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主要内容：

1、12月资产管理信托发行与成立数量同步放量、显著增长。非标端得益于年末冲刺效应，信托公司加快年度剩余非标额度投放，城投应急资金需求释放，政信类信托成为资金募集核心。标品端则依托央行流动性呵护下的债市修复行情，固收类产品凭借稳健属性适配年末资金配置需求，吸引大量资金涌入。

2、12月各领域的资产管理信托产品成立规模增减不一，其中基础产业领域强劲增长，而非标金融领域显著收缩。“年末效应”下政信业务成为年末资金稳健配置的重要方向；消费金融信托业务同时面临行业竞争持续加剧的压力，拖累了业务增长节奏。

3、非标信托整体平均收益率未现波动，打破了往年同期常见的“翘尾”行情。而基础产业类平均收益率出现下滑，年末城投平台融资需求虽存，但非标额度受监管约束逐步收紧，叠加多家低资质城投平台的退出，也使得政信信托资产质量整体提升，高风险高收益项目减少，风险溢价降低自然带动收益率下滑。

4、12月标品信托发行数量突破新高。固收类、混合类及权益类三大核心类型同步实现正增长，呈现全面开花的态势。年末资金配置需求与行业标品化转型红利叠加，推动标品信托发行数量再创新高。

5、固收类产品的平均业绩比较基准小幅下行。债市整体呈现震荡修复态势，全月利率债收益率涨跌互现，信用债市场虽成交升温，但中长久期品种利差有所走扩，市场风险偏好维持中性偏谨慎水平。市场宽松有支撑但上行有约束，债券市场收益率略有承压。

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用益-资产管理信托市场分析（2025年12月）.pdf