期末划重点:资管新政与公司中长期激励有何关系?

时间:2018/01/04 16:21:55 作者:Power 咚咚 来源:荣正咨询 责任编辑:shud


       资管新政分析


       11月17日央行发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)(以下简称《指导意见》),被市场称为“资管新规”。新规以“消除套利空间”、“打破刚性兑付”、“控制杠杆水平”、“消除多层嵌套”、“抑制通道业务”、“防范影子银行风险”、“穿透式监管”这些监管目的作为新政的切入点,进一步规范资产管理业务。

这一政策的出台,无疑对投资者和机构如重磅一击,有市场人士已经划好了以下重点:

       1.存在流动性风险隐患的资金池

       2.导致风险传递的多层嵌套

       3.监管不足的影子银行

       4.使风险仍停留在金融体系的刚性兑付

       5.部分非金融机构资产管理业务的无序开展


       而其中指出:三类私募产品不得进行份额分级:开放式私募产品;投资于单一投资标的私募产品,投资比例超过50%即视为单一;投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。

       但是,与信托公司、银行合作,对信托计划按照优先级、劣后级分级,是上市公司员工持股计划的通用做法。资管新政出台后,不少上市公司的实施的员工计划无疑将会受到影响。


       紧接着,11月20日晚间德威新材宣布:因市场、监管政策等发生变化,决定取消员工持股计划。就在同一天,泰禾集团也披露了类似方案。


       从2014年6月20日,中国证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,员工持股计划的浪潮开始兴起。截止今日,上市公司共推出790个员工持股的方案,未实施完毕的员工持股计划共114家,51个方案被终止,其中114个方案还未执行。面对资管新规,上市公司要快速做出应变措施。


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       面对趋严的政策约束,上市公司在选择长期激励方式中,可以用员工持股和股权激励作为公司薪酬包的补充,我们可以看看两者的对比情况。


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       员工持股计划和股权激励


       资管新政的《指导意见》无疑对员工持股计划的融资产生不利影响,激励对象可用杠杆融资的方式已经不符合监管要求,而要想实现长期有效的激励员工,上市公司应该回归激励的本质。


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       从截止10月底的统计数据来看,上市公司已经公告的股权激励数量逐年增加,趋势变化明显。2015年4月之后,上市公司实施股权激励不需要证监会备案,这样公司有更多实施股权激励的自主权。2016年7月15号,《上市公司股权激励管理办法》新规正式出台,可以看出,监管机构对股权激励的监管观念从“试点”变为现在全部放开,根本原因是,股权激励可以实现公司对员工有效的长期激励。


       企业中长期激励的真正本质是要将激励给予员工,让员工获得收益。从总体效果而言,员工持股本身就是偏向于一种投资(投机)行为,而不是对企业长远发展有价值的方式,也并没有将更大的激励给予员工。从政策变化和公开数据来看,作为企业考虑真正要对员工做长期激励,最有效的方式就是股权激励,股权激励也将是公司战略发展的重要组成部分!


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