2021年5月集合资管月报:成立市场小幅降温 券商资管公募化转型提速

时间:2021/06/10 17:07:34 作者:沉香 来源:用益信托网 责任编辑:jiangyuyan

主要内容:


5月资管市场小幅降温,集合资管产品成立数量规模较上月持续减少,本月市场避险需求较上月仍在上升,虽然各资管机构布局权益市场意愿高涨,但受市场影响和投资者心态趋于谨慎。


固收类产品仍是券商资管主要布局方向,但本月券商资管仍在持续加码权益类产品布局,但由于大多数投资于上市公司股票的权益类产品不设置业绩报酬计提基准,故本月业绩报酬计提基准受此影响较大。


基金子公司资管的成立市场头部化越来越明显,本月渐渐出现“一家独大”的苗头,预计下月成立市场温度会持续降低,但这其中季节性因素必不可少。


本月期货市场虽有所降温,但并未阻碍期货资管行业健康发展的步伐。目前期货资管业态健康,去通道基本完成,主动管理能力也在不断加强。


一、行业政策与监管动态


私募资管计划遭强监管


5月11日有消息称,中国证券投资基金业协会内部下发了《证券期货经营机构私募资产管理计划案例通报》(2021年第2期),主要针对资管计划投资购房尾款资产进行了规范。《通报》明确指出,资管计划投资购房尾款,实质上为房地产企业资金周转提供便利,一定程度上增加了房地产企业融资杠杆。《通报》同时提及,证券期货经营机构应进一步落实房地产调控政策及有关要求,不得新设资管计划投资购房尾款资产,存量产品应有序压降购房尾款投资规模,到期后不得展期。


曹德云:保险资管行业要主动服务“双碳”目标下的绿色转型


中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云5月18日表示,保险资管行业要主动服务“双碳”目标下的绿色转型。“双碳”目标预计将为我国带来近140万亿元的新增投资,开展绿色可持续投资不仅是保险业落实国家政策、履行社会责任、把握投资机遇的切实举措,更是对自身投资管理理念和投资方法的升级革新。包括监管部门、行业自律组织、资产所有者、资产管理者、被投资企业等在内的相关各方需要继续加强交流互动,在实践中进一步明确绿色戒律,强化政策激励,加强信息披露,将绿色理念充分纳入公司的战略目标、公司治理、投资决策和业务运行等流程之内,为行业长期高质量持续发展奠定坚实基础。


理财公司理财产品销售管理办法正式落地


为规范理财公司理财产品销售业务活动,保护投资者合法权益,促进理财业务健康发展,5月27日,银保监会发布《理财公司理财产品销售管理暂行办法》。去年12月25日,银保监会发布《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)》,在延续此前银行理财销售要求的基础上,对理财子公司的产品销售管理作出进一步明确。此次《办法》是在对资管业务整体作出要求、理财子公司相继开业后,对理财公司产品销售进行的规范。


二、机构动态


海通证券及4名保代收警示函


5月7日,证监会在官网连发4份公告,其中两份是关于海通证券的,涉及海通证券及其4名保荐代表人;此外涉及两家上市公司,分别为星光农机股份有限公司和浙江方正电机股份有限公司,主要问题为信息披露不一致。证监会认为他们的行为违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》第五条的规定。按照《证券发行上市保荐业务管理办法》第六十六条第(三)项的规定,证监会决定对海通证券及江煌、张舒、李明嘉、朱文杰采取出具警示函的行政监督管理措施。


中邮证券一年内四收罚单


5月11日,中邮证券收到去年以来第四张罚单,事涉资管业务和内部控制问题。陕西证监局认为,中邮证券存在两大问题:一是公司廉洁从业内部控制不完善;二是资产管理业务的主要业务人员和相关管理人员收入递延支付制度执行不规范。证监局对时任总经理兼法定代表人丁奇文、时任资产管理分公司总经理李小振、资产管理分公司副总经理胡韧出具警示函。中邮证券此次被罚,并非孤立事件,公司去年已因风险管理、债券业务、资管业务存在的问题三次遭遇监管处罚。


