6月信托市场景气度止跌回温 景气指数为59

时间:2024/07/17 17:18:49用益信托网


本月信托市场景气水平止跌回暖  


2024年6月,最新用益信托市场景气指数为59,较上月同期相比,本月信托市场景气指数止跌回升,较去年同期相比亦大幅改善。自2018年“资管新规”及《商业银行理财子公司管理办法》出台以来,信托与银行、理财子公司、保险、基金、证券等同业机构逐步进入统一监管、公平竞争的“大资管”发展格局,在这一背景下,合作成为金融机构共赢发展之道。


严监管趋势下,监管套利虽能带来短期利益,但从银信通道结局来看,短期行为终难长久。未来,信托公司应避免急功近利,在守住目的合规底线的基础上,充分发挥自身灵活性、专业性的资产端、资金端服务优势,与理财子公司优势互补,互利共赢,方能不覆银信通道业务之辙,真正进入可持续、高质量发展轨道。


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各分类指数表现


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从本月各分类指数环比来看,均呈现不同幅度的上升,除了参与公司指数外,其余各分类指数均呈现两位数的增长。从各分类指数同比来看,表现情况跟环比类似,只是幅度不同而已,尤其是成立规模指数1、发行规模指数2及成立规模指数2大幅攀升。此外,根据最新社融数据显示,6月新增社融3.3万亿元,同比少增0.93万亿元,6月社融(存量)同比增速为8.1%,较5月下降0.3百分点。5月政府债发行提速带动当月社融增速略有回升,进入6月,政府债发行放缓,对社融增速的正向支撑减弱,同时信贷“挤水分”持续,对社融增速形成较大拖累。拆分社融(增量)结构来看,6月仅政府债同比多增3116亿元,剩余各项中,人民币贷款同比少增10453亿元,直接融资(除政府债)同比少增667亿元。


后续应理性看待社融、货币供应量增速放缓。


本月发行规模指数较上月大幅回升,上升至62%,处于50%分界线之上。本月主要受季节性因素影响,不少信托公司明显加大了产品发行力度以应对季末及半年末考核压力。截至7月12日,对比发行规模的实际数字(编制2024年6月用益信托市场指数时数据,以下数据亦如此),2024年6月集合信托产品发行规模为1282.15亿元,2024年5月集合信托发行规模为941.89亿元,环比增长36.13%。


本月成立规模指数较上月亦增幅显著,回升至63%,处于50%分界线上,较去年同期相比亦大幅提升。本月伴随着一系列监管政策的出台,使得不少信托公司面临着较大的转型压力,但信托业仍然有着较强的发展韧性。对比成立规模的实际数字,2024年6月集合信托成立规模819.58亿元,2024年5月集合信托成立规模为501.95亿元,环比上升63.28%。


本月参与公司指数为62,表明本月信托市场仅存62%的信托公司参与了集合信托产品的发行及成立,信托公司参与度较上月止跌回升,同比亦小幅上升,信托市场景气度止跌反弹。总体而言,6月用益信托市场景气指数为59,信托市场景气度有所回温。


基础产业信托趋势展望


基础产业信托在服务国家经济社会发展中发挥了重要作用,信托公司积极开展相关业务,现已成为资产管理信托产品市场的重要组成。今年上半年以来,基础产业信托的发展状况存在一定波动,主要是随着经济结构的深度调整与金融市场的日益成熟,政策导向和市场需求发生变化,地方政府融资平台开始转型和非标政信市场逐步弱化也在影响基础产业信托的发展。

那么,基础产业信托未来的发展趋势可能会如何?


业内主要观点


首先,监管对基础产业信托展业规范性提出更高标准。当前政策背景下,2023年国务院办公厅连续发布35号文、47号文,防范隐性债务风险;今年又下发《关于进一步统筹做好地方债务风险防范化解工作的通知》(国办函〔2024〕14号),进一步扩容化债,允许之前化债重点省份之外的剩余省份自主选报辖区内债务负担重、化债难度高的地区,获批后适用35号文相关政策;而今年二季度以来,监管部门的窗口指导更是要求地方政府融资平台融资实行名单制,且信托公司还被要求清理涉及隐性债务的项目,基础产业信托展业空间被进一步压缩,存量业务将承受更多压力。


其次,政策加码和展业形势短期内仍将影响基础产业信托业务增速。一方面,基础产业信托业务收缩与政策紧密相关:目前底层资产供给减少、融资成本下行,在资产端,地方政府融资平台被要求逐步清理置换高息非标债务,同时业务风险频发,基础产业信托业务受到影响;在资金端,城投发债融资渠道较通畅,融资成本下降,信托资金优势减少。另一方面,近年来地方财政收入受影响,加之存量债务到期,部分地区融资平台非标风险事件增加,融资主体的流动性压力未有缓解,但融资需求依旧存在,再融资压力提升,而作为信托业务转型的重要业务,部分信托公司对基础产业信托存在一定依赖。


再次,信托公司基础产业信托展业综合实力需持续提高。一方面是业务转型:方式上从非标融资转向标债投资,拓展债券投资、产业基金股权等多种方式;主体上更多转向国央企投融资,进一步把控风险;资金方面则需要关注寻求长周期资金,适应匹配新兴领域基础设施建设需求,更多对接保险资金等长期资金。另一方面是风险控制:基础产业信托业务规模持续增长,加之地方政府化债压力、融资平台风险频发等因素,风险管控的重要性日益凸显,信托公司需加强对相关项目的尽职调查、风险评估和后期管理等,以确保项目安全或处置有效。


最后,基础产业信托的重点任务仍是关注地方财政实力、主体再融资能力、项目经营能力以及资金退出方式。当前经济压力之下,基础产业信托业务的要点仍主要是业务实质风险。此类信托业务的主要还款来源是地方财政收入、融资主体的再融资能力和项目主体经营现金流等,因此,在项目尽职调查中,需重点核实区域财政实力、财政收入结构以及融资主体评级等内容,而在方案设计中,需进一步考虑后续的资金退出方式、相关保障措施以及资产处置的有效性等,综合保障相关业务的实际安全。


用益信托市场景气指数说明


从2002年至今,用益金融信托研究院一直专注于信托研究。长期收集统计信托产品数据,拥有最全面准确的信托行业数据。根据这些数据我们编制了用益信托指数。用益信托指数从2011年3月开始发布,为适应市场需求变化,2016年2月我们将该指数调整为用益信托市场景气指数。 


用益信托市场景气指数是一个综合加权指数,由3个细分指数加权计算而成,3个细分指数及权重是根据其对信托市场景气的影响程度而确定的。具体包括:发行规模指数,成立规模指数及参与信托公司指数。最终指数是经过回归法调整季节性因素影响而获得。


用益信托市场景气指数是一个行业指数,用来监测信托行业的景气程度。用益信托市场景气指数的计算方法参考并改进了采购经理指数(PMI)的算法。PMI是国际通用的宏观经济监测指标之一,PMI的有效性得到了广泛的认可。与PMI的判断标准相同,用益信托市场景气指数以50%作为信托市场景气强弱的分界点,用益信托市场景气指数大于50%,反映信托市场景气;小于50%,则反映信托市场不景气。


往期回顾:


5月信托市场景气度继续走低 景气指数为46

4月信托市场景气度有所回调 景气指数50

3月信托市场景气度阶段性回暖 景气指数60

2月信托市场景气度小幅降温 景气指数46

1月信托市场景气度震荡回落 景气指数47


作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

责任编辑:Instshuai

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