格。公开资料显示,国民信托成立于1987年,其前身为中国人民建设银行浙江省信托投资公司,2004年获得(原)中国银行业监督管理委员会核准迁址北京;2007年“新两规”出台后首批获得重新登记,是受中国国家金融监督管理总局监管的全国67家持牌信托金融机构之一。
■ 天地源向陕西国际信托申请5亿元资产质押贷款
1月25日,天地源股份有限公司发布公告,宣布开展资产质押借款活动。根据公告,该公司向陕西省国际信托股份有限公司申请不超过5亿元人民币的贷款,该笔资金将用于下属公司合规项目的开发建设。此次融资期限不超过18个月,融资成本控制在不超过9.5%/年。此次质押担保涉及苏州天地源木渎置业有限公司和苏州天地源金山置业有限公司所持有的苏州广信置业有限公司99%和1%的股权。
三、市场观察
■ 五方面推进信托业数字化进程
数字化转型是经济发展转型升级的重要抓手,也是金融发展和金融创新的核心动力。目前,我国信托公司在数字化转型上的投入显著增加,据《中国信托业金融科技应用发展报告(2023)》,2023年信托行业金融科技建设总投入达26.38亿元,同比增长9.8%。
业内主要观点:
1、持续加大科技投入。随着数字化转型的深入,信托业将继续加大科技投入,以提升自身的数字化能力和竞争力。这包括引进更先进的技术设备、开发更高效的软件系统、培养更专业的数字化人才等。
2、深化业务与技术的融合。未来,信托公司将进一步深化业务与技术的融合,推动数字化技术在业务场景中的广泛应用。例如,利用人工智能、大数据等技术手段进行客户画像、风险评估、投资决策等,以提高业务的智能化水平和决策效率。
3、探索新的商业模式。数字化转型将推动信托公司探索新的商业模式和盈利点。例如,基于区块链的融资信托、资产证券化产品等新兴业务模式的推出,将为信托公司带来新的增长动力。
4、加强合规与风险管理。在数字化转型的过程中,信托公司要更加注重合规与风险管理。通过建立健全合规体系和风险管理机制,确保业务的合法合规和稳健发展。同时,信托公司还将加强与监管机构的沟通与合作,共同推动行业的健康发展。
5、推动行业生态建设。数字化转型将促进信托公司之间的合作与交流,推动行业生态建设。例如,通过共享数据资源、共同研发新技术等手段,提升整个行业的数字化水平和竞争力。同时,信托公司还将加强与银行、证券、保险等其他金融机构的合作,为客户提供更全面、更便捷的金融服务。
■ 中国的家族慈善信托发展,还面临哪些问题?
2024年是中国慈善信托大发展的一年,新增备案近20亿,累计备案规模已经达到84.81亿元。信托不是理财产品,信托本质上是一种法律架构。随着不动产信托财产登记制度的试行,民众对信托的理解和认知会提升,而如养老信托、特需信托、慈善信托,必然也会迎来更快速的发展。那么,中国的(家族)慈善信托发展,还面临哪些问题?
业内主要观点:
1、首先客户得知道信托设计的是什么功能,我有什么利益能在信托中受保护。很多时候对工具的选择和工具的运用,委托人是没有概念的。信托的产品销售团队,在卖产品的时候没有交付给客户像“行车手册”一样的东西。更何况家族慈善信托是需要后续维护和法律动作的。比如,当受益人或利害相关人来挑战这个信托的时候,应该做什么样的应诉准备、动作和策略。这些都是很“重”的服务,信托公司从成本角度考虑,不一定有兴趣做。
2、目前信托公司对于成立时间比较长的企业的股权作为信托财产,顾虑还是比较多的,因为尽职调查会很复杂,风险不好把控。作为财产的名义持有人,面对那么多的问题和风险,信托公司收不多的管理费,会觉得风险收益极不匹配。对于在信托架构下的公司治理,信托公司参与的意愿也不太强。信托公司作为企业股权名义持有人,有管理信托财产的责任,要做出形式上的决策。怎么跟委托人在实质上达成一致,很考验信托公司的合规水平,也很考验其服务水平。
3、中国内地挑战家族信托的案例未来一定会越来越多。客户设立完信托之后,利益相关方和监管方,都会关注这个事。因为一旦信托要拆掉,不仅影响利益相关方,信托公司也有责任。除了民事方面被执行的风险之外,还会有相应的监管责任。设立信托的时候各方的利益是某种状态,当信托运行一段时间之后,这里面所有参与方的想法和立场都有可能会变的。在制度和机制设计的过程中,既不要相信人性,也不要考验人性,否则结果一定会失望的。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周资产管理信托成立市场行情转热,成立数量及成立规模均大幅攀升。主要受春节假期季节性因素影响,这段假期中,资金的投向非常有限,但市场对资金的需求依然存在。为了保持春节期间稳定的资金流,不少公司会在年前加大产品的募集力度,扩大市场份额。
2、本周资产管理信托发行市场遇冷下行,发行规模大幅下滑,降幅超三成。本周投向基础产业、工商企业及金融三大领域发行规模均有所减少,春节长假将至,信托公司在投放上开始收紧。
3、本周非标信托产品成立市场反弹回升,成立规模大幅增长,涨幅超八成。主要基于基础产业类及金融类非标信托产品成立规模大幅攀升,一方面随着隐性债务化解持续推进,部分地方项目开始兑付,投资者对非标信托产品的风险偏好也将逐渐改善;另一方面,本周落地一款20亿规模的信贷资产收益权转让项目落地,推动非标产品成立规模增长。
4、本周标品信托产品成立数量及成立规模大幅增加,主要基于春节假期因素的影响。近两周债市持续波动出现小幅调整,受相关影响标品信托成立规模波动性较大,但从长期来看,流动性宽松政策基调不会改变,后期固收类标品信托仍有望保持增长态势。
往期回顾:
用益-信托经理参考:中融投投资人首次集体兑付,比例不足1%!