第二家合资理财公司贝莱德建信理财获批开业


5月12日,贝莱德建信理财有限责任公司已获中国银行保险监督管理委员会批准开业,将于中国开展理财业务。贝莱德建信理财注册地在上海,注册资金10亿元人民币。贝莱德拥有合资理财公司50.1%的股份,中国建设银行通过全资理财子公司 — 建信理财有限责任公司持有40%,淡马锡持有9.9%。


天风天成资管再次减资


日前,天风期货发布了《关于全资子公司减资的公告》,公告称根据公司未来发展战略需要,为了优化资源配置,根据《公司法》和《公司章程》等相关规定,天风期货拟将全资子公司深圳天风天成资产管理有限公司的注册资本由人民币1亿元减少至4000万元。对于本次减资的原因,公告称是天风期货经营管理层综合评估公司现阶段发展需要和未来发展战略方向作出的决定。本次减资有利于公司优化资源配置,提升公司总体盈利能力。


联储证券总部迁址并增资扩股


据青岛市崂山区地方金融监管局消息,5月18日,联储证券总部正式迁址崂山,成为青岛市第一家、山东省第二家全牌照券商。目前,注册地位于山东省内的全牌照证券公司仅有济南的中泰证券一家。此次联储证券将注册地迁址青岛并进行增资扩股,增资后股本由25.731亿元增至31.337亿元,将进一步提升联储证券的运营实力和业务规模。


涉嫌严重违法 南方资本原副总经理吴言林被查


5月21日,江苏省纪律监察委员会的微信公众号“清廉江苏”于近期发布推文称南方资本管理有限公司原副总经理吴言林涉嫌严重违法,目前正接受监察调查。在南方资本和汇林保大“兼职”的工作经历或是他此次被查的重要原因。在2017年3月从南方资本离职的一年前,也即在基金子公司担任高管期间,吴言林便已创立了第三方基金代销机构——汇林保大,并担任了该公司法人,持有其100%股权。


历时两年,山西证券资管子公司获批


5月25日,山西证券发布公告称,已收到证监会《关于核准山西证券股份有限公司设立资产管理子公司的批复》,获准出资5亿元设立山证(上海)资产管理有限公司,出资比例为100%。据不完全统计,年内已有中信、中金、华创、中信建投、国金等5家券商公布设立资管子公司计划,仅4月份就有3家官宣,一波券商资管子公司设立潮来了。


工银理财获批与高盛合作筹建合资理财公司


5月26日晚,工商银行发布公告称,其全资子公司工银理财有限责任公司收到银保监会批复,工银理财获准与高盛资产管理有限责任合伙合作筹建中外合资理财公司。据了解,合资理财公司将由工银理财与高盛资产管理共同出资设立,出资比例将分别为49%和51%。而截至目前,六大国有银行中,包括工行、中行、建行、交行均已布局于此。


天风证券大动作增资!


进入2021年,多家券商仍在密集增加注册资本。天风证券最新发布公告称,公司注册资本已由66.66亿元增加至86.66亿元,增加20亿元。此外,浙商证券近期注册资本由36.14亿元增加至38.78亿元;西部证券近期注册资本由35.02亿元增加至44.70亿元。据不完全统计,近一年来已有12家券商通过定增方式或者大股东注资方式增加注册资本,共增资近200亿元。其中,注册资本超过百亿的券商增至8家。


三、私募资管产品备案情况


2021年4月,证券期货经营机构当月共备案私募资管产品1128款,较3月减少120款,设立规模966.48亿元,较上月增加22.30亿元。截至2021年4月底,证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.17万亿元(不含社保基金、企业年金以及证券公司大集合)。


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四、集合资管市场分析


1、市场概况


据公开资料不完全统计,本月成立了327款集合资管产品(包括券商资管公司,基金子公司和期货资管公司),同比增加23.86%,环比减少3.25%。本月成立产品募集总规模为245.55亿元,同比增加41.29%,环比减少7.86%。5月市场小幅降温,集合资管产品成立数量规模较上月持续减少,本月市场避险需求较上月仍在上升,虽然各资管机构布局权益市场意愿高涨,但受市场影响和投资者心态趋于谨慎,结果并不理想,目前固收类产品仍是“拔得头筹”。据公开资料不完全统计,本月成立的集合资管产品中,固收类产品占比最高,为44.95%,其次为商品及金融衍生品类产品,占比24.77%,而混合类产品稍逊一筹,占比20.49%,均较上月有小幅度减少。


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2、券商集合资管


(1)成立情况


根据公开信息不完全统计,2021年5月券商集合资管产品成立数量211款,较上月增加9款,募集资金规模156.64亿元,较上月减少3.48亿元。本月券商资管产品成立数量增加但规模下降的原因是受假期影响,券商资管加码权益市场的节奏放缓,故较上月来看,市场避险需求增加。本月成立产品中,固收类产品占比最高为62.56%,其次是混合类产品,占比19.43%,较上月相比,固收类产品占比减少5.76%,商品及金融衍生品类产品占比减少0.30%,而混合类产品增加1.11%,权益类产品占比增加4.94%。


由此看出,固收类产品仍是券商资管主要布局方向,但本月券商资管仍在持续加码权益类产品布局,但由于大多数投资于上市公司股票的权益类产品不设置业绩报酬计提基准,故本月业绩报酬计提基准受此影响较大。纵观5月,券商资管仍在持续进行大集合公募化改造,且改造速度较4月加快。相关数据显示,5月有7只大集合公募化改造完成,头部券商资管如中信证券和光证资管改造的大集合产品均超过10只,这方面行业首尾差距进一步拉开。


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(2)业绩报酬计提基准


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产品业绩报酬计提基准方面,本月券商资管成立产品的平均业绩报酬计提基准较上月有所下调。据不完全统计,本月成立产品的平均业绩报酬计提基准为5.90%,较上月下调0.31个百分点。本月成立市场较上月仍在持续降温,且本月的权益资产配置受市场和假期影响较上月也有所减少;由于本月权益类和商品及金融衍生品类产品中未设置业绩报酬计提基准的占比较上月增加,同时,本月设立业绩报酬计提基准的产品中,除权益类产品,其他几类产品的均值较上月都有不同程度的下调,商品及金融衍生品类产品的下滑幅度最大,故本月整体均值波动较大。与上月相比,本月固收类产品均值变化很小,得益于其投资标的中债权类资产占比较大。总体来看,本月整体均值变化受假期影响和市场调整下调是必然结果,预计下个月会有小幅回升。


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(3)产品风险和费率


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产品费率方面,本月只有混合类和权益类产品的两种费率同时达到均值,管理费率的整体均值较上个月上调0.08个百分点,平均托管费率较上月持平。其中,固收类产品的平均管理费率仍处于低位,与上月情况相似;混合类和权益类产品的平均托管费率均较上月有所上调;商品及金融衍生品类产品的平均托管费率仍持续低于平均水平,较上月持平。造成这种现象的主要原因是虽然商品及金融衍生品类产品的权益资产配置较高,但该类产品受市场因素和各种指数变化影响较大,投资风险也随之上升,对管理人的产品管理能力要求较高,管理费率在各类产品中达到“巅峰”;而权益类产品上调幅度较大,但受其产品性质影响,这种程度的波动尚在可控范围内,属于正常波动;与之对应的固收类产品,费率波动最小。但整体来看,近几年的管理费率受资管新规等原因大幅度下调,受商品及金融衍生品类产品剧烈波动影响较大,但目前基本趋于稳定。


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产品风险等级方面,据公开资料不完全统计,本月券商资管成立的211个产品均公布了产品风险等级(具体情况如图4-3)。其中R2等级的产品占比最大为49%,其中多为固收类产品,其次为R4等级的产品,其中多为混合类产品和权益类产品,占比较上月持平,R3产品占比较上月减少1%,变化不大;相较于上个月的情况,R5和R2产品占比变化较明显。由此看出,本月券商资管成立的产品中,中低风险类型产品为主流,但中高风险产品已经逐渐赶超中风险产品,位居第二,可见在追求稳定收益的同时,更多券商资管机构在加大布局复杂或较高风险的投资品种,如权益类资产或衍生品领域,这种趋势在近几月逐渐显露。


与上个月相比,R2等级的产品占比减少3%,R3等级产品占比减少1%,而R4等级的产品占比不变,新增2款R1等级产品。本月权益市场仍在降温,由此可见,目前券商资管机构在坚持加码权益市场,但目前稳健投资偏好仍是主流,虽然目前券商资管在持续加码布局FOF和商品及金融衍生品类产品,但中低及中风险产品的地位仍是难以动摇,尽管本月有减少的趋势,但大趋势未变,券商资管想要进一步占领权益市场还有很长路要走。


3、基金子公司集合资管


(1)成立情况

 

本月基金子公司成立市场较4月份有小幅度降温。据公开资料不完全统计,5月基金子公司成立产品数量为75款,与4月相比减少5款,成立规模为60.16亿元,环比减少10.17%。本月市场小幅降温,成立数量较上月略减,但仍是处于近半年来高位。从发行机构来看,本月是嘉实资本尤为突出,仅一家就瓜分了本月成立市场的半壁江山,这是之前未预见的现象,由此看出,基金子公司资管的成立市场头部化越来越明显,本月渐渐出现“一家独大”的苗头,预计下月成立市场温度会持续降低,但这其中季节性因素必不可少。据不完全统计,本月仅有15家基金子公司的产品成立,较上月减少1家。本月市场降温,基金子公司成立市场也随之“沉寂”,预计下月仍会持续下滑。


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(2)业绩报酬计提基准


据公开资料不完全统计,本月基金子公司成立产品的平均业绩报酬计提基准为11.52%,较上月下调2.98个百分点。整体来看,本月权益资产配置大幅增加,主要体现在个别商品及金融衍生品类产品,且仍有大部分高权益资产配置产品未设置业绩报酬计提基准,一定程度上无法在均值上反映成立市场情况。基金子公司本月成立的产品中,商品及金融衍生品类产品是主流占比最高,高达70.67%,其他三类产品几乎平分秋色,这已经成为了基金子公司成立市场的常态,这也就导致了基金子公司成立的产品的业绩报酬计提基准受商品及金融衍生品类产品影响较大,但这也是基金子公司依托基金母公司在这个资管市场立足之本。


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4、期货资管


根据公开资料不完全统计,2021年5月有41款期货集合资管产品成立,较4月减少15款,成立规模28.75亿元,较上月减少10.66亿元。


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2021年5月期货资管产品成立较上月数量规模都有小幅下滑。本月期货市场虽有所降温,但并未阻碍期货资管行业健康发展的步伐。目前期货资管业态健康,去通道基本完成,主动管理能力也在不断加强。中期协洪磊强调,期货公司要加强内部治理和合规管理,充分做好制度与内控的规范化,并努力提升自身专业能力,突出自己的差异化竞争优势。就目前形势来看,期货资管业务前景广阔,2020年以来期货公司资管业务发展迅速,商品及金融衍生品类产品也逐渐在期货资管产品中崭露头角,占比逐渐增加,力争吸引更多个人投资者和机构投资者参与期货市场,使得期货资管行业更加市场化,合规化。


五、总结


整体来看,本月集合资管市场小幅降温,但券商资管对进军权益市场的意愿并未减少,同时转型效果显著,在券商大集合公募化改造的进程加快上得到冲锋体现;基金子公司资管受市场影响较大,本月仅有嘉实资本的产品成立仍“一枝独秀”,其他公司产品成立均受了较大影响,成立放缓,但整体权益资产配置仍充分集中在商品及金融衍生品类产品的布局上;期货资管本月也受波及设立减少,但目前情况来看,期货资管起步晚,转型最快,已基本转型成功,但市场占有率仍待进一步提升,前景较好。




往期报告:


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2021年1月集合资管月报:开年券商资管公募布局频繁 市场升温

用益-2020年12月集合资管产品统计报告

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